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標題: 【收藏】半导体、芯片行业及上市公司最全分析 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2020-6-25 10:24
標題: 【收藏】半导体、芯片行业及上市公司最全分析
1、第三次财产转移直指中国

1.一、汗青上的两次财产转移均催生国际巨擘

每个财产从鼓起到茂盛都在不竭地追求更有益的出产模式，而出产模式的变迁又常常带来财产汇集地的转移。投资大、附加值低的环节不竭外迁，与此同时迁入国度和地域跟着履历的堆集，不竭构成本身的上风，财产再度产生转移，使得行业划分也加倍邃密，而这一成长趋向在半导体行业@表%42BPv%现得尤%uN59P%其@较着。

IC财产从出生至今的60年中，跟着技能和市场的不竭变革，在履历了屡次布局调解以后，全世界半导体财产已完成为了两次财产转移，且每次的转移都陪伴着新的财产帝国鼓起：1）第一次：20 世纪70 年月，从美国转移到了日本，日本半导体突起，培养了富士通、日立、东芝、NEC 等世界顶级的集成电路制造商；2）第二次：20 世纪80年月中后期，韩国、台湾成为集成电路财产的主力军，三星、台积电等企业出生。

（1）20世纪70年月中后期：从美国转移至日本

自1947年第一条晶体管在贝尔实行室出生，尔后20年里，美国在半导体财产里盘踞了绝对上风。20世纪60年月-70年月是日本半导体财产的萌芽期，日本从美国举行了大量的技能引进，完成为了开端的技能堆集。

日本半导体财产成长的黄金时代是1980年-1990年，凭仗对DRAM的鼎力成长，日本半导体财产快速强大。从1980至1986年时代，美国的半导体市场从61%降低到43%，而日本由26%上升至44%。1986年至1990年，日本集成电路出产额连结 6.3%的均匀增速；1990年至1992年，连结9.9%的增速。

日本半导体公司一向@采%pi妹妹o%纳@着IDM模式，但进入20世纪90年月后，Fabless+Foundry模式成了半导体财产的主流出产模式。同时，这一时代日本财产职位地方起头下滑，但仍在半导体质料、出产装备范畴盘踞领先职位地方。

（2）20世纪90年月：从日本转移至韩国、台湾

台湾半导体工业的成长肇端于60年月后期，起头重要从事简略集成电路封装营业。70年月中期，台湾引进美国技能出产集成电路，使台湾半导体财产进入一个新阶段; 尔后，台湾半导体厂商纷繁建立，财产范围敏捷扩展。进入90年月后，台湾半导体工业在集成电路工业的动员下进入高速增持久。陪伴着台湾集成电路财产的成长，台积电、日月光、矽品等浩繁集成电路代工场突起。

在每次的财产迁徙中城市有国际领先的大企业出生，且跟着财产分工的邃密化，每一个地域城市构成本身独占的上风。20世纪70年月，日本半导体财产鼓起，富士通、三菱机电、东芝、日立等企业敏捷成长，雄霸一时。即即是在今天日本半导体的世界份额已降低，但其在半导体装备、质料方面仍盘踞领先职位地方。而在台湾半导体鼓起的时辰，发生了台积电、矽品、日月光等多个世界级的晶圆代工场，并鞭策台湾半导体财产从纯真的晶圆代工逐步成长成为IC设计的带领者之一。

纵观列国半导体成长的汗青，咱们发明在财产成长之初政策支撑是财产成长强大的促成剂。

1.二、政策支撑及财产进级是催生新上风国度的需要前提

1.2.一、政策支撑是成长半导体财产强心剂

半导体财产既是技能密集型的财产，也是资金密集型的财产。特别是在今天大范围、超大范围集成电路成为行业成长趋向的布景下，资金成为半导体财产成长的首要条件。但财产在成长之初，单个企业的气力是有限的，仅寄托企业本身的资金难以完成早期的投资，而国度则是财产成长的最有益支撑者。国度除直接的投资支撑外，还可以经由过程供给科研支撑、税收优惠等多种方法帮忙企业成长。

纵观美国、日本、台湾、韩国的半导体企业成长进程，当局在成长半导体财产上阐扬偏重要感化，特别是在财产成长的早期，赐与了极大的支撑。比方，1976年，日本推出的VLSI规划成为鞭策半导体企业快速成长的出发点，而1996年推出的超大型硅技能钻研开辟规划则促成为了日本半导体财产的苏醒。一样，台湾、韩国等均推出过支撑半导体财产成长的规划和政策。

日本微电子财产腾飞的关头在于VLSI互助钻研组织。该组织的创建使得焦点共性技能得以乐成冲破，为今后本国财产的成长供给了平台和根本。20世纪70年月中期，鉴于超大范围集成电路技能成为影响信息财产总体成长的关头共性焦点技能，其难以靠单个企业的气力来实现冲破，日本当局与日本重要计较机公司结合签订了构成超大范围集成电路（VLSI）钻研协会的协定。VLSI钻研协会的总投入为300亿日元，折合美元为3.06亿。日本的VLSI互助钻研组织对付日本微电子财产的成长甚至于日本全部信息财产的成长起到了首要的感化，使得日本微电子财产活着界上的相对于职位地方产生了较着变化，使得日本与美国在微电子范畴的差距从10年以上收缩到几近没有差距。经由过程VLSI的施行，日本总体微电子行业的技能程度获得了较着晋升。

在韩国的半导体财产成长进程中，当局的引导与鞭策必不成少。20世纪80年月中期和90年月早期，韩国当局制定了“超大范围集成电路技能配合开辟规划”；1993年韩国制订《21世纪电子成长计划》；1994年韩国当局制订《半导体芯片庇护法》，以确保韩国半导体芯片遭到正当的庇护；同年，又公布了《电子财产技能成长计谋》，选定七大计谋技能作为重点开辟工具。1999年以前总投资达20544亿韩元，此中当局投资占9131亿韩元。

1.2.二、出产模式变迁、分工细化催生新巨擘

财产汇集地的变迁其本色是财产模式的变迁，分工愈来愈邃密化。自20世纪50-60年月起，遵守着摩尔定律快速成长，为顺应技能的成长和市场的需求，世界集成电路财产布局履历了三次变化。

第一次：以加工制造为主导的集成电路财产成长的低级阶段（垂直整合模式）

全世界半导体财产的最初形态为垂直整合的运营模式，即企业内设有半导体财产所有的制造部分，仅用于知足企业本身产物的需求。美国AT＆T 公司是率先@采%pi妹妹o%纳@垂直整合模式的企业，厥后跟着全世界半导体市场的不竭分散，日今日立、富士通、NEC、东芝等企业，欧洲西门子、飞利浦电子等公司均@采%pi妹妹o%纳@了这类模式。而跟着下流需求的扩展，和职员工资的增长等身分，该类模式本钱占比太高，故而财产模式逐步向邃密化成长。

第二次：以制造加工为主的代工型企业与专注芯片设计的集成电路设计企业的分手成长（IDM模式）

IDM模式是继垂直整合模式后成长的新模式，是指半导体系体例造商自行设计与贩卖由本身的出产线加工、封装、测试后的制品芯片。与垂直整合模式分歧，IDM 企业的芯片产物是为了知足其他体系厂商的需求。IDM模式的长处在于IDM厂商可以按照市场特色制订综合成长计谋，可以加倍邃密地对设计、制造、封装每一个环节举行质量节制。今朝，利用IDM模式的代表企业是英特尔，我国大部门分立器件出产企业也@采%pi妹妹o%纳@该类模式。

第三次：形成为了设计业、制造业、封装业、测试业自力运营的场合排场（晶圆代工模式）

跟着分工的邃密化、和本钱上风等身分，逐步催化了晶圆代工场商模式 ( The Fabless Design /Foundry Model)。晶圆代工模式是指半导体设计事情与尺度工艺加工线相连系的方法，即设计公司将所设计芯片的终极物理邦畿交给芯片加工企业（也就是外委工场）举行加工制造。一样，封装测试也拜托专业厂家完成，最后的制品芯片作为集成电路设计公司的产物而自行贩卖。今朝台湾是现实半导体代工的中间，台积电率先乐成实践了晶圆代工模式，逐步成长为全世界最大的代工场。

世界集成电路的区域外包与财产转移也陪伴着必定的技能特性。第一阶段的财产转移重要为封装测试环节，如美国飞兆半导体公司率先将封装环节转移到了香港。第二阶段的财产转移重要为制造环节，中国、马来西亚、韩国、新加坡都成了世界集成电路的制造大国。第三阶段为设计环节外包。

1.三、第三次财产转移直指中国

需求端：中国半导体财产成长较晚，但凭仗着庞大的市场容量和出产群体，中国已成为全世界最大的半导体消费国。2000年-2016年，中国半导体市场增速领跑全世界，年均复合增速到达21.4%，此中全世界半导体年均增速是3.6%，美国快要5%，欧洲和日本都较低。就市场份额而言，按照WSTS统计，2016年中国半导体消费额1075亿美元，占全世界总量的32%，已跨越美国、欧洲和日本，成为全世界最大的市场。

本钱汇集，投资海潮涌来。中国事世界最大的半导体消费市场，同时又有着相对于便宜的劳动力和丰硕的资本，因此吸引了世界优异的半导体企业汇集。今朝几近所有的大型半导体公司均在中国有着财产结构，抢占着市场份额。且中国仍存有庞大的潜力市场，今朝产能还没有法知足需求。故而，国际半导体企业还在大幅增长在中国的投资。

因为政策指导、财产分工等缘由，半导体行业有着光鲜的财产集群效应，如美国硅谷、日本九州、台湾新竹均是列国半导体财产的上风区域。中国颠末十几年的技能堆集，已根基构成完成的财产链条，并形成为了长三角、珠三角、京津环渤海与中西部四大重要财产聚落。

半导体财产向中国转移的海潮已开启，咱们认为中国已具有面临和完成这项挑战和机遇的气力：（1）政策鼎力支撑，本钱气力聚集；（2）需求庞大，提高自给率刻不容缓；（3）完备财产链已开端构成，技能追逐敏捷。

2、国突起正那时：国度计谋标的目的

2.一、政策频出

成长集成电路是国度计谋标的目的，鼓动勉励政策不竭推出。2014年6月，国务院公布了《国度集成电路财产成长推动纲领》，提出设立国度集成电路财产基金（简称“大基金”），将半导体财产新技能研发晋升至国度计谋高度。且明白提出，到2020年，集成电路财产与国际先辈程度的差距渐渐缩小，全行业贩卖收入年均增速跨越20%，企业可延续成长能力大幅加强。

我国对半导体财产的成长线路制订了具体的方针，对设计、制造、封测等各个环控制定了明白的规划，同时为支撑半导体财产成长赐与了行政、金融、税收等全方位的支撑。

2.二、大基金撬动千亿级财产资金

集成电路是资金密集型行业，必要大量资金投入，特别是在行业成长早期，仅靠企业很难承当起早期投资。跟着集成电路技能的不竭前进，研发新技能、新产物及创建先辈出产线的本钱急剧增长。投资一条月产５万片的12英寸晶圆出产线约需50亿美元，而投资一条18英寸的晶圆出产线的本钱今朝还没法估量。

大基金首期募资1387.2亿元。投资笼盖了集成电路全数财产链，重点是在制造范畴。截至2017年9月，大基金累计决议计划投资55个项目，触及40家集成电路企业，共许诺出资1003亿元，许诺投资额占首期召募资金的72%，现实出资653亿元，到达首期召募资金的47%。今朝许诺投资中，芯片制造业的资金为65%、设计业17%、封测业10%、设备质料业8%。

按照天眼查的数据，截止至2017年12月22日，大基金已成为39家公司股东，触及17家A股公司、2家港股公司，今朝大基金持股市值超200亿。

在国度集成电路财产投资基金以外，多个省市也接踵建立或筹备建立集成电路财产投资基金，今朝包含北京、上海、广东等在内的十几个省市已建立专门拔擢半导体财产成长的处所当局性基金。按照国度集成电路财产基金的统计，截止 2017年6月，由“大基金”撬动的处所集成电路财产投资基金（包含筹建中）达5145亿元。

3、中国突起正那时，提高自给率

中国半导体市场需求靠近全世界的1/3。按照WSTS数据，2016年全世界半导体贩卖额为3389亿美元，此中我国半导体贩卖额为1075亿，占全世界市场的31.7%。中国为全世界需求增加最快的地域。2010年-2016年，全世界半导体市场范围年均复合增速为6.3%，而中国年均复合增速为21.5%。跟着5G、消费电子、汽车电子等下流财产的进一步鼓起，估计中国半导体财产范围还将快速增加。

自给率低，急需芯片国产化。半导体财产关乎国度信息平安，但因为成长较晚、技能程度较低等缘由，我国今朝半导体财产重要依靠入口，国产化率仅1/3摆布。以占据半导体财产80%以上的市场份额的集成电路为例，按照半导体行业协会数据，2016年中国集成电路市场范围近12000亿，但2016年海内集成电路财产贩卖额仅为4336亿元，自给率仅为36%。

供需缺口庞大，海内集成电路紧张依靠入口。按照中国海关总署统计，2016年中国集成电路入口额高达2271亿美元，持续4年入口额跨越2000亿美元，同时集成电路出口金额为613.8亿美元，商业逆差达1657亿美元。按照SEMI展望，2019年供需缺口可以到达880亿美元。

财产布局与需求之间失横，焦点集成电路的国产芯片占据率低，特别是在高端范畴，彻底依靠入口。我国计较机体系中的MPU、通用电子统中的 FPGA/EPLD和DSP、通讯设备中的Embedded MPU和DSP、存储装备中的DRAM和Nand Flash、显示及视频体系中的DisplayDriver，国产芯片占据率都几近为零。

4、中国突起正那时：完备财产链已构成

集成电路为半导体行业的支柱财产。按照WSTS统计，2016年集成电路贩卖占比81%，光电子占比10%，分立器件占比6%，传感器占比3%。此中，集成电路为焦点范畴。

一条完备的半导体财产链包含几十道工序，大致可以分为设计、芯片制造和封装测试三个重要环节，同时还包含集成电路装备制造、关头质料出产等相干支持财产。

今朝，中国集成电路财产已形成为了IC设计、芯片制造、封装测试三业并举及支持配套业配合成长的较为完美的财产链款式。固然中国集成电路财产范围在近几年成长快速，但财产布局仍需调解。2017年前三季度，我国IC设计、芯片制造、封装测试的财产比重别离为37.7%、26%和35.5%，但世界集成电路财产设计业、制造业和封测业三业占比老例为3∶4∶3。我国集成电路财产布局仍然不平衡，制造业比重太低。

在我国集成电路的成长进程中已构成一批优良的企业，在集成电路的各个环节有着本身较着的竞争优良，此中重要包含华为海思、紫光展锐、中兴微、兆易立异等芯片设计公司，以中芯国际、华虹团体、上海先辈为代表的芯片制造商，和以长电科技、华天科技、通富微电等为龙头的芯片封测企业。

4.一、设计：成长敏捷，财产占比最重

半导体设计企业是直接面向用户的产物开辟商，承当着芯片开辟的收益和危害，因为将制造、封装、测试等环节外包，故经常被称为设计企业。设计是半导体财产链中最活泼的环节。

我国芯片设计财产延续保持快速增加。2016年中国设计业全行业贩卖额达1644.3 亿元，比2015年增加24.1%，并初次超出封测业，成我国集成电路财产链中比重最大的财产。

优良公司已凸显，行业集中度仍有晋升空间。2016年中国大陆IC设计公司共有1362家，此中中国十大设计企业的贩卖总额到达 700.15亿元，占全行业贩卖总和的比例从2014年的23.8%晋升至2016年的46.1%，但比拟美国近90%的占比，我国集中度较着偏低，另有很大的晋升空间。

部门海内企业已具有较强国际竞争力。中国大陆IC设计公司从2015年的736家大幅增长到2016年的1362家。在纯设计企业方面，2009年大陆唯一深圳海思半导体一家进入全世界前50纯IC设计业者之列，而2016年已有海思、展讯、中兴微电子等11家企业进入。我国纯IC设计业者合计贩卖额占全世界的比例已从2010年的5%晋升至2016年的10%。

在770B到前进的同时，也必要看赴任距，今朝我国高端IC设计产能不足。我国芯片设计业的产物范畴已涵盖了几近所有门类，且部门产物已具有了必定的市场范围，但我国芯片产物整体上依然处于中低端，在高端市场上还没法与外洋产物开展竞争。我国集成电路每一年跨越2000 亿美元的入口额中，处置器和存储器芯片占比跨越70%。

高端通用芯片与外洋先辈程度差距大，重要体如今四个方面。1）挪动处置器的国表里差距相对于较小。紫光展锐、华为海思等在挪动处置器方面已进入全世界前列。2）中心处置器(CPU) 是追逐难度最大的高端芯片。英特尔几近垄断了全世界市场，海内相干企业约有3-5家，但都没有实现贸易量产，大多依然寄托申请科研项目经费和当局补助保持运转。龙芯等海内CPU设计企业固然可以或许做出CPU产物，并且在单一或部门指标上可能超出外洋CPU，但因为缺少财产生态支持，还没法与占主导职位地方的产物竞争。3）存储器国表里差距一样较大。武汉长江存储试图成长3D Nand Flash(闪存)的技能，但今朝仅处于32层闪存样品阶段，而三星、英特尔等全世界龙头企业已起头陆续量产64层闪存产物。4）对付FPGA、AD/DA等高端通用芯片，国表里技能迥异。

针对中国半导体设计财产的成长近况，半导体设计行业的成长重点是面向国度信息和社会平安，成长自立的CPU 和安防产物; 面向挪动通讯和智能电视，成长高端集成电路产物; 面向安防行业、汽车、智能电网等特定范畴，开辟特点产物及IP。

芯片设计位于半导体财产的最上游，是半导体财产最焦点的根本，具有极高的技能壁垒，必要大量的人力、物力投入，必要较长时候的技能堆集和履历沉淀。今朝，海内企业在CPU等关头范畴与外洋企业仍有较大的技能差距，短期内实现赶超具备很浩劫度。但从近几年的财产成长来看，技能差距正在渐渐缩小。同时，在国度鼎力提倡成长半导体的布景下，渐渐实现芯片国产化可期。

4.二、制造：本钱涌入，产能扩大补充供需缺口

制造工艺是我国集成电路成长的根本，制造技能程度的凹凸直接影响半导体产物的机能及其成长。2014年《国度集成电路财产成长推动纲领》中明白划定十三五期末我国需实现16/14nm的范围量产，随后建立的国度集成电路财产基金也重点对制造环节有所歪斜。

但今朝海内集成电路制造技能与国际最先辈主流出产工艺依然相差两代以上。世界集成电路财产28-14nm工艺节点成熟，14/10nm制程已进入批量出产，Intel、三星和台积电均颁布发表已实现了10nm芯片量产，而且筹备继续茵蝶,投资扶植7nm出产线。而海内28nm工艺仅在2015年实现量产，且仍以28nm以上为主。

中国半导体产量供应远不及需求。2016年中国地域晶圆制造产能仅占全世界10.8%，而消费市场占全世界33%。按照2016年的供需状态，咱们测算2016年我国每个月可出产756K片的12寸晶圆，而现实需求为1061K片，每个月供需缺口达305K片。即在当前产能根本上再晋升40%，才能知足当前需求。

1）供应测算：截止今朝，中国现有量产的12寸制造线11条，12寸设计产能累计为每个月540K；现有量产的8寸晶圆制造线18条，8寸产能累计为671K，合计约为840K的12英寸约当产能，而在现实出产中，依照90%的产能操纵率来计较，现实产量约756K。

此中，2016年中邦本土晶圆代工业者中芯国际、华力微、武汉新芯的12寸设计产能合计为160K，而现实产量是134K。8寸设计产能合计为446K，而现实产量是430K。中海内资代工产能合计约为350K的12英寸约当产能。

2）需求测算：以2016年为例，中邦本地的市场损耗1070亿美元半导体产物，依照当地出产50%，即535亿美元为例，假如芯片设计业的毛利率为40%，则制造业产值为321亿美元。若是每一个12英寸晶圆片的代价为2800美元，必要年产321亿/ 2800= 11464K片晶圆，即每个月的产能955K片晶圆。再以90%的产能操纵率计较，每个月的产能约为1060K片。

除供应不足外，我国晶圆产能重要之外资代工为主，内资代工企业产能相对于较少，2016年末中国晶圆代工设计产能包含12寸210K，8寸产能611K，整体合计约为482K的12寸约当产能。中邦本土晶圆代工业者中芯国际、华力微、武汉新芯的12寸设计产能合计为160K，而现实产量是134K。8寸设计产能合计为446K，而现实产量是430K，中海内资代工产能合计约为350K的12寸约当产能。

全世界晶圆需求兴旺，投资潮开启，全世界8英寸、12英寸晶圆制造产能将快速增加。按照IC insight的数据和展望，2015年年末，12寸晶圆占全世界晶圆总产能的63.1%；估计到 2020 年年末，将进一步增加到68.4%。对付8英寸晶圆，在2015年年末，仅占晶圆总产能的28.3%；到2020年年末，将减至25.5%，但只是比例削减，绝对数仍然较快增加。从2015年到2020年，6英寸及如下尺寸晶圆的比例每一年都在削减，18英寸产线因为本钱、配套举措措施等缘由，估计在2020年前没法实现范围化出产。

今朝，国际半导体技能已挨近摩尔定律临界点，技能更新速率低落，海内企业理当掌控机会，充实操纵政策等有益情况，实现技能赶超。以18英寸晶圆出产为例，因为触及到总体设备和产线的周全调解，多年来财产希望仍然迟钝，全世界产能仍然以12英寸为主，估计此趋向将持续至2019年，18英寸晶圆估计在2020年前没法实现量产，故而赐与了中国追逐的良机。

我国将是本轮芯片投资潮的焦点地域，芯片制造产能迎来增加岑岭。比年来，国度踊跃鼓动勉励半导体行业成长。按照SEMI的数据显示，估计2017年至2020年间，全世界投产的晶圆厂约62座，此中26坐位于中国，占全世界总数的42％。按照现有产能计划来看，截止至2017年头，我国已有11条12寸芯片线在扶植中，拟建的12英寸出产线10条，正在扶植中的8英寸线7条。估计到2020年，中国每个月的12英寸芯片约当产能将达1000K。

大型晶圆制造企业纷繁增强在中国的投资，范围创积年之最。如中芯国际、紫光团体、华力微电子等我国大陆本土企业，和Intel、三星、台积电、Global Foundry、海力士、联电、力晶等半导体公司均颁布发表了各从容我国大陆的投资规划，规划投资金额为积年之最。

晶圆产线拓展，将来五年中国晶圆产能将敏捷扩大。以8寸晶圆为例，当前中国每个月产能约为700K片。按照SEMI展望，到2021年末，中国8寸晶圆产能将达900K/月，即将来5年产能的年均复合增速为28%。届时，中国8寸晶圆的产能将跨越台湾、日本及美国等，仅次于欧洲，位列全世界第二。

4.三、封测：增速不乱，高端封测助力行业成长

封装测试是集成电路财产链必不成少的环节。封装是指对经由过程测试的晶圆举行划片、装片、键合、封装、电镀、切筋成型等一系列加工工序而获得的具备必定功效的集成电路产物的进程。测试主如果对芯片、电路和老化后的电路产物的功效、机能等举行测试，外观检测也归属于此中。今朝，海内测试营业重要集中在封装企业中，凡是统称为封装测试业。

封测环节是我国最先进入半导体的切进口，因此也是我国半导体财产链中成长最成熟的环节，增加不乱。自2012年以来，我国集成电路封装测试业一向延续连结两位数增加。2016年我国集成电路封装测试业的贩卖范围为1564.3亿元，同比增加13%。我国大陆在全世界半导体封装测试财产范畴的贩卖范围仅次于中国台湾。

我国封测业保持较快增加，其缘由重要有三个：一是沾恩于我国集成电路财产延续快速成长对封装测试业的配套需求；二是得益于我国一批领头的本土企业，如长电科技、通富微电和华天科技等实现了超过式的成长对行业的动员感化；三是先辈封装渐渐替换传统封装，技能前进和产物进级动员了海内封装测试市场的扩展。

我国封测行业已构成较大范围。中国大陆IC封测财产重要厂商显现外商独资、中外合股和内资三足鼎峙的款式。据中国半导体行业协会封装分会的统计，截至2015年年末，海内有必定范围的IC封装测试企业共有87家，此中本土企业或内资控股企业有29家，年出产能力1464亿块。

跟着先辈封装结构的导入和国际并购步调的加速，海内封装财产已构成必定的竞争力。活着界集成电路封装测试业前十大企业中，有长电科技、华天科技和通富微电三个企业进入，其已具有了全世界专利的细小型集成体系基板工艺技能（MIS）；把握了FC-CSP、WLP、SiP等先辈封装技能；已在先辈封装范畴如FCBGA、MCP、SIP、TSV等产物上取患了重猛进展，并实现量产贩卖。

我国封测行业仍有晋升空间，中高端封测钻营成长。中国半导体行业协会封装分会公布《2016年度中国IC封装测试财产调研陈述》显示，2016年海内集成电路产物中，中高端先辈封装的占比约为32%，海内部门重要封测企业的集成电路产物，先辈封装的占比到达40%-60%。按照Yole Development的数据，中国先辈封装产量自2015年起头以超30%的增速增加，估计2019年产量将到达3600万片12英寸晶圆，同比增速将到达38%，此中Flip-chip、WLCSP是重要增加动力。

4.四、装备：迎来黄金成长期，等待国产化率提高

半导体装备处于财产链上游，贯串半导体出产的各个环节，是鞭策技能前进的关头环节。半导体装备按工艺流程可将半导体专用装备划分为晶圆制造、封装、测试和其他前端装备四个大类。各环节重要装备以下表：

半导体装备是晶圆厂投资的重要部门，今朝投资一条12英寸的晶圆出产线必要近50亿美元的投入，此中装备的投入金额上可到达一条晶圆线总投资的65%以上。咱们统计了2006年-2016年全世界半导体行业本钱开支的均匀环境，装备投资占全部半导体行业本钱投资的66%，此中晶圆制造装备占比53%，封测装备占比为13%。且跟着晶圆尺寸的增长、工艺请求的晋升，装备也将朝着加倍大型化、高端化成长。

如咱们前述所言，全世界半导体行业已拉开投资大潮的序幕，而中国就是本次海潮的焦点地域之一，晶圆厂的大幅构筑将动员大量的装备需求，中国装备需求将创汗青新高。按照SEMI估计，2017年全世界晶圆装备付出（含全新与整新）将增加37%，到达550亿美元；到2018年，将继续增加到580亿美元。而近几年中国晶圆厂投资范围也不竭加大，中国将成为本轮增加的焦点地域之一。按照SEMI展望，仅2018年一年，中国晶圆厂的装备付出将跨越100亿美元；到2019年，中国将成为全世界最大的装备需求区域，且需求量跨越以往任何其他地域的记实。

下流需求的暴发，给中国装备制造企业带来了庞大成长机会，同时也给海内企业提出更高请求，要想掌控本轮成长机会，中国企业仍面对着技能、人材等各方面的挑战，急需全方位加强本身竞争力。

中国半导体装备行业被国际企业垄断，本土企业成长相对于滞后。颠末多年成长，我国半导体装备财产已具有必定范围，但仍远后进于美国、日本等制造强国。在中国半导体装备市场，90%以上被外洋企业盘踞，海内企业市场份额持久低于10%，且晋升迟钝。

从海内现有企业结构来看，国产半导体专用装备固然在产物种类结构上已较为齐备，但利用工艺开辟尚不完整，高端产物依靠入口。同时，因为利用国产高端半导体装备要比利用入口装备承当更大的危害责任，产物品牌认知与国际大厂存在很大差距，故而半导体装备本土化推广过程迟钝，实现快速晋升难度较大。但作为半导体财产成长的根本，装备的自立化是触及国度经济成长的焦点问题之一，故而当局赐与了多项支撑：

一、政策频出，予以税收、金融等多项优惠政策。2014 年至今，国度发出了三项优惠政策支撑中国半导体装备成长：《关于调解重大技能设备入口税收政策的通知》、《关于进一步鼓动勉励集成电路财产成长企业所得税政策的通知》、和《关于展开首台（套）重大技能设备保险机制试点事情的通知》。

二、大基金今朝已入股紫光展讯、中兴微电子、艾派克、湖南因科微、斗极星通、深圳因微、盛科收集、硅谷数视、芯源微电子、汇顶科技等多个半导体设计企业。

实现装备本土化是我国成长集成电路财产的关头之一，瓜葛到陰莖增大,我国可否具有财产自立权。《中国制造2025》对付半导体装备国产化提出了明白请求：在2020年以前，90~32nm工艺装备国产化率到达50%，实现90nm光刻机国产化，封测关头装备国产化率到达50%。在2025年以前，20～14nm工艺装备国产化率到达30%，实现淹没式光刻机国产化。到2030年，实现18英寸工艺装备、EUV光刻机、封测装备的国产化。

4.五、质料：范围庞大，国产替换质料向高端范畴延长

半导体质料财产散布遍及，门类浩繁，重要包含硅和硅基材、光刻胶、高纯化学试剂、电子气体、靶材、抛光液等。以半导体财产链上下流来分类，半导体质料可以分为晶圆制造质料和封装质料。2016年全世界晶圆制造质料和封装质料市场范围别离为247亿美元和196亿美元。

我国事全世界最大的半导体消费国，也是全世界最大的半导体质料需求国。2016年全世界半导体质料市场范围为443亿美金，此中中国大陆市场贩卖额为65亿美金，占全世界总额的15%，跨越日本、美国等半导体强国，仅次于台湾、韩国，位列全世界第三。

同半导体装备等配套举措措施同样，我国半导体质料也面对着自给率不足、范围小、高端占比低等问题。与外洋企业比拟，我国半导体质料企业气力较弱，但跟着国度政策的支撑、海内企业研发和财产投入增长等，各类质料范畴均已获得冲破，在渐渐实现部门国产替换。

国产替换质料不竭向高端范畴延长。以硅片、光刻胶等重要细分质料详细来看：

一、硅片：小尺寸已实现国产化，大尺寸量产期近

硅单晶圆片是最经常使用的半导体质料，是芯片出产进程中必不成少的、本钱占比最高的质料。制造一个芯片，必要先将平凡的硅原料制造成硅单晶圆片，然后再经由过程一系列工艺步调将硅单晶圆片制造成芯片。从市场范围上来看，2016年全世界半导体硅片市场范围为85亿美元，占半导体系体例造质料总范围比重达33%；2016年海内半导体硅片市场范围为119亿元人民币，占海内半导体系体例造质料总范围比重达36%。不管是全世界仍是海内市场，硅片都是半导体系体例造上游材猜中占比最大的一块。

全世界最大的5家厂商几近包括了全世界95%的300妹妹硅晶圆片、86%的 200妹妹硅晶圆片和56%的150 妹妹及如下尺寸硅晶圆片。这一范畴重要由日本厂商垄断，而我国6英寸硅片国产化率为50%，8英寸硅片国产化率为10%，12英寸硅片还没有量产，彻底依靠于入口。

实现大尺寸硅片国产化，瓜葛到我国半导体财产的自立性，是我国平安计谋成长的必要。今朝，海内已有上海新昇、宁夏银和、浙江金瑞泓、郑州合晶、西安高新区项目等企业规划或已起头扶植12英寸大硅片的出产规划，且合计月产能跨越百万片。

上海新昇大硅片量产期近。上海新昇的12寸硅片有望在2018年实现量产，弥补我国大硅片国产化的空缺。上海新昇为上市公司上海新阳参股公司。上海新昇的300妹妹大硅片项目已于2014年启动，扶植期2年，今朝有用产能为2万片/月，已实现试出产，项目标方针是在2018年6月到达15万片/月的产能。今朝，公司已与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三公司签订了采购意向性协定，贩卖远景明白。

二、光刻胶：中国厂商蓄势待发，向高端范畴拓展

半导体光刻胶的市场庞大，国产替换需求强烈。2015年中国光刻胶市场的总需求高达4390吨，为2007年的5.7倍，但今朝半导体光刻胶的供给厂商重要集中在美国、日本、欧洲和韩国等地，而中国的光刻胶供给厂商多集中于PCB光刻胶、LCD光刻胶等低端范畴。当前海内可以或许出产半导体光刻胶的厂商有北京科华微电子和姑苏瑞红等。此外，姑苏华飞微电子质料有限公司、常州华钛化学有限公司和无锡化工钻研设计院也在涉足该财产范畴。

5、财产链环节上市公司梳理

5.一、芯片设计上市公司梳理

设计环节是今朝我国半导体占比最大的环节，也是海内企业最有望实现赶超的环节。固然海内第一梯队设计企业华为海思、紫光展锐还没有上市，但今朝我国A股上市公司已有十几家，笼盖半导体设计的浩繁细分范畴，特别是2016年以来兆易立异、富瀚微等陆续上市，A股中的半导体设计公司敏捷增长。

5.二、晶圆制造财产上市公司梳理

芯片制造业是集成电路财产的焦点根本。在我国大陆的芯片制造业中，除SK海力士（无锡）、三星（西安）和英特尔（大连）的 12英寸晶圆出产线专职出产母公司存储器芯片或微处置器芯片组产物以外，其他绝大部门芯片制造企业为纯晶圆代工企业，如中芯国际、华力微电子、武汉新芯、华虹宏力、华润上华、和舰科技、台积电（中国）和上海先辈等。今朝，除中芯国际和台积电（中国）的境外代工营业仍大于境内代工营业以外，其他企业已转向以境内代工营业为主的成长趋向。

今朝，我国晶圆制造重要之外资在大陆设立的代工场为主，同时另有中芯国际、华力微电子、武汉新芯、华虹宏力、和华润上华等本土代工场的产能正敏捷扩大。今朝本土纯晶圆代工领先企业中芯国际、华虹半导体均在H股上市。

5.三、封测财产上市公司梳理

封测业是我国半导体财产成长最为成熟的环节。比年凭仗国度本钱的上风，经由过程对海外资本的并购整合，本土封测企业已从范围、客户、技能等方面周全晋升了竞争力，如长电科技收购星科金朋的全数股权、通富微电并购美国超微子公司等。

今朝，海内半导体封测环节大陆厂商在先辈封装技能上与国际一流程度接轨，部门电子企业进入了外洋一线厂商的供给链，并起头步入范围扩大阶段。在2016年世界集成电路封装测试业前十大企业中，有长电科技、华天科技和通富微电三其中邦本土企业进入，同时另有专注于传感器封测的本土企业晶方科技。

5.四、半导体装备及质料上市公司梳理

我国的半导体装备和质料财产与外洋差距较大，但比年来已获得较猛进步。今朝已有浩繁企业结构各细分范畴，并已获得部门冲破。

半导体装备方面：我国装备财产固然比拟外洋仍有较大差距，利用工艺开辟尚不完整，但在产物种类结构上已较为齐备，已有部门国产装备实现入口替换。如刻蚀机、PVD、立式氧化炉、洗濯机、LPCVD等焦点集成电路制造装备已批量进入海内主流集成电路出产线。

今朝A股中装备类出产公司重要有北方华创、晶盛电机、长川科技和京运通。

半导体质料：半导体产能转移，中国大陆的制造和封装占全世界比重不竭晋升动员上游质料需求。半导体细分范畴浩繁，固然12寸大硅片等关头质料仍未实现国产，但掩膜版、光刻胶、CMP质料、溅射靶材等在海内已有必定根本。在当前海内半导体质料业中，触及半导体质料范畴的相干企业包含大硅片范畴的上海新阳、有研新材，光刻胶相干范畴的江化微，CMP范畴鼎龙股分，靶材范畴的江丰电子、阿石创等。

5.五、分立器件上市公司梳理

我国的半导体装备和质料财产与外洋差距较大，但比年来已获得较猛进步。今朝已有浩繁企业结构各细分范畴，并已获得部门冲破。

半导体装备方面：我国装备财产固然比拟外洋仍有较大差距，利用工艺开辟尚不完整，但在产物种类结构上已较为齐备，已有部门国产装备实现入口替换。如刻蚀机、PVD、立式氧化炉、洗濯机、LPCVD等焦点集成电路制造装备已批量进入海内主流集成电路出产线。

今朝A股中装备类出产公司重要有北方华创、晶盛电机、长川科技和京运通。

6、重点公司阐发

半导体财产第三次国际转移直指中国大陆，国际半导体公司纷繁深化在华结构，高雄當舖, 投资额度创汗青新高。咱们认为中国可以掌控此次汗青性的机会：政策护航、需求促成、财产链具有必定根本。咱们建议从如下角度结构相干投资机遇：

1）装备的投入金额上可到达一条晶圆线总投资的65%以上，芯片制造与先辈封装在将来几年的产能扩充，缔造设备财产庞大需求。建议存眷：北方华创、晶盛电机。

2）设计财产是我国半导体财产占比最高的环节，也是今朝企业结构较为周全的环节。第二期大基金行将筹建，其投资重点有望为设计类公司，建议存眷芯片设计龙头企业紫光国芯。

3）在细分范畴实现技能冲破，具有自立常识产权的公司。建议存眷：捷捷微电、扬杰科技。

6.一、北方华创（002371.SZ）：装备国产化的领军企业，营业多点着花

北方华创是2016年由七星电子和北方微电子计谋重组而成，重要产物为高端电子工艺设备和紧密电子元器件，是一家集研发、出产、贩卖及技能办事于一体的高科技企业团体。1）电子工艺设备方面，包含半导体设备、真空设备和新能源锂电设备三大营业范畴产物，遍及利用于集成电路、半导体照明、功率器件、微电机体系、先辈封装、光伏电池、平板显示、真空电子、新质料、锂离子电子等范畴。2）电子元器件方面，包含电阻、电容、晶体器件、微波组件、模块电源、夹杂集成电路等高紧密电子元器件系列产物，遍及利用于紧密仪器仪表、主动节制等高、精、尖特种行业范畴。

2017年前三季度，公司实现业务收入105.5亿元，同比增加49%，归母净利润0.8亿元，同比增加27.86%。按照公司中报，公司上半年半导体装备、真空装备、新能源锂电装备的业务收入占比别离为55%、8%和3%，电子元器件营业收入占比为33%。

半导体设备营业：国产化希望顺遂。公司半导体设备详细包含Etch、PVD、LPCVD、APCVD、PECVD、氧化炉、分散炉、洗濯机、热处置设备、液晶面板制造设备、气体质量流量节制器等半导体关头制造设备和焦点零部件等多种系列产物，装备遍及利用于集成电路制造、先辈封装、半导体照明、微电机体系、功率半导体、化合物半导体、新能源光伏、平板显示等泛半导体等各细分范畴。

公司已霸占12英寸集成电路制造装备90-28nm等多个关头制程的工艺，今朝正在研发16/14nm工艺制程装备。公司用于12英寸晶圆制造的刻蚀机、PVD、立式氧化炉、洗濯机、LPCVD等装备和蔼体质量流量节制器等产物已乐成实现财产化，批量进入了中芯国际等海内主流集成电路出产线，部门产物成了海内龙头芯片厂商的量产线Baseline机台。

真空设备：在手定单丰满。公司是海内最大的单晶炉制造企业之一，同时公司还供给面向磁性质料行业的真空速凝炉（甩带炉）、氢化炉、真空烧结炉等，和面向航空航天行业的各类真空钎焊炉、高压真氛围淬炉等热处置装备，面向新质料行业热压烧结炉、超高温还原炉、真空热处置炉、氢气烧结炉等热加工装备产物。在该范畴公司的重要客户有隆基股分、乐叶光伏、晶澳太阳能等。跟着海内光伏财产的成长，公司真空设备营业有望增速晋升。

锂电设备营业：增加不乱。公司是我国最先进入锂电设备行业的企业。今朝，公司正面向新能源汽车和储能行业，专注于研发和出产锂离子电池极片制造用的浆料制备体系、真空搅拌机、涂布机、强力轧膜机、高速分切机等设备，迄今已为天下重要的锂离子电池钻研院所、出产企业供给了大量的电池制造设备，并将产物远销到日本、德国、俄罗斯等国度，在行业内累计具有境内、外客户二百余家。

电子元器件营业：成长不乱。该营业以北京七星华创紧密电子科技有限责任公司为平台，由原公司旗下多家电子元器件出产单元整合而成。依靠公司六十余年的高紧密电子元器件出产技能及谋划根本，在高紧密电子元器件综合配套能力方面，公司居于行业首位，是承当国度重点科研项目标主干企业。公司重要产物包含高紧密电阻器、电容器、石英晶体器件和模块电源等，比年来，在市场中连结着杰出的成长态势，市占率居于行业前列。

危害提醒：技能替换危害、行业周期性危害、人材缺失危害等

6.二、晶盛电机（300316.SZ）：晶体发展装备范畴领军企业

公司是海内领先、国际先辈的专业从事晶体发展、加工设备研发制造和蓝宝石质料出产的高新技能企业，主营产物为全主动单晶发展炉、多晶硅铸锭炉、蓝宝石晶体炉、区熔硅单晶炉、单晶硅滚圆机、单晶硅截断机、单晶硅棒切磨复合加工一体机、多晶硅块研磨一体机、硅棒单线截断机、硅块单线截断机、蓝宝石晶锭、蓝宝石晶片、LED器件检测分选设备、LED灯具主动化出产线等。公司产物重要利用于太阳能光伏、集成电路、LED等具备较好市场远景的新兴财产。

晶体发展装备领先企业。公司专注于具有自立品牌的晶体硅发展装备及其节制体系的研发、制造和贩卖。公司前后开辟出具有彻底自立常识产权的直拉式全主动晶体发展炉、铸锭多晶炉产物。受益于光伏行业回暖，公司晶体发展装备营业增加敏捷。

硅出产装备实现冲破。公司在半导体设备技能开辟和国产化利用方面有必定上风，较早把握了海内领先的半导体硅质料发展炉技能，比年又不竭加大对半导体加工装备的开辟，已乐成开辟出4-6英寸，8-12寸英寸两种规格半导体单晶硅滚圆机、单晶硅截断机等新产物，产物布局不竭丰硕，同时公司继续研发8-12英寸硅片加工设备。

在手定单丰硕。截止2017年9月30日，公司晶体发展装备及智能化装备总计未完成合同为27.41亿元，包括了光伏及半导体的装备，此中未完成的半导体装备合同合计1.13亿元。

蓝宝石质料实现冲破，增长新的利润增加点。公司经由过程开辟蓝宝石晶体发展装备、出产蓝宝石质料、结构蓝宝石晶片切磨抛、结构蓝宝石质料关头环节、和乐成把握国际领先的大尺寸300千克级蓝宝石晶体发展技能，蓝宝石质料营业已具有较强的本钱竞争力，并渐渐形陈规模上风。今朝，公司蓝宝石质料的重要利用范畴在LED衬底等相干行业。

危害提醒：行业颠簸危害、定单实行危害、焦点技能职员流失和焦点技能分散危害、商誉减值危害、召募资金投资项目危害等

6.三、紫光国芯（002049.SZ）：存储芯片龙头企业，有望整合长江存储

紫光国芯为紫光团体间接控股公司，紫光国芯的重要营业为智能芯片产物、特种集成电路产物和存储器芯片产物的设计和贩卖，别离由同方微电子、国微电子和西安紫光国芯三个焦点子公司承当。同时，公司另有部门石英晶体元器件及蓝宝石衬底质料营业，由子公司国芯晶源承当。

存储范畴为公司将来成长的重点，公司整合多方资本成长存储营业。

1）2015年公司经由过程收购西安紫光国芯76%的股权正式进入存储芯片设计范畴，2017年公司收购了西安紫光国芯残剩的24%的股权。西安紫光国芯重要从事DRAM存储晶圆的设计，今朝产物重要为专业代工场出产。比年来，自有存储器芯片产物的范围在渐渐扩展，贩卖收入提高较快。公司正在开辟高机能第四代DRAM存储器芯片产物。

2）期待机会，有望整合长江存储。2016年紫光控股、大基金、湖北国芯投资和湖北省科投配合出资设立长江控股，此中紫光控股以货泉出资人民币196亿元，占长江控股注册本钱的51.04%。长江存储将专注于新型的3D NAND存储器，与西安紫光同芯构成潜伏同行竞争瓜葛。

按照通知布告，紫光团体许诺，紫光国芯将来计划成长存储器芯片制造营业时，在知足前提的环境下，紫光国芯有权经由过程非公然刊行、重大资产重组等方法对长江存储举行财产整合。2017年公司曾通知布告将重组长江存储，但因为前提不可熟而未施行，但中持久来看，鼎力成长存储芯片是公司的计谋计划，估计待成长成熟后，公司终将整合长江存储。

长江存储是 2016年7月正式建立的，以武汉新芯现有的12英寸先辈集成电路技能研发与出产制造能力为根本，鼎力@成%9cW22%长大范%Rc467%围@存储器。长江存储的控股股东为紫光团体，同时国度集成电路财产投资基金股分有限公司、湖北国芯财产投资基金合股企业、湖北省科技投资团体有限公司等均有参股。

长江存储总投资240亿美元，重要产物是3D NAND Flash快闪存储器，其具有南京、武汉两个出产地。长江存储的3D NAND技能估计2017年末供给32层3D NAND的样本，估计到2020年能到达月产能30万片的范围，2030年则是告竣月产能100万片的范围。

紫光国芯在收购西安紫光国芯以后，已具有了存储器设计、测试的能力。若再收购长江存储，则拓展至存储器制造营业，进一步完美其存储器全财产链结构。

此外，紫光国芯踊跃拓展FPGA芯片。公司FPGA营业由紫光同创承当， FPGA产物今朝仍是研发投入阶段，已投入自有资金2亿多。今朝的产物还处于中低端市场，此后将向高端市场拓展。

智能卡芯片为紫光国芯传管辖先营业，利用范畴遍及。1）SIM芯片范畴：截止至2017年上半年，公司的SIM卡芯片累计出货跨越5亿只，而且公司的90nm工艺平台的产物已实现量产；2）身份辨认产物：第二代住民身份证芯片连结不乱供货，都会通卡、公交卡和栖身证等利用项目周全推行，所占市场份额渐渐提高。交通部尺度的交通卡市场份额延续扩展，正成为公司新的营业增加点；3）金融付出产物：公司的THD88芯片已入围农行、中行、邮储、交行等国有银行，并陆续在海内多家贸易银行实现批量供货，市场份额渐渐晋升。4）公司踊跃结构EMV卡产物，为拓展海内及海外EMV卡市场打下杰出根本。住民康健卡前期结构的项目逐步落实。5）智能终端芯片营业：公司USB-Key主控芯片产物具备高性价比、高平安性的上风，已成为市场主流产物。

紫光国芯的特种集成电路营业的重要产物包含：特种微处置器、特种存储器、特种可编程器件、特种总线、特种接口驱动、特种电源办理和特种定制芯片类。公司不竭开辟新产物，向高端范畴进军。公司新开辟的高靠得住航天存储器、新一代的现场可编程器件、高机能的电源模块等产物陆续进入用户选型、试用、定型等阶段。公司自立研发的第二代可编程体系集成芯片（SoPC）产物正在大范围推行利用，部门用户已起头批量采购；第三代SoPC产物正在严重的研发中。

危害提醒：外延成长不及预期危害，市场竞争加重危害，技能替换危害等

6.四、扬杰科技（300373.SZ）：IDM模式助力发展，碳化硅产物量产期近

扬杰科技是海内少数集分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端贩卖与办事等纵向财产链为一体的公司。公司主营产物为各种硅基分立器件芯片、功率二极管、整流桥、大功率模块、DFN/QFN产物及碳化硅SBD、碳化硅JBS等，产物遍及利用于汽车电子、LED照明、太阳能光伏、通信电源、智能电网、白色家电、逆变器等诸多范畴。同时，公司正朝集成电路范畴拓展。

公司近五年营收和净利润率的复合增加率别离为35%、18%。2014-2016年业务收入增速别离为22.2%、28.7%和42.72%，归母净利润增速为12.6%、22.8%和46.5%。自2016年以来公司事迹再上台阶，除受益于全世界功率半导体增加敏捷外，MCC并表外及IPO募投项目配合鞭策公司事迹增加。

公司产物利用范畴丰硕，并在光伏二极管、车用大功率二极管芯片和贴片式整流桥范畴具有上风职位地方。公司具有国际上最先辈的光伏旁路二极管出产线，产能约占全世界份额的30%，为全世界第一；公司芯片产能不竭晋升，具有月产50万片PHOTO GLASS的高端GPP芯片出产线，在细分行业中，为亚洲第一；具有海内最齐备的整流桥出产线和海内最先辈的高端模块制造线。

扬杰科技自建立以来一向紧跟行业成长趋向，晶圆制造尺寸从4寸-6寸-8寸，芯片制造工艺不竭进级，在第三代半导体质料成为行业成长的必定趋向下，公司早已起头结构。2015年公司的碳化硅肖特基二极管已研制乐成，自立封装的碳化硅JBS、碳化硅DBS已送样给汽车、充电桩及光伏逆变器等范畴的客户试用，并已进献收入；同时，碳化硅芯片已处于流片阶段。

收购“MCC”，履行双品牌运作，海外收入占比稳步提高。2015年11月，扬杰科技子公司香港扬杰经由过程收购Caswell Industries Limited 100%股分，从而间接管购（简称“MCC”）100%的股权，由此公司海外营业开启加快成长模式。今朝，公司在海内以“扬杰”品牌运作，在外洋以“MCC”举行运作。

危害提醒：技能危害、办理危害、并购整合不及预期危害等

6.五、捷捷微电（300623.SZ）：晶闸管范畴海内龙头，享受行业发展盈利

公司具有200多个品种的功率半导体芯片和器件产物，重要利用于家电器、漏断路等民用范畴，无功抵偿装配、电力模块等工业范畴，及通信收集、IT产物、汽车电子等防雷击和防静电庇护范畴。从详细产物来看，今朝公司产物重要集中在晶闸管系列产物，同时起头渐渐参与并扩泰半导体防护器件的研发和制造。2016年公司晶闸管和防护器件营业收入占比别离为66.77%和23.89%。

公司是海内少有的具有芯片设计能力的功率半导体分立器件行业公司，其芯片设计能力是公司的焦点竞争力。公司晶闸管产量占海内同类产物总产量的45%摆布。当前公司芯片产能约70万片，因为下流市场需求兴旺，公司2016年产能操纵率已达147.79%。

公司现有2条功率半导体芯片出产线，3条封装出产线和2条产物检测线，但公司今朝产能操纵率已较大幅度跨越原本的设计范围。2016年芯片产能操纵率已到达147.79%，器件封装产能操纵率到达207.38%，公司急需扩大产能。2017年3月公司乐成在创业板上市，“召募资金+自有资金”配合助力于公司产能拓展，公司募投项目达产后，将增长芯片产能 90万片（全数用于自封），器件产能11.5亿只，别离是公司2016年产能的1.3倍和2.7倍。

危害提醒：技能开辟失败危害、技能替换危害、次新股板块调解危害等

7、危害阐发

政策变更危害：半导体行业为资金密集型、人材密集型的财产，在半导体成长的进程中特别是前期，政策的支撑对行业的成长有偏重要的影响。为鼓动勉励半导体财产成长，当前我国当局从税收、金融等方面赐与了鼎力支撑。但如果政策目标呈现变革，如税收优惠削减、财产导向变化等，将对半导体财产的成长有远景发生首要影响。

技能替换危害：半导体为高新技能财产，技能进级周期短。今朝我国半导体财产技能与外洋先辈程度仍有较大差距，若海内企业未能捉住机会晋升本身技能程度或技能成长速渡过慢将对行业成长发生重大晦气影响。

投资进度不及预期危害：半导体带三次转移海潮下，国际半导体企业均在大陆@举%A6R85%行大范%Rc467%围@投资，成为鞭策本轮半导体财产成长的焦点身分之一。但如果后期投资进度迟钝或不及预期，将对我国半导体财产的成长发生晦气影响。

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