金融市場篇:資本市場及创新性產品的台灣經验(中)
台灣较早创建了多条理多品种的本錢市場，知足分歧条理企業的分歧类型的金融需求。台交所吸引了不少高科技企業上市，特别是電子業，从而促成了台灣電子財產產融连系，超過式的成长。同時，台養生茶推薦,湾因為其政治职位地方特别性，本錢市場很是器重上市公司公司治理及信息表露、投資者教诲和庇护事情，促成了投資和融資的均衡成长，本錢市場没有沦為大股东的提款機。2、台灣本錢市場概览
金融市場篇：本錢市場及立异性產物的台灣履历(上)中對付台灣本錢市場中的重要立异性產物举行了简述，本章节主如果對台灣的本錢市場各個细分范畴举行概览性的论述。台灣加权指数近10年来走势圖及台灣重要買賣所如上圖所示：
01
股票市場
台灣的本錢市場可以分為三個条理。第一個条理：台灣证券買賣所集中買賣市場。台交所自1962 年正式開業起到今朝為止，它一向是台灣地域独一的证券集中買賣場合。第二個条理：台灣证券柜台交易中間，也称“二板市場”，因持久承當辅助上柜股票转為上市股票的使命，被视作上市股票的“豫备市場”。1988年起头操辦柜台買賣辦事時，其目标是為公然刊行但還没有上市的公司開辟股票畅通渠道。1994年11月，台灣政府将柜台交易辦事中間改制為由台灣证券買賣所、台灣证券集中保管公司、台北市证券商同行公會、高雄市证券商同行公會结合组建的自力非营利財團法人，采纳電子化方法举行買賣。第三個条理：兴柜市場。兴柜市場属于新開辟的股票市場，采纳掮客或自营的议價成交方法。目标是代替以“盘商”為中介的未上市上柜股票的買賣，将未上市上柜股票纳入轨制化辦理，為投資者供给一個正當、平安、透明的買賣市場。所谓的“兴柜股票”，就是指已申报上市或上柜教导左券的公司的平凡股股票，在尚未上市、上柜挂牌以前，颠末柜台中間依据有關划定批准，先在证券商業務地方议價交易的股票。兴柜市場由柜台中間代管，只有一种買賣方法，就是在证券自营商的業務地方议價。投資者交易兴柜股票，可以透過正當的证券商举行買賣，并享有刊行公司信息公然、買賣市場信息透明及结算平安便當的多重保障。
从上市尺度来看，台灣证券買賣所、柜台中間、兴柜市場構成一個有差此外层级：買賣所對上市尺度的请求最為严酷，柜台中間次之，兴柜市場的尺度最低。详细来看，上市尺度重要有如下四方面：設立年限、本錢额、红利能力與股权分离状态。从退出角度看，在買賣所终止上市的股票亦可到柜台中間上柜買賣。
截止2017年头，台交所上市派别894家，较2013年838家增长56家（含第一上市，即TDR60家），此中電子类市值占全部上市財產市值比重从2013年的48%發展至2017年2月的53%。详细以下圖所示：
截止2017年头，柜買中間上柜派别732家，较2013年712家增长20家，財產散布较為分离。详细以下圖所示：
截止2017年头，柜買中間兴柜派别273家，较2013年削减11家，財產散布较為分离。详细以下圖所示：
02
债券市場
台灣债券市場的買賣場合履历了“場外－場内－双轨－場内－双轨”的成长進程。初期，债券全数在柜台市場举行買賣；1962年2月台灣证券買賣所正式建立今後，证券買賣由分离的柜台買賣改成有组织的集中買賣，债券全数纳入证券買賣所举行集中買賣；跟著1966年《提高公债畅通機能暂行法子》的公布，债券買賣市場構成買賣所集中買賣與柜台市場议價買賣的“双制度”；1973年，為了抵抗經济和通貨膨胀和促成债券市場的安稳成长，台灣封闭了店头市場，债券買賣施行買賣所集中市場竞價買賣轨制；直至1982年，台灣公布《证券商業務地方交易有價证券辦理法子》，规复债券柜台買賣，再次構成場内和場外多条理的债券買賣場合。今朝，台灣债券市場已構成以場外市場為主的多条理市場。
脂流茶,台灣债券市場最大的亮點的地方就在于國際化，详细来讲包含苹果、辉瑞、威瑞森電信、AT&T、康凯斯特等跨國公司屡次在台刊行福尔摩沙债券。
债券市場收益率角度看，台灣今朝已属于成熟的經济體，债券市場收益率在曩昔十五年，履历了三次中枢降低的進程，详细台灣十年期國债收益率走势及國债收益率刻日布局圖以下圖所示：
按照台灣金融监视辦理委員會的统计，台灣市場的债券產物重要包含當局债券、公司债券、金融债券、資產支撑证券、外國债券和國際债券。此中，外國债券指境外機構在台灣刊行的以新台币计價的债券，國際债券指在台灣刊行的以新台币之外的貨泉计價的债券。二者凡是归并统计。台灣债券市場的详细昔時度刊行量、刊行余额和刊行品种散布，详見下圖：
03
ETF市場
台灣市場的第一档ETF－「寶來台灣出色50 基金」于2003 年6 月25 日正式建立，台灣同样成為继香港、日本、新加坡和南韩以後，亚洲第五個ETF 的發行國度及地域。「寶來台灣出色50 基金」以台灣50 指數（Taiwan 50 Index）為其追踪指标，指数成分股包括台灣股市市值前50 大的上市公司，代表藍筹股的绩效表示（注：寶来证券今朝已被元大金控于2011年收購，台灣各個金控團體先容详見：）。
台灣政府但愿可以或许經由過程ETF這种东西有用的刺激晋升本錢市場的買賣量，故而台灣金管會2014~2016年間，開放台灣的投信及期信奇迹召募刊行新种类之ETF產物，比方杠杆型、反向型ETF、商品期貨ETF，美日印等國ETF等，并建罝ETF 双币買賣機制。台灣ETF市場買賣金额频傳新高，以下圖所示：
同時，台灣業界為多元化ETF產物的布局，以元大金控為代表台灣金融機構不竭沟通羁系层，举行投資者教诲，并立异產物設計，推出了一系列优异的ETF產物，特别是另类ETF產物（傳统的ETF也是一倍的β，所谓指数的均匀报答。另类的ETF多是两倍，多是三倍的，有多是负一倍的，也多是负两倍的。换言之，指数涨的時辰ETF涨的指数多，指数跌的時辰ETF可能不會跌，ETF可以作為更另类的資產設置装备摆設以外的買賣计谋的解决方案跟东西。）。详细的台灣今朝ETF市場种类以下表所示：
2016年度，台灣上市ETF買賣金额(1兆7,074亿元)占集中市場总成交金额(18兆)之比率為9.04％。( 2015年：ETF(1兆6,344亿元)占集中市場(22兆)之比率為7.26%。2014年：ETF(4,332亿元)占集中市場(23兆)之比率為1.88% )，详细以下圖所示：
YKS沙發,截至2016年12月尾，台灣投信公司召募刊行之ETF基金范围為2,601亿元。(2015年 ETF范围：1,913亿元；2014年 ETF范围：1,610亿元 )，详细以下圖所示：
04
期貨和期权市場
期貨市場方面，台灣期貨市場的成长沿著海外期貨後本土期貨，先期貨後期权，先股票期貨後利率期貨的路径成长。
台灣期貨買賣始于1981年，那時“中心信任局”依首要物质境外期貨買賣辦理法子，约请美國美林证券来台設立第一家期貨公司，并准予買賣杰出的廠商，就划定的商品，經申请批准从事境外期貨買賣。此後，港商大肆去台，設立不法期貨地下公司，1986- 1990年間全盛時代，全台灣地下期貨公司多达400余家。台灣主管構造目睹期貨公司與客户之間胶葛不竭，@開%315HG%展大范%ABD54%围@治理整理。同時也斟酌要健全本錢市場系统，必需供给正當的避险場合，因而就踊跃举行创建正當期貨買賣的完备法令根据。
1997年3月《期貨買賣法》經由過程，台灣期貨買賣所于1998年7月21日正式開業，并推出第一项期貨商品「台股期貨」。以後陸续推出「電子期貨」、「金融期貨」與「小型台指期貨」等股價指数期貨商品。2001年12月推出「台指选择权」。2003年1月推出非指数型商品「股票选择权」。2004年1月推出「10年期公债期貨」，将期貨市場產物線由股價类跨入利率类商品。在商品类方面，2006年3月上市「美元计價黄金期貨」，2008年及2009年别离推出「新台币计價黄金期貨」及「黄金选择权」，以供给黄金現貨介入者更多元化之買賣與避险管道。另為供给股票現貨投資人杰出避险管道，低落追踪偏差，于2010年1月25日鞭策「股票期貨」上市。2015年7月20日，因應台灣离岸人民币市場蓬勃成长，推出2档以美元兑人民币汇率為買賣标的之「人民币汇率期貨」。2015年12月21日推出「日本东证期貨」，其以日本东京证券買賣所股價指数為标的，為台灣期貨市場第一個挂牌之外洋指数期貨商品。另，為知足市場百般買賣需求，台灣期交所于2016年6月27日推出人民币汇率选择权，并于2016年11月7日推出「印度50期貨」、「欧元兑美元汇率期貨」及「美元兑日圆汇率期貨」等三项新商品。详细台期所今朝的品种详見下圖：
台期所2017年1-2月合计買賣量為2,931万5,794口，此中期貨買賣量為882万6,197口，约占30.11%，选择权買賣量為2,048万9,597口，约占69.89%；另2016年总買賣量為2亿4,167万8,556口，此中防掉髮.期貨買賣量為7,310万2,459口，约占30.25%，选择权買賣量為1亿6,857万6,097口，约占69.75%。
台期所2017年1-2月日均量為86万2,229口，较2016年日均量99万486口削减12万8,257口，减幅12.95%。台灣期貨市場积年总買賣量及日均量以下圖所示：
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