台湾股票市场概况之一:发展历程
台湾股票市场是台湾工业化进程中的产品，也是台湾市场经济成长到必定阶段的必定成果。台湾股票市场不单是融通本钱、活泼经济的首要渠道，还与台湾的政治情势和社会不乱接洽紧密亲密。台湾股票集中市场虽始于1962年，但股票买卖却在国民党退却台湾早期就已起头，被称作“店头买卖”。而在台湾证券买卖所正式开业后，店头市场被取缔，开启了集中市场单一运作的时代。直到1988年，台湾又从新建立股票店头市场，目标是为公然刊行但还没有上市的公司开辟股票畅通渠道，台湾也是以有了“上市股票”和“上素描,柜股票”之分。2002年台湾建立兴柜市场后，有用地按捺了不法地下证券商为中介的未上市上柜股票的买卖，股票市场也构成分歧条理的买卖系统。台湾股票买卖的鼓起与国民党政府的“耕者有其田”政策有关。国民党退却台湾后，推广地皮鼎新，对强迫征收的地皮采纳三成配发股票、七成搭配什物地皮债券的方法赐与抵偿，股票配发数目骤增至5.4亿股，加之已刊行的公债，岛内可畅通证券量剧增，店头交易随之鼓起。那时股票重要来自台泥、台纸、农林、工矿等公营奇迹公司。50年月末，全台证券行号多达300家，此中仅台北市就有60多家。为规范证券买卖，1954年1月台政府颁布了《台湾省证券商办理法子》，并在1955年7月加以修订。台政府对市场的办理加强后，买卖量骤降，股票市场临时由盛转衰。50年月末到60年月初，在美国专家协助下，台政府1960年9月建立了证券办理委员会，1961年2月出台了《证券商办理法子》，积极其建立股票集中市场做筹备。
2、成持久（1962-1984年）屏東房屋二胎,获得冲破性发展的首要年份，股指从年头的200多点一举冲上500点，随后转熊。同年7月，为刺激起头下跌的股市，台政府颁布了《授信机构打点证券融资融券营业暂行法子》，容许台湾银行、台湾地皮银行及交通银行3家银行先创办股票融资信誉买卖。但该“法子”履行的是只融资不融券，且只对买进者融资，不合错误卖出者融资，是以也被称为“跛足信誉买卖轨制”，并未能拯救股市。加之能源危机的打击，1974年台股转为空头市场，起头了长达三年的收拾款式。1977年下半年起，股市从新上攻，次年10月创下688点的空前高点后又起头长达四年的低迷。台政府再次应用推动融资融券的法子刺激股市，1979年颁布《证券金融奇迹办理法则》，代替原本的《授信机构打点证券融资融券营业暂行法子》，1980年4月复华证券金融公司开业先打点融资，并于同年7月创办融券，完备的信誉买卖正式展开，但股市仍无较着转机。这段时代也是做手疯狂的阶段，美国华尔街日报批判那时的台湾股市是“吃人的市场”，台政府为完全整理股票市场，冲击内线买卖之风，1982年对主管部分举行大幅改组，升引有为才俊，整理上市公司财政，推广电脑买卖轨制，直接催生1983年起头的一年多的多头行情，并为往后台股呈现的大飞腾打下根本。同年8月台政府颁布了《证券商业务地方交易有价证券办理法子》，并在10月份规复了店头市场，起头上市上柜股票同时正当买卖的时代。
履历了岑岭期的大涨大跌后，台湾股票市场日渐成熟，固然股价指数迄今再未到达过昔时的高点，但台湾股市却在鼎新与开放的门路上获得显著希望。鼎新方面办法主如果开放金融商品、买卖主体及谋划营业，详细包含：1991年大幅放宽银行打点衍素性金融商品营业；1993年公布证券商设置尺度，同一岛内与外资券贸易务范畴；1995年周全开放银行承做票券营业；1997年开放股市认购（售）权证，建立中华信誉评等公司，批改“证券买卖法”，再也不限定统一地域仅能设一家买卖所；1998年建立台湾期货市场，并公布证券商自有本钱办理法子，创建本钱适足性规范；2000年批改“证券买卖法”，开放库藏股，开放第二类股上柜，开放全权拜托代客操作，放宽贸易银行投资股票市场比例为25%；2002年建立兴柜股票买卖市场，开放证券商谋划新台币利率衍素性商品营业，放宽证券商转投岛外奇迹的范畴，放宽全权拜托代客操作的资金投资岛外有价证券。开放方面办法主如果开放外资进入比例、买卖范畴及相干营业，详细包含： 1991年首度批准外资（亚洲开辟银行）来台刊行债券；1992年开放刊行海外存托凭证，供台湾企业召募岛外资金；1994年开放岛外人士开设新台币账户，并取缔外资券商派别及岛外人士投资券商比例限定；1995年取缔外资投资台湾股市75亿美元总额限定，投资比例上限由10%提高至15%；1996年取缔外资投资股市本金及本钱利得汇出刻日的限定，开放岛外天然人及一般法人投资台湾股市，提高全部外来人投资比例至25%；1997年提高全部外资投资股市比例至30%，取缔信任投资公司外资比例不得跨越40%的限定，开放外资来台原始股上市，及台湾企业至海外原始股上市，扩展OBU营业范畴，可举行住民外币存款及打点境外证券营业等；2000年放宽外资投资金额比例，包含调高单一外资投资机构投资台湾证券最高限额，由现行15亿美元提高为20亿美元；个体外资专业投资机构投资台湾证券额度提高至15亿美元，投资台湾上市上柜公司股票最高可达该公司刊行股分的75%；自12月30日起取缔外资对台湾刊行公司股票投资比例的限定；2001年放宽白领岛外人士来台事情的限定，放宽外来人投资地皮及不动产限定，放宽QFII资历前提，申请案批准后1年内需汇入批准款耽误为2年；11月1日施行“金融控股法”；2003年取缔QFII轨制，改采“一次挂号，永恒有用”轨制，彻底开放外资机构投资人进入台股，使外资在台股市场中的比重大幅晋升。别的，台湾在股票市场规律化方面也有所推动，如1990年起头设立股市监督轨制、2002年引进自力董事及监察人轨制等。
1991-1995年间，台股指数一向在5000点上下颠簸，接着持续两年上涨，中心虽有1996年因两岸瓜葛严重而一度重挫，但1997年台股仍是实外勞看護,现汗青上第二次冲破万点，在8月27日到达10256点。随即遭到亚洲金融危机的打击，骤降2000多点，但与亚洲其它股市比拟受伤相对于较轻。但是，进入1998年台湾经济表示逐季变差，出口缩减，经济增加放慢，不竭有上市企业跳票事务产生，企业财政危机频传，终究暴发“本土性金融风暴”。从1997年6 月尾到1999年2月4日，台湾股市跌幅为39%，较之韩国的26%、新加坡的31%、日本的32%、泰国的35% 反倒更紧张。台湾政府为应答“本土性金融风暴”的打击，采纳三项办法：低落银行业业务税、低落存款筹备金率、对质券买卖税采纳弹性税率，尔后台湾股市渐渐走出窘境。2000年台湾“大选”前，大量基金纷繁入场，同时台湾资讯电子等高科技财产谋划事迹优秀，增加势头迅猛，推升股市第三次冲破万点，2月17日到达10256点的高点。2001年国际上彀络股泡沫决裂，美国纳斯达克股价重挫，波及到与其接洽紧密亲密的台湾股市，特别是台股中比重较大的电子股呈现大幅下挫，台湾股指一度重挫至3411点，随后迟钝攀升，但总的说来厥后几年台股始终低迷。2007年遭到全部亚洲股市走强的影响，台股逐步上涨，一度迫近万点大关。但在8月份美国暴发次贷危机的影响下，台股自10月的9800点的岑岭起头下跌，虽在2008年5月20日马英九就职前有所回升，但顿时台后股市再次急转直下，从5月20日的9295点跌到10月20日的4931点，跌幅高达47%。多年的股市不景气也致使岛内证券商总公司派别由1991年9月壮盛时代的376家降至2008年末的94家。直到2009年9月，台股才在大陆股市持续上涨的动员下回升至7000点以上。截至2009年3月尾，台湾上市公司725家，岛内上市公司总市值13.2万亿元新台币，上市公司总市值占GDP的比例为99%。该比例反应该经济体金融深化水平，也间接反应其本钱市场成长潜力。金融业发财的先辈国度该比率均大于100%，且不乱颠簸，依照该指标台股比年来表示已较为成熟。（本文作者朱磊系中国社会科学院台湾钻研所经济钻研室主任 经济学博士）
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