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本保薦機構及保薦代表人根据《中华人民共和國公司法》、《中华人民共和
國证券法》、《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》、《证券發行上市
保薦業務管理辦法》等有關法律、行政法规和中國证券监督管理委员會的规定，
诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的業務规则、行業执業规范和道德准则
出具本發行保薦工作报告，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
释 义
在本發行保薦工作报告中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
公司/發行人/强力新材 指 常州强力電子新材料股份有限公司
强力有限 指 常州强力電子新材料有限公司
强力先端 指 常州强力先端電子材料有限公司，系公司全資子公司
春懋贸易 指 常州春懋國际贸易有限公司，系公司全資子公司
杰森科技 指 常州杰森化工材料科技有限公司，系公司全資子公司
强力光電 指 常州强力光電材料有限公司，系公司控股 70%之子公司
保薦機構/金元证券 指 金元证券股份有限公司
天元律師事務所/發行人律師 指 北京市天元律師事務所
江苏苏亚金诚會计師事務所有限公司，2013 年更名為江
苏亚金诚/审计機構 指
苏苏亚金诚會计師事務所（特殊普通合伙）
长兴化學工業股份有限公司，2014 年 6 月 12 日更名為“长
长兴化學 指
兴材料工業股份有限公司”，本公司主要客户之一
日立化成 指 日立化成工業株式會社，發行人主要客户之一
旭化成 指 旭化成株式會社，發行人主要客户之一
中國证监會 指 中國证券监督管理委员會
《公司法》 指 《中华人民共和國公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和國证券法》
《首發管理辦法》 指 《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》
本次發行 指 公司首次公開發行不超過 2,000 万股人民币普通股的行為
元 指 人民币元
报告期 指 2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年 1-9 月
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一、项目运作流程
（一）本次证券發行项目的立项审核主要過程
本保薦機構的 IPO 项目立项分為改制辅导立项和保薦承销立项（保薦承销立
项需在改制辅导中期後方可進行），立项的基本流程如下：
業務部門根据实际情况，履行必要的尽职调查手段和程序，获取项目方的可
靠信息，经過客觀了解和分析论证，判断项目满足有關法律法规和规章制度规定
的業務标准後，按相關要求制作项目立项申请材料，由部門负责人审查并签署意
见後，将立项申请材料提交至投資银行质量控制部。
投資银行质量控制部负责對立项申请材料進行初审，并可组织审核人员到项
目现場做实地调查，或组织其它投行專業人员進行分析论证，出具專项调查报告。
立项小组负责對立项申请材料進行终审。立项小组成员五名，由本保薦機構
领导及投資银行部門、公司其他部門人员组成。立项审核采用會议或者签字方式
進行，四人以上（含四人）同意為立项申请通過。
常州强力電子新材料股份有限公司 IPO 项目立项主要過程如下：
事 项 时 間
立项前業務部門的尽职调查及合规性判断 2010 年 8 月
改制辅导立项申请时間 2010 年 8 月
改制辅导立项评估时間 2010 年 8 月
申请保薦承销立项时間 2012 年 1 月
保薦承销立项评估时間 2012 年 1 月
（二）本次证券發行项目执行的主要過程
1、执行成员構成
成员类别 姓 名
保薦代表人 韦玉刚、钟玻
项目协辦人 高健伟
项目组成员 冯霞、刘淑慧、孙华安、宋莉君（已离职）、郑璞（已离职）
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2、项目组進場工作的时間
在强力新材本次首次公開發行股票并申请在創業板上市项目工作中，项目组
分阶段進場工作的时間如下：
事 项 时 間
改制阶段 2010 年 8 月至 2011 年 10 月
辅导阶段 2011 年 10 月至 2012 年 2 月
申请文件制作阶段 2011 年 10 月至 2012 年 3 月
内部核查阶段 2012 年 2 月
3、尽职调查的主要過程
保薦機構接受强力新材的聘请，担任其本次 IPO 工作的保薦人和主承销商。
在本次保薦工作中，保薦機構根据《证券發行上市保薦業務管理辦法》、《保薦
人尽职调查工作准则》、《证券發行上市保薦業務工作底稿指引》等相關法规的
要求，對發行人進行了审慎、独立的调查工作。對于本次尽职调查，项目组全體
成员确認已履行勤勉、尽责的调查义務。
保薦機構的尽职调查是按照《公司法》、《证券法》、《首次公開發行股票
并在創業板上市管理辦法》等我國现行有效的法律、法规、部門规章和规范性文
件進行的。保薦機構针對强力新材 IPO 项目调查的范围包括：發行人基本情况、
業務與技術、同業竞争與關联交易、董事、监事、高级管理人员及核心技術人员
调查、组织機構與内部控制、财務與會计、募集資金运用、股利分配、风险因素
及其他需關注的問题等多個方面。在尽职调查過程中，保薦機構实施了必要的查
证、询問程序，包括但不限于以下方式：
（1）先後向發行人及發行人各职能部門、發行人的股东、關联方發出尽职
调查提纲，對發行人的财務部、研發部、管理部、采購物流部、品保部、安环部、
生產部、销售部等部門進行调查了解，收集與本项目相關文件、資料，并進行查
阅和分析；
（2）多次與公司董事、总经理、副总经理、财務总监、董事會秘书等高级
管理人员访谈；
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（3）與發行人律師和审计機構的经辦人员進行了沟通和相關询問调查；
（4）实地调查發行人主要生產经营場所、主要工程实施地；
（5）對發行人的主要供應商及客户進行询证及走访；
（6）取得發行人所在地的工商、税務、社保、质检、土地、环保、海關等
政府機構的证明文件。
4、保薦代表人及项目组成员参與尽职调查的工作时間以及主要過程
保薦代表人韦玉刚、项目协辦人高健伟于 2010 年 8 月開始本项目的尽职调
查工作，项目组成员于 2010 年 10 月開始本项目尽职调查工作，保薦代表人钟玻
于 2011 年 6 月開始本项目的尽职调查工作。在尽职调查工作中，保薦代表人韦
玉刚、钟玻分别采取查阅資料、询問访谈、會议讨论、列席三會、走访调查、咨
询其他中介機構、借鉴行業專家意见等工作辦法调查企業的相關情况，按照《证
券發行上市保薦業務管理辦法》编制保薦代表人尽职调查工作日志。同时，保薦
代表人韦玉刚、钟玻在尽职调查過程中积极组织安排并亲自参與指导项目组的各
项工作，以自身的执業经验為尽职调查中發现的各类問题提供切实可行的解决方
案，在中介機構协调會上独立客觀地發表意见，协助强力新材與政府相關主管部
門進行沟通协调，做到了勤勉尽责，在本项目進程中發挥了至關重要的作用。
保薦代表人及各项目组成员的主要工作如下：
调查类别 主要工作内容 主要参與成员
调查了發行人的改制、设立、历史沿革、發起人、重大股权变
動、重大資產重组等情况。 韦玉刚、钟玻、
高健伟、刘淑慧、
了解發行人在设立、股权变更、資產重组中的规范运作情况等； 孙华安、郑璞
并收集相關資料。
调查和了解發行人主要股东的基本情况、股东历次出資情况、
韦玉刚、钟玻、
發行人基本 與發行人相關协议；主要股东所持發行人股份的质押、冻结和
高健伟、刘淑慧、
情况 其它限制权利的情况；主要股东和实际控制人最近三年内变化
孙华安
情况或未来潜在变動情况，并收集相關資料。
查阅發行人员工名册、劳動合同、工資表和社會保障费用明细 韦玉刚、钟玻、
表等資料，向相關主管部門進行调查，了解發行人在國家用工 高健伟、刘淑慧、
制度、劳動保護制度、社會保障制度和醫疗保障制度等方面的 孙华安
执行情况等，并收集相關資料。
调查和了解發行人關联方及其下属企業的基本情况；資產权属 韦玉刚、钟玻、
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及其独立性；業務、财務、機構的独立；發行人商業信用情况 高健伟、刘淑慧、
等；并收集相關資料。 孙华安
调查電子化學品行業的發展、同行業竞争状况、行業内公司情
况；收集行業主管部門制定的發展规划、行業管理方面的法律 韦玉刚、钟玻、
法规及规范性文件，了解行業监管體制和政策趋势；调查發行 高健伟、郑璞、
人所处行業的技術水平及技術特點，了解發行人所属行業特有 孙华安
的经营模式等，并收集相關資料。
现場调查發行人的采購、生產、销售、技術與研發情况，了解
業務與技術
發行人主要原材料、重要辅助材料、所需能源動力的市場供求 韦玉刚、钟玻、
状况；發行人的生產工艺和流程、经营模式；發行的研發能力 高健伟、冯霞
等，并收集相關資料。
通過查询有關資料，與高管人员、中介機構、發行人员工進行
韦玉刚、钟玻、
访谈等方法，了解發行人高管人员的胜任能力及是否勤勉尽
高健伟、刘淑慧
责。
调查發行人的關联方基本情况、關联方關系、同業竞争情况，
同業竞争與關 韦玉刚、钟玻、
了解關联交易、同業竞争對發行人的影响及解决措施，并收集
联交易 高健伟、宋莉君
相關資料。
董事、监事、 查询董事、监事、高级管理人员及核心技術人员的简历、發行
高级管理人员 人的说明等文件，與上述人员访谈，了解上述人员的任职資格、 韦玉刚、钟玻、
及 执業操守、兼职情况、對外投資情况等；查阅發行人历次“三 高健伟、刘淑慧、
核心技術人员 會”會议记录，了解报告期内發行人董事、高管的变化情况； 宋莉君
并收集相關資料。
查阅發行人组织機構圖、历次股东大會、董事會、监事會的會
公司治理 议通知、會议记录、會议决议、會议议案及决议、内部控制制 韦玉刚、钟玻、
與 度、《内部控制鉴证报告》、公司治理制度等文件，了解發行 高健伟、刘淑慧、
内部控制 人组织機構是否健全及其运作情况、内部控制环境、股东資金 孙华安
占用等。
對经發行人审计機構审计的财務报告及相關财務資料、税務資
料、评估报告進行审慎核查，结合發行人实际業務情况進行财 韦玉刚、钟玻、
财務與會计
務分析，并對重要的财務事项例如：销售收入的确認、成本计 高健伟、冯霞
量、存貨、應收账款、报告期内的纳税進行重點核查。
调查發行人未来三年的發展计划、中长期發展战略等情况，了
業務發展目标 解發行人發展目标與目前業務、募集資金投資项目的關系等情 韦玉刚、钟玻
况，并收集相關資料。
查阅本次發行的募投项目立项批复文件、环评批复文件、募集
韦玉刚、钟玻、
募集資金运用 資金管理制度等，结合本次發行的募投项目的可行性研究报
高健伟
告，分析發行人募集資金投向對發行人未来经营的影响。
韦玉刚、钟玻、
调查發行人股利分配政策、历次股利分配、發行後股利分配政
股利分配 高健伟、刘淑慧、
策等情况，并收集相關資料。
孙华安
调查發行人经营风险、重大合同执行情况、诉讼和担保等情况，
风险因素及其 韦玉刚、钟玻、
分析可能對發行人業绩和持续经营能力產生不利影响的主要
他重要事项 高健伟、孙华安
因素以及這些因素可能带来的主要影响。
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（三）内部核查部門审核本次证券發行项目的主要過程
本保薦機構對投資银行業務执行内部核查的部門是投資银行质量控制部，通
過對项目全過程流程管理方式進行审核和复核。
在立项阶段，投資银行质量控制部审核了项目立项报告及相關材料，并组织
立项小组進行研究审议，完成立项工作；在改制、辅导及尽职调查阶段，投資银
行质量控制部审核了项目组提交出具的各项报告、方案，复核了相關工作底稿，
會同项目组组织完成了辅导验收工作；在内核會议阶段，投資银行质量控制部审
核项目组提交的内核會议材料，并组织反馈答复，形成质量控制部审核报告，提
交内核小组供其参考。投資银行质量控制部通過全程流程管理，加强项目的质量
和控制保薦業務风险。
投資银行质量控制部采用的工作方式主要包括：
（1）书面材料审核，對项目组提交的所有業務报告和文件進行审核，并组
织反馈答复；
（2）工作底稿复核，對项目组尽职调查工作底稿進行复核，以保证真实性、
准确性和完整性；
（3）现場核查，2011 年 10 月至 2012 年 3 月，投資银行质量控制部的审核
人员肖晴筝和曹艳等 3 次通過实地查看發行人生產经营場所、主要辦公場所，與
项目单位主要管理人员、其他中介機構進行访谈等方式，了解项目進展情况，掌
握项目中出现的問题，并形成核查意见。同时，投資银行质量控制部积极與项目
组沟通、讨论，共同寻求现場核查中發现問题的解决方案。
（四）内核小组审核本次证券發行项目的主要過程
投資银行质量控制部收到项目组的内核申请後，指定审核人员開展内部审核
工作，形成审核意见。
在業務部門针對审核意见進行回复和修改後，投資银行质量控制部對审核意
见及回复進行总结整理，形成内部审核工作报告，提交内核小组會议审议。
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内核小组成员由本保薦機構负责人、保薦業務负责人、保薦業務部門负责人、
质量控制部門和相關專業人员组成，内核小组成员共 11 名。内核小组成员三分
之二以上（含）成员出席时，方可召開内核小组會议。
内核小组會议的表决分两轮進行：第一轮就是否能够對项目立即進行判断作
出表决，如果决议為能够對项目立即作出判断，则第二轮就是否同意项目通過内
核進行表决；如果决议為不能對项目立即作出判断，则不再進行第二轮表决。第
一轮表决分為能够、不能够、弃权三类，第二轮表决分為同意、不同意、弃权三
类。第一轮表决應由出席内核小组會议 1/2 以上（含）成员同意方可通過，第二
轮表决應由出席内核小组會议 2/3 以上（含）成员同意方可通過。
2012 年 2 月 24 日，本保薦機構召開内核小组會议，参加會议的内部审核小
组成员應到 11 人，实到 9 人，符合内部审核工作程序的要求。在本次内核小组
會议中，项目组對强力新材 IPO 项目進行陈述并對内核小组成员的提問進行答
辩，内核小组成员從專業的角度對申请材料中较為重要的問题進行核查和充分讨
论，從而形成审核意见。具體情况如下：
會议时間 2012 年 2 月 24 日
陆涛、吴毓锋、李龙筠、王健、吴宝利、崔健民、肖晴筝、
出席會议的内核小组成员
高亮、沙俊涛
详见本發行保薦工作报告“二、项目存在問题及其解决情
内核小组成员意见
况”之“（四）内核小组审核的意见”
两轮表决中，参與投票的 8 名内核小组成员全部投赞成票，
符合本保薦機構内核小组表决结果规定，同意推薦强力新
内核小组表决结果
材 IPO 申请材料上报中國证监會。（1 名内核小组成员為项
目组所在部門负责人，在投票表决时進行了回避）
二、项目存在問题及其解决情况
（一）立项评估决策機構成员意见及审议情况
1、立项评估决策機構审核意见
本保薦機構立项小组分别于 2010 年 8 月和 2012 年 1 月對强力新材 IPO 项目
發行上市辅导改制、保薦承销的立项申请進行了审议。立项小组就關注的問题進
行了询問，项目组進行了解答，主要關注的問题集中在以下方面：
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（1）發行人前身為集體企業，後经過集體企業改制、股份合作制改制及历
次股权变更，于 2011 年 10 月整體变更為股份有限公司。建议项目组协调發行人
尽快取得省级人民政府關于历史改制变更過程有效合规、不存在集體資產流失、
產权不存在纠纷的确認文件。
（2）请项目组對發行人报告期内主要客户较為集中的风险進行核查论证。
2、立项评估决策機構审核结论
经保薦機構立项小组审议，立项小组成员對强力新材 IPO 项目的改制辅导、
保薦承销立项申请無异议，同意予以立项。
（二）尽职调查過程中發现和關注的主要問题及解决落实情况
問题一：强力新材成立初期，在公司治理、内部控制等方面與上市公司的
要求存在着一定的差异。
解决落实情况
针對上述情况，在尽职调查期間，保薦機構项目组协助發行人建立和完善了
公司治理结構及内部控制制度，發行人制订并按照法律程序通過了股东大會议事
规则、董事會议事规则、监事會议事规则，建立了独立董事制度并聘请了 5 名独
立董事，選聘了董事會秘书，设立了战略委员會、审计委员會、提名委员會、薪
酬和考核委员會等董事會專門委员會，公司设立了内部审计部，此外，本保薦機
構還协助發行人制订了《总经理工作细则》、《董事會秘书工作制度》、《独立
董事工作制度》、《内部审计制度》、《關联交易管理制度》、《對外担保管理
制度》、《對外投資管理制度》、《募集資金管理及使用制度》、《投資者關系
管理制度》、《信息披露管理辦法》等一系列内部制度。
本保薦機構的项目组人员核查了發行人股东大會、董事會、监事會會议文件、
其他有關資料及实际运作情况，認為上述制度制订生效後得到切实有效的执行。
通過尽职调查期間的辅导工作，發行人的公司治理及内部控制水平得到有效提
升，公司治理及内部控制符合有關律法规、部門规章、规范性文件的规定。
問题二：强力有限、春懋贸易、杰森科技均处電子化學品行業，存在關联
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交易和同業竞争問题：强力有限主要業務為新型電子化學品的研發、生產和销
售及相關贸易業務；春懋贸易定位為强力有限的销售平台，强力有限 80%以上的
產品销售给春懋贸易；杰森科技主要從事光引發剂、光聚合单體等的研發及贸
易業務，并且還與强力有限合作申请了 3 项專利。
解决落实情况
针對上述問题，本保薦機構项目组與發行人進行了專题分析研究會，经讨论
决定為了减少强力新材與春懋贸易、杰森科技之間的關联交易，消除同業竞争，
由發行人分别收購春懋贸易 100%股权、杰森科技 60%股权。
1、收購春懋贸易 100%股权
2010 年 9 月 25 日，春懋贸易召開股东會會议，审议通過自然人股东錢彬将
其對春懋贸易 367 万元出資额（占春懋贸易注册資本 55%）转讓给强力有限；赵
一文将其對春懋贸易 100 万元出資额（占春懋贸易注册資本 15%）转讓给强力有
限；周丽莉将其對春懋贸易 100 万元出資额（占春懋贸易注册資本 15%）转讓给
强力有限，管瑞卿将其對春懋贸易 100 万元出資额（占春懋贸易注册資本 15%）
转讓给强力有限，转讓價格分别為 3,765,350 元、1,026,913 元、1,026,913 元、1,026,913
元。同日，錢彬、赵一文、周丽莉、管瑞卿分别與强力有限签订了《股权转讓协
议》。本次股权收購的交易價格系转讓方和受讓方自愿协商确定，转讓價格公允，
不存在损害他人合法权益的行為。
2010 年 10 月 19 日，本次股权转讓在常州市武進工商行政管理局完成了工商
变更登记手续，春懋贸易成為公司 100%控股的子公司。
2、收購杰森科技 60%股权
2011 年 1 月 21 日，杰森科技召開股东會會议，审议通過自然人股东聂俊将
其對杰森科技 50 万元出資额（占杰森科技注册資本 50%）转讓给强力有限，将
其對杰森科技 10 万元出資额（占杰森科技注册資本 10%）转讓给宋國强，转讓
價格為 1 元/出資额。同日，聂俊與强力有限、宋國强签订了《股权转讓协议》，
本次股权收購的交易價格系转讓方和受讓方自愿协商确定，转讓價格公允，不存
在损害他人合法权益的行為。2011 年 1 月 30 日，本次股权转讓在常州市武進工
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商行政管理局完成了工商变更登记手续。2011 年 12 月 13 日，强力有限将全部 50
万元購買價款支付给杰森科技原股东聂俊，杰森科技成為公司控股 90%的子公
司。
2012 年 3 月 12 日，杰森科技召開股东會會议，审议通過自然人股东宋國强
将其對杰森科技 10 万元出資额（占杰森科技注册資本 10%）转讓给公司，转讓
價格依据 2011 年 12 月 31 日杰森科技经审计净資產值确定為 1.26188 元/出資额。
同日，公司與宋國强签订了《股权转讓协议》。2012 年 3 月 19 日，本次股权转
讓在常州市武進工商行政管理局完成了工商变更登记手续，杰森科技成為公司全
資子公司。
股权收購完成後，春懋贸易、杰森科技成為公司的全資子公司，避免了同業
竞争，有利于公司的规范运作，使公司的生產體系、销售體系、研發體系全面得
以完善，具备更為完整的業務體系和直接面向市場独立经营的能力。
問题三：2011 年，為了支持全資子公司强力先端的新廠建设，强力新材向
强力先端開具了 551 万無真实交易背景的银行承兑汇票，再由强力先端将上述
票据背书支付给设备廠商、工程建设单位。上述行為违反了《票据法》第十条
“票据的签發、取得和转讓，應當遵循诚实信用的原则，具有真实的交易關系
和债权债務關系”的规定。
解决落实情况
本保薦機構项目组及时對强力新材與强力先端之間發生的上述不符合《票据
法》有關规定的票据行為進行了纠正和规范，一方面，要求强力新材不再開具此
类票据，并出具《承诺书》，承诺今後将严格按照票据法的有關规定执行，不再
發生类似的不规范票据行為；另一方面，要求强力新材实际控制人錢晓春、管军
出具承诺：将督促發行人認真遵守《票据法》的有關规定，规范票据的使用，若
因 2011 年不规范使用票据行為致使發行人及其子公司承担任何责任或受到任何
处罚，從而使發行人及其子公司遭受任何损失，他们将共同無条件以现金全额赔
偿该等损失，并承担连带责任。
鉴于：1、强力新材發生该等票据行為的目的是為了支持强力先端的建设，
3-1-2-10
均用于正常生產经营；2、上述银行承兑汇票中的 336 万元已经解付，剩余 215
万元银行承兑汇票也将于 2012 年 4 月 14 日到期，截至本报告出具日，强力新材
及其子公司不存在逾期票据及欠息情况，其所申请出具或直接出具的银行（商業）
承兑汇票均已经按照《票据法》及相關票据制度及时履行了票据付款义務，未造
成任何经济纠纷和损失；3、强力新材及其子公司的董事及高级管理人员未從中
取得任何個人利益，不存在票据欺诈行為，强力新材及其子公司亦未因该等不规
范使用票据的行為受到過任何行政处罚，未因该等票据行為與银行或者其他第三
方發生任何纠纷；4、强力新材及其实际控制人均出具了承诺，且强力新材及其
子公司未再發生类似情况，保薦機構認為强力新材與其子公司過往期間所發生的
不规范使用票据的行為不構成重大违法行為，不會导致行政处罚，對本次發行上
市不構成障碍。
問题四：报告期内，發行人存在未為全部符合条件的员工缴纳社會保险和
住房公积金的問题。
解决落实情况
本保薦機構项目组核查了發行人员工名册、工資表、社會保障费用明细表等
資料，與發行人经辦人员進行访谈，走访了相關主管部門。经核查，报告期内，
公司及子公司社會保险和住房公积金的实际交纳人数如下：
项目 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31
员工总人数（人） 226 172 147
缴纳社保人数（人） 203 154 125
未缴纳社保人数（人） 23 18 22
缴纳公积金人数（人） 208 106 65
未缴纳公积金人数（人） 18 66 82
针對报告期内發行人未為全部符合条件的员工缴纳社會保险和住房公积金
的問题，本保薦機構项目组成员要求發行人须為全部符合条件的员工缴纳社會保
险和住房公积金。
截至 2011 年 12 月 31 日，公司有 23 人未缴纳社會保险，其中：（1）7 名為
实习生；（2）3 名為退休返聘人员；（3）4 名劳務派遣人员；（4）2 名為外聘
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人员；（5）6 名為新入职人员；（6）1 名员工入职前自行缴纳社保至 2011 年 12
月，從 2012 年 1 月起由公司缴纳社保。
由于公司大部分员工拥有自住房，且员工出具了书面声明自動请求放弃缴纳
住房公积金，因此公司在 2009 年、2010 年存在未為部分员工購買住房公积金的
情形。為了规范住房公积金問题，公司已從 2011 年起為全部符合条件的员工缴
纳了住房公积金。截至 2011 年 12 月 31 日，公司有 18 人未缴纳住房公积金，其
中：（1）7 名為实习生；（2）3 名為退休返聘人员；（3）4 名劳務派遣人员；
（4）2 名為外聘人员；（5）1 名為新入职人员；（6）1 名员工入职前自行缴纳
住房公积金至 2011 年 12 月，從 2012 年 1 月起由公司缴纳住房公积金。
注：未缴纳社會保险人数與未缴纳住房公积金人数存在差异的原因在于：社會保险和住
房公积金的缴纳时間存在差异。
经查，發行人及其子公司在报告期内不存在因违反社會保险和住房公积金有
關法律法规而受到处罚的情形，發行人及其子公司未收到主管部門要求其补缴有
關款项的通知。
發行人在报告期内存在未為部分符合条件的员工缴纳社會保险和住房公积
金的情形，但發行人目前已對该情形進行规范，為全部符合条件的员工按照法定
比例缴纳社會保险和住房公积金。就上述欠缴情形，公司实际控制人錢晓春、管
军于 2012 年 1 月 31 日出具《關于缴纳社會保险和住房公积金的承诺》，承诺：
若由于公司及其子公司强力先端、春懋贸易、杰森科技在公司首次公開發行股票
并上市之前的经营活動中存在應缴未缴的社會保险和住房公积金，而被有關政府
部門要求补缴或者处罚，本人愿在毋须公司及其子公司支付對價的情况下無条件
承担所有相關的补缴及赔付连带责任。
問题五：發行人报告期内主要客户较為集中存在一定的风险。
解决落实情况
本保薦機構项目组通過與發行人高级管理人员沟通，走访主要客户等方式，
并核查重大销售合同、收入确認凭证等資料，對發行人报告期内客户集中度较高
的风险進行了核查论证，具體如下：
3-1-2-12
1、客户集中度较高的背景原因
（1）下游行業集中度较高
發行人客户集中度高主要是由下游行業集中度较高所造成的。發行人的下游
行業光刻胶行業属于高技術、高投入行業，全球產業分布较為集中。例如全球干
膜光刻胶廠家主要有 7 家，其中台灣长兴化學、日本旭化成、日本日立化成三家
就占了全球市場份额 80%以上。
（2）發行人客户拓展的审核程序较长
公司產品尽管在下游的成本占比很小，但對最终其產品性能影响很大，一旦
出现质量問题會给下游客户带来不可估量的严重损失，因此下游客户對光刻胶專
用化學品供應商的選择非常谨慎。合格供應商的認证程序复杂，認证时間长，對
企業管理、品质保证、技術研發和售後服務要求严格。由于認证成本较高、更换
风险比较大，下游客户非常重視與其合格供應商建立长期稳定的合作關系。發行
人一旦與下游企業合作，就将形成长期稳定的合作關系。
2、客户集中度较高對發行人持续经营的影响
报告期内，發行人的前五大客户组成变動较小，表明發行人的客户基础较為
稳定，双方合作關系牢固。發行人客户中的台灣长兴化學、日本旭化成、日本日
立化成等，均為全球主要的光刻胶生產廠家。這些客户生產规模大、市場占有率
高，具备持续经营能力，與發行人合作關系长期稳定。
3、扩大產能，開發新客户
發行人由于受產能的限制，近年内都处在满负荷运转状态。新產品只能小批
量提供给新客户使用。未来新廠房、新生產線的建成，将會丰富發行人的產品结
構，提高發行人的生產產能，從而保证發行人可以更大范围内開發新客户。未来
随着發行人客户基础的不断扩大，發行人對单個客户的销售收入比重将會有所下
降，由于单個客户的流失對發行人可能造成的不利影响的风险也将有所降低。
問题六：發行人前身為集體企業，後经過集體企業改制、股份合作制改制
及历次股权变更，于 2011 年 10 月整體变更為股份有限公司，改制有關過程的
3-1-2-13
合规性、有效性需得到有關部門的确認。
解决落实情况
發行人的前身為集體企業，後经過集體企業改制、股份合作制改制及历次股
权变更，于 2011 年 10 月整體变更為股份有限公司。本保薦機構项目组在详细核
查發行人的历史沿革後，建议發行人尽快取得有關部門對公司改制等历史沿革有
關事项合规性的确認函。
2012 年 3 月 22 日，江苏省人民政府辦公厅出具《省政府辦公厅關于确認常
州强力電子新材料股份有限公司历史沿革及改制等事项合规性的函》（苏政辦函
[2012]39 号），确認“常州强力電子新材料股份有限公司的历史沿革及集體企業
改制等有關事项履行了相關程序，并经主管部門批准，符合國家相關法律法规和
政策规定。”
（三）内部核查部門關注的主要問题及具體落实情况
本保薦機構投資银行质量控制部于 2012 年 2 月對强力新材 IPO 项目進行了
现場核查，并于 2012 年 2 月 21 日出具了内部审核报告。投資银行质量控制部除
關注上述問题外，還關注到如下問题：
問题一：專利技術是發行人生產经营的重要資產，请项目组對發行人專利
技術权属人名称变更及共有專利的风险進行專项核查。
项目组回复：
1、發行人專利权属人名称变更的進展情况
目前公司已获得國家知识產权局授权的 4 项發明專利证书。
序 取得
类型 名称 專利号 授权日 权属人
号 方式
發明 自主
1 咔唑肟酯类光引發剂 ZL200910030326.8 2011.04.06 强力新材
專利 研發
發明 自主
2 酮肟酯类光引發剂 ZL200910027707.0 2011.05.04 强力新材
專利 研發
一種含有二苯硫醚基酮
發明 自主
3 肟酯类光引發剂的感光 ZL201010267978.6 2011.11.30 强力有限
專利 研發
性组合物及其應用
3-1-2-14
發明 9-苯基吖啶类光引發剂 江苏工業學院 合作
4 ZL200910030012.8 2011.03.16
專利 及其制备方法 强力有限 研發
目前上述專利中“咔唑肟酯类光引發剂”、“酮肟酯类光引發剂”权属人已
经由“常州强力電子新材料有限公司”变更為“常州强力電子新材料股份有限公
司”；“一種含有二苯硫醚基酮肟酯类光引發剂的感光性组合物及其應用”、“9-
苯基吖啶类光引發剂及其制备方法”的权属人目前仍為“常州强力電子新材料有
限公司”，尚未变更為“常州强力電子新材料股份有限公司”。据核查，该專利
的权属人名称变更不存在障碍。
2、共有專利权的处理
公司與江苏工業學院（2010 年 3 月 18 日教育部正式致函江苏省人民政府，
同意江苏工業學院更名為常州大學）是專利“9-苯基吖啶类光引發剂及其制备方
法”的共有人。
据核查，该專利申请的时候，双方未就專利的有關权属進行约定。我國《中
华人民共和國專利法》第十五条规定：“專利申请权或者專利权的共有人對权利
的行使有约定的，從其约定。没有约定的，共有人可以单独实施或者以普通许可
方式许可他人实施该專利；许可他人实施该專利的，收取的使用费應當在共有人
之間分配。除前款规定的情形外，行使共有的專利申请权或者專利权應當得到全
體共有人的同意。”
据核查，报告期内公司生產销售了该專利相關產品，而常州大學没有实施该
專利，也没有许可他人实施该專利。為了避免将来常州大學也生產该專利相關產
品，或将專利许可第三方实施，與公司形成竞争關系，2012 年 3 月 8 日，双方在
双方自愿、友好协商的基础上签署了《專利共有权人协议》，约定该發明專利归
双方共同共有，公司有权独占实施上述發明專利，未经公司同意，其他共有人常
州大學不得单独实施或者许可第三方实施上述發明專利。常州大學承诺不以生產
经营為目的使用上述發明專利生產或者销售產品，不向除公司以外的第三方转讓
專利权。
常州大學有权处分其所有的專利共有权利，不违反法律、行政法规的强制性
规定，放弃协议中载明的各项权利是其真实的意思表示。协议签署後，公司與常
3-1-2-15
州大學按照协议约定履行了各方的义務，双方达成的协议合法有效，常州大學放
弃该專利相關权利的法律手续完备，不存在潜在的风险。
双方签署《專利共有权人协议》後，公司拥有了“9-苯基吖啶类光引發剂及
其制备方法”的独家实施权，消除了未来可能出现的纠纷和竞争。
問题二：2009 年至 2011 年，發行人化工原料贸易的销售收入分别為
1,727.44 万元、3,164.23 万元、4,518.54 万元。请项目组核查發行人開展化工
原料贸易及报告期内该業務收入大幅上涨的原因。
项目组回复：
發行人化工原料贸易主要是為客户提供與光刻胶生產配套的化工原料，是公
司主营業務的重要構成部分。由于發行人在光刻胶專用化學品行業经营多年，在
化工原料采購方面具备了一定的规模优势，因此發行人客户除采購公司主营產品
外，還通過發行人采購與光刻胶生產配套的化工原料，以达到提高采購效率，降
低采購成本的目的。發行人通過化工原料贸易，既丰富了客户資源，也整合了客
户需求，為客户提供了一站式服務，從而增强了客户對發行人的依赖度。
由于發行人主要客户對光刻胶的化工原料采購量加大，因此报告期内發行人
化工原料贸易的销售额增长较大。2009 年至 2011 年，發行人為长兴化學、日立
化成、旭化成和长春化工的提供的化工原料贸易额逐年增加，占全年化工原料销
售收入的比例分别為 68.24%、64.94%和 87.42%。
問题三：2009 年、2010 年、2011 年，發行人存貨余额分别為 751.02 万元、
2,693.19 万元、1,797.04 万元，请项目组补充披露發行人 2010 年末存貨余额
大幅上升的原因。
项目组回复：
报告期内，公司存貨的具體構成和变動情况如下：
3-1-2-16
单位：万元
2011年12月31日 2010年12月31日 2009年12月31日
项 目
金额 占比 增长 金额 占比 增长 金额 占比
原材料 111.87 6.23% -89.73% 1,088.90 40.43% 576.25% 161.02 21.44%
在產品 92.20 5.13% -8.46% 100.72 3.74% -2.96% 103.79 13.82%
库存商品 1,592.97 88.64% 5.95% 1,503.57 55.83% 209.24% 486.21 64.74%
合计 1,797.04 100.00% -33.27% 2,693.19 100.00% 258.60% 751.02 100.00%
报告期内，公司存貨以原材料和库存商品為主，占公司 2009 年末、2010 年
末、2011 年末存貨账面價值的比重分别為 86.18%、96.26%和 94.87%。
2010 年末公司存貨较 2009 年末增加了 1,942.17 万元，增幅為 258.60%；而 2011
年末存貨较 2010 年末减少 896.15 万元，下降 33.27%。2010 年末存貨余额变動主
要是由原材料和库存商品的变動引起，具體变動原因分析如下：
1、原材料变動分析
报告期各期末，公司库存原材料主要為生產電子化學品用的基础化工原料，
市場供應量充足。公司對主要原材料建立了稳定的供應體系，與主要供應商保持
常年稳定的合作關系。公司采購物流部根据生產计划所需原材料及原材料安全库
存量制定采購计划并组织采購。對于用量较大的或单價高、市場價格存在波動的
原材料，公司结合原材料的波動幅度和波動频率采取灵活的采購策略：主要原材
料價格上涨时采用储备部分材料的措施，以降低公司生產成本；在原材料波動趋
势不明确或预计呈下降态势时，增加采購频率、减小单次采購规模。對于一般常
规性的原材料，则根据生產需求情况下达采購计划，实施采購。
2009 年末库存原材料為 161.02 万元，原材料储备不高，這是因為公司利用自
身较完善的供貨商管理體系，在保证原材料的供應和合理的原材料安全库存的前
提下，减小采購规模以控制原材料库存對流動資金的占用。
2010 年末原材料金额较 2009 年末增加了 927.88 万元，增长比例為 576.25%。
這是因為 2010 年全球经济通貨膨胀严重，國际原油等上游原料價格大幅上涨，
公司预计生產所需主要原材料價格也會持续上涨，為减少原材料價格变動對公司
盈利造成的影响，公司在 2010 年末适當增加了主要原材料的储备。
3-1-2-17
（注：上圖為 2008 年至 2011 年中國经济通貨膨胀走势圖）
2、库存商品变動分析
公司基本上都采取“以销定產”的生產模式，對市場需求稳定且需求量较大
的產品根据公司营销计划和安全库存量组织生產。2010 年库存商品金额较 2009
年增加了 1,017.36 万元，增长比例為 209.24%。這主要因為：a、随着公司销售规
模的扩大，為及时满足客户的采購需要，公司适當提高库存商品的库存量；b、
由于 2010 年國内通貨膨胀，原材料采購成本和人工成本上升，在一定程度上也
增加了库存商品的成本；c、由于 2011 年春節放假较早，因此公司提前储备了部
分產品以應對節後销售。
（四）内核小组审核的意见
2012 年 2 月 24 日，保薦機構内核小组對强力新材 IPO 项目進行了审核，审
核過程中内核小组成员主要關注、讨论了下列問题：
問题一：根据拟申报材料，本次募投项目中，“20 吨半导體光刻胶專用光
引發剂”、“160 吨 LCD 光刻胶树脂”项目產品目前处于小试阶段。發行人所处
行業具有较高的技術壁垒和客户認证壁垒，生產廠商和下游客户之間合作關系
紧密，被替代可能性较小，虽然這種行業特點在一定程度上保证了發行人目前
既有市場份额，但同时也加大了發行人進入新细分市場、開拓新客户的难度。
建议项目组结合發行人以往產品小试、中试、客户認证、量產的经验過程，
3-1-2-18
在申报材料中就上述募投项目產品所处阶段和後续可能性，進行進一步详细披
露并客觀分析。
项目组回复：
募投项目產品所处阶段為：
1、年產 620 吨光刻胶專用化學品项目，其中，
名称 產能（吨） 占比 技術阶段
PCB 光刻胶用光引發剂、增感剂 540 87.10% 量產，现有大规模生產能力
精制光引發剂 60 9.68% 完成了小试，目前正在進行中试
半导體光刻胶用光引發剂等化學品 20 3.23% 完成了小试，目前正在進行中试
2、年產 4,760 吨光刻胶用树脂项目，其中，
名称 產能（吨） 占比 技術阶段
PCB 光刻胶用树脂 4,600 96.64% 已完成中试，即将開始量產
LCD 光刻胶用树脂 160 3.36% 完成了小试，目前正在進行中试
本项目主要產品的生產工艺與公司现有產品生產工艺相似。產品中试成功後
基本就可以量產。上述產品，公司已取得相關的合成、配方、提纯、检测分析、
性能评價等核心技術，後续通過“小试、样品認证、中试、工廠现場审核、批量
生產”等多個环節後，募投项目建成後就可以量產。
問题二：本次募投项目產能扩张以及與發行人技術發展、市場拓展的關系。
根据拟申报材料，本次募投项目中發行人现有產品產能扩张较大（“620 吨光刻
胶專用化學品”项目中 600 吨為線路板光刻胶專用化學品、“4,760 吨光刻胶树
脂”项目中 4,600 吨為線路板领域用干膜光刻胶树脂，都属于發行人现有產品
新增產能）；同时發行人也制定了從 PCB 光刻胶專用化學品领域發展到更高端
的 LCD 光刻胶领域以及半导體光刻胶專用化學品领域、更高端產品作為發行人
主要增长推動力的發展计划。
建议项目组结合發行人现有经营情况、投產進度安排，在申报材料中就本
次募投项目新增產能消化情况進行進一步客觀分析；并结合發行人技術發展路
径、市場培育開拓以及投資安排情况，就本次募投项目安排對發行人未来成长
3-1-2-19
性、新產品市場開拓等的必要性和意义進行進一步分析阐述。
项目组回复：
1、本次募投项目的必要性
（1）解决公司產能瓶颈
公司自成立以来一直高速成长，近年来随着產品销售量的增加，现有生產場
地的生產饱和度不断增加，產量扩张压力越来越大。
此外，公司大部分生產場地及设施是在 2003 年之前规划的，布局不够合理，
满足不了客户對纯度與潔净度越来越高的要求；此外，设备的数量和自動化程度
亦不能满足日益增长的生產需求。因為上述原因，公司近年来開發的一系列新產
品都無法在现有的生產場地進行量產，公司的技術潜能無法得到释放。
公司下游產業光刻胶未来几年增长态势良好，為了满足客户的需要，突破場
地和设备限制造成的產能瓶颈，公司急迫需要建设新的生產基地，因此公司规划
强力先端作為新的生產基地。强力先端位于常州市武進區武澄工業园，與公司同
处常州市武進區，地理条件优越，交通方便，是实施募集資金投資项目的理想選
择。本次募集資金项目顺利实施後，公司主要產品產量将显著增加，长期困扰公
司發展的產能不足問题将會得到有效解决，经营规模和效益将呈现跨越式增长。
（2）應對市場变化，优化產品结構，發展高端產品
本次募集資金项目实施并全面达產後，公司產品结構将得到显著优化。其中
應對市場变化满足客户配套需求的高纯度低金属离子含量的光引發剂、增感剂的
產能将增加；新開發的光引發剂、光刻胶树脂和高附加價值 LCD 光刻胶树脂的
產量及销量将显著上升；公司将從 PCB 光刻胶專用化學品领域發展到更高端的
LCD 光刻胶领域以及半导體光刻胶專用化學品领域；更高端產品将成為公司的主
要增长推動力，這些都将增强公司的行業地位，有利于公司的可持续發展。
（3）提高公司竞争能力、实现战略目标的客觀要求
公司整體技術水平处于國内领先地位，部分技術处于國际先進水平。但公司
發展历史较短，無论與光刻胶引發剂领域的德國巴斯夫、日本黑金化成、日本绿
3-1-2-20
化學、日本 San-apro 等世界领先企業相比较，還是與光刻胶树脂领域的日本综研
化學、日本 DIC 株式會社等世界领先企業相比较，公司在基础技術研究、前沿科
技研究、市場影响力、產品结構、生產工艺、生產检测设备等方面都仍存在一定
差距。
本次募集資金投資项目实施後，公司将購置安装大量先進生產检测设备，為
公司改善工艺、提升產品档次奠定扎实的物质基础，有助于实现公司“發展成為
國际一流的電子化學品供應商”的战略目标。
本次募集資金投資项目中的新材料中试基地项目将缩小公司和國外竞争對
手在研發设施、研發手段方面的差距。新材料中试基地建成後将成為國内先進光
刻胶專業化學品试验、评估、验证平台，并将促進公司研發技術與生產设备、研
發成果與下游產品的進一步融合，為公司進一步提升新產品開發能力、加快新產
品開發速度、维持和强化公司可持续發展能力和持久竞争力提供强有力的支撑。
2、本次募投新增的產能
年產 620 吨光刻胶專用化學品项目建成後公司将新增 620 吨光刻胶光引發剂
（包括光增感剂和光致產酸剂）產能，其中 PCB 用途光刻胶光引發剂新增產能
600 吨，半导體用途光刻胶光引發剂新增產能 20 吨。
年產 4,760 吨光刻胶用树脂项目建成後，将新增光刻胶用树脂產能 4,760 吨，
其中 PCB 领域用的干膜光刻胶用树脂新增產能 4,600 吨，LCD 光刻胶用树脂新增
產能 160 吨。
3、募投的產能的消化
公司的募投项目建设期為 1 年半，募投项目完全达產需要 4 年。
（1）年產 620 吨光刻胶專用化學品项目
① PCB 用途光刻胶專用化學品新增產能的市場前景
從以下方面看，公司该类電子化學品新增產能消化的压力较小：
A、市場的增长和產業向中國转移将為公司的發展提供良好的機遇
3-1-2-21
2013 年 2 月 Prismark 预测 2012 年-2017 年全球 PCB 的复合年均增长率（CAAGR）
為 3.9%，中國将以 6%的复合年均增长率继续成為引领全球 PCB 行業增长的引
擎 。根据日本 JMS 的预测，随着高精度、高密度、多层化 PCB 的比重增加，由
于每层 PCB 都将用到干膜光刻胶，全球干膜光刻胶使用量的增长率将高于 PCB
的增长率。因此，今後 5 年内 PCB 光刻胶光引發剂全球市場总體上将保持增长。
為了顺應日本、韩國和台灣 PCB 廠商扩大在中國大陆的產能规模的趋势，
日立化成、旭化成、长兴化學、长春化工等公司的主要客户 2011 年以来纷纷计
划扩大在中國大陆的生產规模。由于干膜光刻胶及光成像阻焊油墨產業向中國转
移加速，中國 PCB 光刻胶光引發剂市場增长速度将显著高于全球增速，预计今
後 5 年全球新增產能的大部分将集中在中國，公司面临良好的發展機遇。
B、新增產能能够满足客户的精制需求，填补國内空白
目前公司客户需要少量复配用到的普通光引發剂的杂质含量较高，國内普通
光引發剂產品的生產廠家没有掌握精制技術。现在客户只能委托國外的廠家精
制，再运回中國，成本非常高。公司新增產能能够满足客户的特殊精制需求，為
客户降低成本，同时增加公司的收益，和客户建立紧密的合作關系，對现有產品
的销售有带動作用。
C、募投项目中新產品的市場需求快速增长
公司本次募集資金投資项目產品中的 LDI 對應光增感剂、环保型高溶解性光
引發剂市場需求高速增长。
随着 PCB 朝向高密度连接 HDI 板、多层板等發展趋势，對于 PCB 電路線宽
及對位精度要求愈来愈高，傳统的光罩（Mask）曝光制程無法克服多层板之間失
真及缩放处理的問题，已面临生產技術瓶颈，激光直接成像（LDI）技術就應运
而生，成為微影制程技術的主流。各公司推出 LDI 對應的干膜光刻胶需要添加在
355nm 或 405nm 吸收激光的光增感剂，通過光增感剂将光能傳给光引發剂。LDI
干膜光刻胶现在每年以 30-40%的增长率在成长 ，光增感剂的用量不断增加。激
光直接成像技術也被應用到光成像阻焊油墨，需要用到光增感剂的激光直接成像
阻焊油墨也在逐渐增加。
3-1-2-22
目前光刻成像工艺中，由于干膜光刻胶配方中專用光引發剂的溶解性较差，
残渣较多，需要经常清洗显影槽，不仅影响了 PCB 廠家的生產效率，也给 PCB
廠家带来了残渣处理的环保問题。公司研發的新產品环保型高溶解性光引發剂具
有良好溶解性，具有良好的市場前景，今後将随着線路板廠家的环保压力增加而
逐步增长。
② 半导體光刻胶用光引發剂新增產能的市場前景
近年来，日本的半导體光刻胶生產廠商開始在日本以外的國家寻找能提供合
格的半导體光刻胶光引發剂的供應商伙伴，2011 年 3 月 11 日的日本大地震更是
加快了這一進程。公司现有 PCB、LCD 光刻胶客户還生產半导體光刻胶，部分客
户已经评價并小批量试用公司半导體光刻胶光引發剂。尽管公司已掌握合成及提
纯精制半导體光刻胶光引發剂的方法，但由于老廠區生產場地及设备的限制，生
產的產品暂不能获得半导體光刻胶廠商的完全認可，部分產品作為半成品给國外
的中間商，由其精制提纯後再卖给國内客户。据國际半导體设备與材料协會
（SEMI）统计，各类半导體光刻胶及配套试剂 2011 年的市場约為 26.5 亿美元。
据中國半导體行業协會（CSIA）统计，我國半导體光刻胶及配套试剂的市場规模
2011 年為 23.2 亿元人民币。
本次募集資金投資项目投產後，公司将建成先進和严格的生產管理、检测體
系，能够满足客户的品质要求。公司将借助與现有 PCB、LCD 光刻胶客户已经建
立起来的信赖關系，切入半导體光刻胶專用化學品领域，并逐步扩大销售。
（2）年產 4,760 吨光刻胶用树脂项目
① 干膜光刻胶用树脂新增產能的市場前景
在國外干膜光刻胶树脂一般由干膜光刻胶生產廠家生產或由專業的树脂生
產廠商生產供應。以前到中國投資的干膜光刻胶廠商在中國多数找不到合格的供
應商，只能自己生產。干膜光刻胶廠商的核心技術是光刻胶的配方工艺、涂布、
分切生產技術，從原料树脂開始做面临投資大，难以應對多品種生產以及设备故
障风险。近几年有些干膜光刻胶廠家開始培養中國树脂供應商。公司對干膜光刻
胶原料的要求非常熟悉，并且已通過研發掌握了树脂的設計和生產技術。公司
3-1-2-23
2010 年下半年起進行 PCB 光刻胶树脂的中试，2012 年公司全資子公司强力先端
的 PCB 光刻胶树脂生產線部分建成投產。為了顺應日本、韩國和台灣 PCB 廠商
扩大在中國大陆的產能规模的趋势，日立化成、旭化成、长兴化學、长春化工等
公司的主要客户 2011 年以来纷纷计划扩大在中國大陆的生產规模。按照部分客
户公開披露的扩產计划，预计其中两家干膜光刻胶生產商的扩建项目就需要
9,000 吨左右的树脂。此外，因為干膜光刻胶廠家的產品趋向多品種發展，今後
干膜光刻胶廠家树脂的外部采購量将會逐渐增加。
② LCD 光刻胶用树脂新增產能的市場前景
近年来 LCD 行業由于扩產太快，供過于求，LCD 面板的價格下跌的非常快。
制作彩色滤光片使用的彩色光刻胶、黑色光刻胶尽管是上游材料，附加價值高，
但成本压力也非常大。公司已经通過高感度光引發剂進入 LCD 光刻胶领域，并
和客户建立了良好的關系。公司開發的 LCD 光刻胶树脂在國内還没有公司生產，
和國外供應商相比具有很强的價格优势，能為客户降低成本，是客户迫切需要的
原料。
根据富士经济株式會社的统计，2011 年全球彩色光刻胶市場规模 890 亿日元，
销售数量 12,700 吨；2011 年全球黑色光刻胶市場规模 215 亿日元，销售数量 2,950
吨；二者合计市場规模 1,105 亿日元，销售数量 15,650 吨；2011-2017 年二者的数
量年增长率约為 5%，其中中國市場的增长率将高达 10-20%。公司目前已经通過
光引發剂的销售與部分 LCD 光刻胶生產廠家建立了良好的合作關系，本次募集
資金投資项目生產的 LCD 光刻胶树脂将具有较强的價格优势和地缘优势，市場
前景良好。
4、募投项目的意义
本次募投项目实施後将進一步增强公司核心竞争力。调整和完善產品结構，
培育新的利润增长點是公司保持可持续發展能力的必经之路。本次發行募集資金
投資项目的实施将使公司產品结構得以完善、產品档次得以提升、生產规模進一
步扩大、检测实力得以大幅提升、研發創新能力得以進一步增强，對完善公司產
業布局、丰富公司產品線具有重要意义，也有助于公司培育新的利润增长點，提
高核心竞争力，巩固和提升公司的行業地位。
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問题三：本次募投项目和發行人现有在建工程项目的關系。根据拟申报材
料，發行人本次募投项目将通過其全資子公司强力先端实施，同时审计資料显
示，截止 2011 年底强力先端在建工程科目“電子新材料、天然基產物多元醇及
衍生產品、新材料中试基地”项目已投入 5,700 万，预计未来還将继续投入。
根据介绍，本次募投项目為上述“電子新材料、天然基產物多元醇及衍生產品、
新材料中试基地”项目的一部分。
建议项目组在申报材料中就上述项目關系做适當阐述披露，并在後续工作
中注意项目投資款项的归集和區分。
项目组回复：
本次募集資金投資项目是“電子新材料、天然基產物多元醇及衍生產品、新
材料中试基地”项目的一部分。
公司计划使用自有資金建设的工程主要是 1 車間、2 車間、8 車間及辦公大
楼、实验大楼、仓库等。
本次募集資金投資项目主要用于新建 4 栋車間（10,512 平方米廠房），并購
置生產设备、提纯设备、检测分析及评價等配套设备和 10 万级潔净精制烘干包
装車間设施。此外，在使用自有資金完成了主體工程的 1 車間内，将使用募集資
金購置安装生產装置。
项目组已经在申报文件中對项目關系進行适當披露，發行人已制定详细的募
投项目建设预算方案，能有效地督导募集資金严格用在募投项目上。
問题四：请项目组协调發行人尽快取得省级人民政府關于历史改制变更過
程有效合规、不存在集體資產流失、產权不存在纠纷的确認文件。
项目组回答：
省级人民政府的确認文件已经取得，详见本部分“（二）尽职调查中發现和
關注的主要問题及解决落实情况”之問题（六）。
3-1-2-25
（五）對证券服務機構出具專業意见的核查情况
本保薦機構在尽职调查范围内并在合理、必要、适當及可能的调查、验证和
复核的基础上，對發行人律師天元律師事務所、發行人审计機構苏亚金诚出具的
專業报告進行了必要的调查、验证和复核：
1、核查天元律師事務所、苏亚金诚及其签字人员的执業資格；
2、對天元律師事務所、苏亚金诚出具的專業报告與招股说明书、本保薦機
構出具的报告以及尽职调查工作底稿進行比较和分析；
3、與天元律師事務所、苏亚金诚的项目主要经辦人数次沟通以及通過召開
中介機構协调會等形式對相關問题進行讨论分析；
4、視情况需要，就有關問题通過向有關部門、機構及其他第三方進行必要
和可能的查证和验证。
通過上述合理、必要、适當和可能的核查與验证，本保薦機構認為，對發行
人本次發行構成实质性影响的重大事项，上述证券服務機構出具的相關專業意见
與本保薦機構的相關判断不存在重大差异。
三、對证监會公告【2012】14 号文和發行监管函【2012】551 号文的
專项核查
按照《關于進一步提高首次公開發行股票公司财務信息披露质量有關問题的
意见》（证监會公告[2012]14 号）和《關于做好首次公開發行股票公司 2012 年度
财務报告專项检查工作的通知》（發行监管函[2012]551 号）的要求，保薦機構對
發行人 2010-2012 年度的财務情况進行了审慎核查并出具了财務自查报告。在此
基础上，保薦機構對發行人 2013 年和 2014 年 1-9 月的财務情况，通過现場考察、
函证、重要客户和供應商访谈、分析性复核、审阅發行人内控制度及其执行情况、
银行日记账、财務明细账、原始凭证、以及销售、采購等重大合同及其执行情况
等多種方式重點關注可能造成粉饰業绩或财務造假的 12 個重點事项；同时采取
發行人报告期内财務指标变化分析、與可比公司比较等切实有效的手段核查了發
行人主要财務指标是否存在重大异常；在走访相關政府部門、银行、重要客户及
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供應商时保持了必要的独立性，以印证發行人财務信息的真实性。
经核查，發行人主要财務指标不存在重大异常，不存在以下 12 项可能造成
粉饰業绩或财務造假的情形：
1、對可能造成粉饰業绩或财務造假的 12 個重點事项的核查
（1）经核查，發行人报告期内不存在通過虚構交易将大额資金转出，再将
上述資金设法转入發行人客户，最终以销售交易的方式将資金转回等以自我交易
的方式实现收入、利润的虚假增长的情形。
（2）经核查，發行人不存在發行人或關联方與其客户或供應商以私下利益
交换等方法進行恶意串通以实现收入、盈利的虚假增长。如直销模式下，與客户
串通，通過期末集中發貨提前确認收入，或放宽信用政策，以更长的信用周期换
取收入增加；经销或加盟商模式下，加大经销商或加盟商铺貨数量，提前确認收
入等情况。
（3）经核查，虽然报告期内公司及子公司的關联方存在無偿提供資金及房
產為公司及其子公司承担成本或代垫费用的情形，但上述行為所涉金额较小，不
會對發行人的经营成果產生重大影响。目前發行人已對上述行為進行规范，消除
了關联方為發行人承担成本费用、输送利益的情形。
（4）经核查，發行人最近一年收入、利润增长情况未發现异常，属于生產
规模逐步扩大、新產品不断获得市場認可、经营水平逐渐提高的结果，符合業務
發展实质，不存在保薦機構及其關联方、PE 投資機構及其關联方、PE 投資機構
的股东或实际控制人控制或投資的其他企業在报告期内最近一年與發行人發生
大额交易從而导致發行人在报告期内最近一年收入、利润出现较大幅度增长。
（5）经核查，未發现發行人存在利用體外資金支付貨款，少计原材料采購
数量及金额，虚减當期成本、虚構利润的情形。
（6）经核查，發行人系電子化學品生產销售企業，不属于互联網或移動互
联網服務企業，發行人不存在通過互联網進行的購销交易，因此發行人不存在采
用技術手段或其他方法指使關联方或其他法人、自然人冒充互联網或移動互联網
客户與發行人進行交易以实现收入、盈利虚假增长的情形。
3-1-2-27
（7）经核查，發行人不存在将本應计入當期成本、费用的支出混入存貨、
在建工程等資產项目的情形。
（8）经核查，發行人员工及管理人员的薪酬在同行業内、同地區内均处于
较高水平，不存在压低员工薪金、阶段性降低人工成本粉饰業绩的情形。
（9）经核查，發行人未人為改变正常经营活動從而粉饰業绩。
（10）经核查，發行人不存在期末可能對欠款坏账、存貨跌價等資產减值可
能估计不足的情形。
（11）经核查，發行人不存在推迟在建工程转固时間、延迟固定資產開始计
提折旧时間，從而虚增利润的情形。
（12）经核查，發行人不存在其他可能导致公司财務信息披露失真、粉饰業
绩或财務造假的情况。
2、對可能导致發行人未来期間業绩大幅下降的相關财務信息和风险因素的
核查
保薦機構核對了截至招股说明书签署日發行人主要產品、原材料的市場價格
变化情况，未發现發行人主要產品市場價格在資產负债表日後期間出现较大幅度
下跌或主要原材料價格在資產负债表日後期間出现较大幅度上升的情况。
保薦機構核對了报告期内、特别是报告期最後一年發行人主要產品、原材料
的市場價格变化情况，未發现發行人由于在市場價格出现较大幅度上升前囤积原
材料或由于偶然因素导致其主要產品價格上升较快從而获取超额收益的情况。
四、财務报告审计截止日後發行人主要经营状况的核查
保薦機構根据《關于首次公開發行股票并上市公司招股说明书财務报告审计
截止日後主要财務信息及经营状况信息披露指引》（证监會公告[2013]45 号）的
要求，對發行人财務报告审计截止日後的主要经营状况進行了核查。
经核查，保薦機構認為，發行人财務报告审计截止日至招股说明书签署日之
間，發行人在经营模式、主要原材料的采購规模及采購價格、主要產品的生產、
销售规模及销售價格、主要客户及供應商的構成、税收政策以及其他可能影响投
3-1-2-28
資者判断的重大事项等方面均不存在重大变化。
五、關于落实《關于首次公開發行股票并上市公司招股说明书中與盈
利能力相關的信息披露指引》的核查
（一）保薦機構對發行人收入真实性和准确性進行核查的情况
1、發行人收入構成及变化情况是否符合行業和市場同期的变化情况
保薦機構获取了發行人报告期收入構成明细表，查阅了相關行業上市公司披
露的招股书、定期报告、行業研究报告等資料，對發行人总经理錢晓春、销售负
责人管瑞卿就收入增长的原因以及行業的發展趋势進行了访谈，将發行人报告期
营業收入情况與相關行業上市公司進行了對比。
保薦機構核查後認為，發行人收入構成及变化情况符合行業和市場同期的变
化情况。
2、發行人营業收入季節性波動显著的，季節性因素對發行人各季度收入的
影响是否合理
保薦機構查阅了發行人對营業收入季度统计表，并與對报告期各类销售模式
下對前 5 大客户的销售收入的核查工作成果對比分析，检验其真实性。
保薦機構核查後認為，發行人業務经营的季節性波動小。
3、不同销售模式對發行人收入核算的影响，發行人收入确認标准是否符合
會计准则的规定，是否與行業惯例存在显著差异及原因。發行人合同收入确認
时點的恰當性，是否存在提前或延迟确認收入的情况
保薦機構通過與销售部門、财務部門负责人访谈，了解發行人收入确認的會
计政策、行業特點、经营模式、经销商模式以及销售回款的具體流程和环節；依
据《企業會计准则第 14 号-收入》准则的规定對报告期内發行人收入的确認方法
進行检查比较；對于發行人的内销業務，获取發行人报告期内的内销收入明细账，
并抽查了相關仓库發貨记录、凭证、發票、销售合同（特别是與长兴光電和长兴
電子的销售合同）、發貨单、客户签收记录等相關資料；對于發行人的外销業務，
获取發行人报告期内的外销收入明细账，并抽查了相關销售合同、订单、發貨单、
3-1-2-29
海關报關单、發票以及相關凭证等；并對内、外销業務進行收入截止性测试；通
過發函询证、走访和電话访谈的方式對發行人的主要客户進行了调查；汇总四種
销售模式下销售收入确認时點的合同条款進行對比分析；查询《2010 年國际贸易
術语解释通则》，了解海外销售交易条款下的 FOB、CIF 和 CFR 的具體运作模式。
保薦機構核查後認為，發行人對于不同業務模式的收入确認条件已在报表附
注和招股说明书中進行了充分披露，针對不同的業務模式制定了不同的收入确認
条件，符合企業會计准则對收入确認的规定，與行業惯例不存在差异。發行人合
同收入确認时點恰當，不存在提前或延迟确認收入的情况。
4、经销商或加盟商销售占比较高的，经销或加盟商最终销售的大致去向
经核查，报告期發行人不存在加盟商情形。
保薦機構取得了發行人报告期各期经销商的清单。保薦機構對發行人的主要
经销商通過实地走访、電话访谈和询证函的形式核查销售收入的真实性和有關销
售的最终实现情况。2011 年至 2014 年 1-9 月，這些经销商與發行人的交易金额占
當期经销商销售额的比例分别為 81.88%、89.56%、91.28%、89.92%。在上述核查
過程中，经销商對發行人的產品最终实现销售情况進行了确認，没有發现异常情
况。
此外，保薦機構還進一步核查了部分经销商最终实现销售的合同、發票、报
關单等相關单据，包括上海索嘉國际贸易有限公司、常州联鸿化工材料科技有限
公司、上海展荣贸易有限公司、CHEMFAR HOLDING LIMITED、金普利國际贸易有
限公司、常州绿翔化工材料有限公司等。
2013 年 6 月和 7 月保薦機構赴日本和韩國，對 ZENICHEM TRADING CO.,LTD
及其最终销售客户 LG CHEM LTD.（隶属于 LG 集團），DKSH KOREA LTD.及其最终
销售客户 CHEIL INDUSTRIES（隶属于三星集團），SUMI-EAGLE COPPORATION 及
其最终销售客户东京應化工業株式會社（TOK）進行了实地走访。上述最终用户
均表示發行人已通過其审核，2011 年起陆续正式采購發行人 LCD 光刻胶光引發
剂系列產品。
保薦機構核查後認為，發行人對经销商的销售真实，经销商实现最终销售。
3-1-2-30
5、發行人主要客户及变化情况，與新增和异常客户交易的合理性及持续性
报告期發行人主要客户保持稳定。保薦機構對报告期内各类销售模式下前 5
大客户及其年度销售额（约占公司年度营業收入的 90%）進行了统计分析，重點
關注是否存在引進新客户增加大额收入、前期客户後期消失、或年度間销售额大
幅波動等情况。
保薦機構核查後認為，报告期發行人的主要客户结構稳定，主要客户中新增
客户一家 DONGWOO FINE-CHEM CO.,LTD.（日本住友化學株式會社在韩國设立的
控股子公司，成立于 1991 年，是全球半导體、LCD 用高纯度化學材料，包括蚀
刻液、光刻胶、彩色滤光片及偏光膜等主要生產供應商），主要客户的新增采購
源于發行人新產品获得终端客户的認可销量迅速增长，具有真实的交易背景。
6、會计期末是否存在突击确認销售以及期後是否存在大量销售退回的情况
保薦機構查阅了报告期各年 12 月份及 2014 年 9 月的销售情况，检查了销售
發貨单、出库单、客户签回单等原始凭证，经核查各项单据信息一致。保薦機構
對發行人申报期各年度的销售情况以及應收账款進行了函证或走访，经以上核查
确認不存在各年 12 月份及 2014 年 9 月份突击确認收入的情形。
保薦機構访谈了發行人销售部門负责人和仓库管理负责人，查阅销售台账、
入库记录等，對發行人报告期各年度的主要客户進行函证确認，發行人除對產品
质量問题、运输過程中损坏產品進行更换外，不存在期後退回的情形。
保薦機構核查後認為，發行人會计期末不存在突击确認销售情况，也不存在
期後销售退回的情况。
7、發行人主要合同的签订及履行情况，發行人各期主要客户的销售金额與
销售合同金额之間是否匹配。
保薦機構核查了约占报告期营業收入 90%的各类销售模式前五大客户的销
售合同，并核查了相關的會计凭证、發票、客户签收记录、收款凭证等資料，逐
笔核對，检查合同的签订时間、执行时間、客户签回单时間、回款时間；通過對
這些客户進行现場走访、電话访谈、函证等方式核实了發行人與其交易的金额；
访谈及問询了發行人销售负责人。
3-1-2-31
保薦機構核查後認為，發行人主要合同的签订及履行情况真实，發行人各期
主要客户的销售金额與销售合同金额之間相匹配。
8、报告期發行人應收账款主要客户與發行人主要客户是否匹配，新增客户
的應收账款金额與其营業收入是否匹配
保薦機構查阅了發行人报告期各期末應收账款余额明细表，認為报告期發行
人應收账款主要客户與發行人主要客户相匹配，新增客户的應收账款金额與其营
業收入匹配。
9、大额應收款项是否能够按期收回以及期末收到的销售款项是否存在期後
不正常流出的情况
保薦機構查阅了發行人报告期期末應收账款余额明细表、银行對账单、银行
日记账等資料，核查期末應收账款在下一年度的回收情况。
保薦機構核查了单笔發生金额 30 万元以上（2013 年度為 50 万元以上）的银
行存款收款業務，检查记账凭证及附件，重點核對付款单位與客户单位是否一致。
保薦機構取得發行人报告期内的现金日记账，對单笔發生金额 5 万元以上的现金
收付款交易進行核查，抽取了大额凭证及附件，重點了解大额现金收付的背景和
性质是否一致。在上述核查過程中，保薦機構重點關注是否發生交易内容與業務
不相關、不存在相關交易背景、對方名称與業務不相關或與账務记载不一致；對
方账户是否為实际控制人、员工或其他個人账户等情况；分析是否符合資金管理
制度、是否與會计记载相符；是否转移資金或出借银行账户、或利用個人银行卡
進行業務结算；是否存在现金异常支出情况。
保薦機構核查後認為，發行人大额應收款项能够按期收回，期末收到的销售
款项不存在期後不正常流出的情况。
10、發行人是否利用與關联方或其他利益相關方的交易实现报告期收入的
增长。
保薦機構履行了以下核查程序：
（1）获取發行人董事、监事、高级管理人员的户口本复印件，并讓發行人
3-1-2-32
董事、监事、高管人员、主要股东等填写调查問卷，填列本人關系密切的家庭成
员（包括配偶、父母、年满 18 周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶，配偶
的父母、兄弟姐妹，子女配偶的父母）之基本情况（身份证号、任职单位及职務、
主要對外投資等），對其及其關系密切的家庭成员任职、投資情况進行调查。在
调查問卷中還讓董事、监事、高级管理人员、主要股东等确認是否與报告期内主
要客户、主要供應商存在關联關系情况；
（2）對 PE 投資機構進行调查，了解其對外投資情况；對 PE 投資機構的合
伙人進行了调查，了解其及其關系密切的家庭成员任职及對外投資情况；
（3）核查發行人银行账户，获取了發行人及下属子公司报告期内開户银行
的資金對账单和银行日记账，對银行流水和银行日记账之間单笔發生额在 10 万
以上的業務逐笔進行勾稽配比，确保账实相符；對单笔發生金额 30 万元以上（2013
年度為 50 万元以上）的資金收付業務逐笔核查相關凭证，寻找潜在關联方；
（4）查阅發行人及其下属子公司的现金日记账，抽查 5 万元以上的大额现
金交易，寻找潜在關联方；
（5）获取發行人报告期内前二十大供應商、采購金额大幅上升（具體指报
告期二十大供應商之外，發行人采購金额在 100 万元以上，且比上年增长 20%以
上）的供應商、境内直销前五大客户、境内经销前五大客户的工商資料，获取其
股东、董事、监事、总经理等基本情况。通過江苏省工商企業在線（網址：
http://www.gs168.com.cn/）或全國企業信用信息公司系统（網址：http://gsxt.saic.gov.cn/）
對相關公司的工商登记信息進行核实。此外，對于無法提供工商登记資料的境外
企業，還通過網络對其股东背景、業務開展情况等背景資料進行查询。将获取的
發行人關联方清单、董事、监事及高管人员等近亲属名单與查询的供應商、客户
背景資料進行了交叉對比；
（6）對發行人报告期内境内直销前五大客户、境内经销前五大客户、境外
直销前五大客户、境外经销前五大客户、新增客户（具體指报告期各模式前五大
客户之外，發行人销售收入在 300 万元以上的新增客户）和發行人报告期内前二
十供應商、采購金额大幅上升（具體指报告期二十大供應商之外，發行人采購金
额在 100 万元以上，且比上年增长 20%以上）的供應商進行走访、電话访谈、問
3-1-2-33
卷调查及公開信息查询，關注其是否與發行人及其董事、监事、高级管理人员等
存在關联關系；
（7）根据上述核查确定的關联方清单，對發行人报告期内的现金明细账、
银行存款明细账、担保合同等進行核查，寻找可能未披露的關联交易。
保薦機構核查後認為，發行人已经充分披露了關联方關系及關联交易，發行
人不存在與關联方或其他利益相關方的交易实现报告期收入的增长的情形。
11、报告期關联销售金额及占比大幅下降的原因及合理性，是否存在隐匿
關联交易或關联交易非關联化的情形。
保薦機構根据發行人提供的關联方及關联交易信息，通過询证、复核、查询
信息、现場访谈等方式，确定其關联方信息的完整性。
保薦機構核查後認為，报告期發行人不存在隐匿關联交易或關联交易非關联
化的情形。
（二）保薦機構對發行人成本的准确性和完整性進行核查的情况
1、發行人主要原材料和能源的價格及其变動趋势與市場上相同或相近原材
料和能源的價格及其走势相比是否存在显著异常。报告期各期發行人主要原材
料及单位能源耗用與產能、產量、销量之間是否匹配。报告期發行人料、工、
费的波動情况及其合理性。
保薦機構获得了發行人报告期内原材料采購合同明细，抽查了大额的采購合
同、發票、入库单、付款凭证等資料；统计了报告期内原材料采購的总金额，复
核原材料的采購单價的计算结果和波動情况；通過發函、走访和電话访谈主要原
材料供應商确認原材料的采購金额和数量；通過公開網站查询主要原材料的市場
價格；根据發行人采購部的历史询價数据统计主要原材料市場均價；與發行人的
采購负责人访谈，了解原材料的采購单價变化以及與市場均價存在差异的原因；
查阅了發行人產品的生產工艺流程資料、报告期產品结構明细；获取了電、煤、
蒸汽、天然氣结算發票以核查主要能源的消耗量，并上網核实發行人相關能源账
户情况；與生產部門负责人访谈了解主要產品的生產工艺、报告期生產情况等；
3-1-2-34
实地走访了發行人的生產車間，核查了主要生產设备及生產工艺流程。
保薦機構還與公司财務负责人和生產部門负责人進行沟通，了解產品生產流
程和成本核算方法；抽取样本，实施了存貨與成本循环的穿行测试；抽查發行人
报告期部分月份的成本分摊表，根据公司设定的分摊方法，复核料、工、费分摊
的准确性；對生產成本中的材料成本、人工成本和制造费用的变動進行环比分析；
查阅了申报會计師提供的相關审计工作底稿。
保薦機構核查後認為，發行人主要原材料和能源的價格及其变動趋势基本符
合市場上相同或相近原材料和能源的價格及其走势。报告期各期發行人主要原材
料及单位能源耗用與產能、產量、销量之間匹配。报告期發行人料、工、费的波
動情况合理。
2、發行人成本核算方法是否符合实际经营情况和會计准则的要求，报告期
成本核算的方法是否保持一贯性。
保薦機構询問了發行人成本核算會计關于成本核算的方法，走访生產場所并
获取發行人主要產品的生產流程圖，了解發行人目前的成本核算方法是否與生產
流程和生產特點相匹配。
保薦機構取得了發行人成本核算报表及成本分析表，检查成本核算方法在报
告期内是否一致，材料费及人工费、制造费用的归集和分摊是否合理，分配和结
转方法有無發生变動。
保薦機構核查後認為，發行人成本核算方法符合实际经营情况和會计准则的
要求，报告期成本核算的方法保持一贯性。
3、發行人主要供應商变動的原因及合理性，是否存在與原有主要供應商交
易额大幅减少或合作關系取消的情况。發行人主要采購合同的签订及实际履行
情况。是否存在主要供應商中的外协或外包方占比较高的情况，外协或外包生
產方式對發行人营業成本的影响。
保薦機構與采購部門主要负责人進行访谈，了解报告期内前五大供應商变動
原因；针對报告期主要供應商就交易情况進行函证，并收回相關询证函做進一步
分析；對主要供應商進行实地走访等，了解其與發行人的交易情况，為發行人提
3-1-2-35
供的主要產品、采購價格和数量等信息。
保薦機構获取并核查了报告期内發行人與前 10 大供應商签署的相關采購合
同（占核查對象年度采購金额的 80%以上）及對應的發票、進口报關单据、验收
入库单、付款凭证等文件。
保薦機構核查後認為，發行人有严格的供應商選择制度和采購流程，且發行
人與主要供應商保持了稳定的合作關系，發行人按照有關制度選择确定供應商和
采購。采購金额的变動原因主要是不同年度采購规格、数量等的差异所致，除因
當地政府规划导致的海宁宝圆染化有限公司的采購转移至上虞佳英化工有限公
司的情况外，不存在與原有主要供應商交易额大幅减少或合作關系取消的情况。
發行人主要采購合同的签订與实际履行情况一致，不存在异常情况。不存在主要
供應商中的外协或外包方占比较高的情况。
4、發行人存貨的真实性，是否存在将本應计入當期成本费用的支出混入存
貨项目以达到少计當期成本费用的情况。發行人存貨盘點制度的建立和报告期
实际执行情况，异地存放、盘點過程存在特殊困难或由第三方保管或控制的存
貨的盘存方法以及履行的替代盘點程序。
保薦機構获取了發行人报告期内每月的盘點資料進行检查，并参與了發行人
报告期各年末的实地监盘。保薦機構核查了發行人存貨管理制度（含盘點制度）
及实际执行情况，分析發行人存貨余额合理性；核查主要存貨品種数量及单價变
化合理性和存貨跌價准备计提的充分性；核查發行人报告期存貨分类汇总表、审
阅發行人各期末存貨盘點表、取得發行人關于存貨管理制度（含盘點制度）及实
际执行情况的说明。
保薦機構经核查後認為，發行人存貨與仓储循环的關键控制點运行有效，存
貨真实，不存在将本應计入當期成本费用的支出混入存貨项目以达到少计當期成
本费用的情况。發行人已建立较為完善的存貨盘點制度并得到有效执行，發行人
报告期存貨盘點实际执行情况符合存貨盘點制度要求，不存在存貨异地存放、盘
點情况。
（三）保薦機構對發行人期間费用的准确性和完整性進行核查的情况
3-1-2-36
1、發行人销售费用、管理费用和财務费用構成项目是否存在异常或变動幅
度较大的情况及其合理性
保薦機構查阅了公司报告期的审计报告、销售费用、管理费用和财務费用構
成明细表、销售人员和管理人员员工名册、借款合同、租赁合同等資料，并對發
行人的期間费用结構及变化情况進行了分析性复核；针對期間费用中的重點科目
抽查了相關凭证、工資發放单、报销单和付款申请单等資料；就报告期内期間费
用明细的异常部分對發行人管理层及相關财務、管理部門進行了走访；通過公開
渠道获得同行業上市公司對外披露的审计报告，并進行對比分析。
保薦機構核查後認為，报告期發行人销售费用、管理费用和财務费用構成项
目稳定，與發行人的業務發展状况一致，不存在异常或变動幅度较大或不合理的
情况。
2、發行人销售费用率與同行業上市公司销售费用率相比，是否合理。發行
人销售费用的变動趋势與营業收入的变動趋势的一致性，销售费用的项目和金
额與當期發行人與销售相關的行為是否匹配，是否存在相關支出由其他利益相
關方支付的情况
保薦機構查阅了發行人报告期内各期销售费用明细及总额，并计算其占营業
收入的比例。保薦機構查询了可比上市公司公開披露的财務数据，并计算出可比
上市公司的销售费用率。發行人的销售费用率與可比上市公司销售费用率均值基
本一致。
保薦機構取得發行人各年度销售费用明细表，并结合發行人的業務開展状
况、客户结構、客户分布，详细分析销售费费用明细與相關销售行為的匹配性。
保薦機構核查後認為，相對于可比上市公司，公司的销售费用率相對较低，
系公司下游客户集中度高、主要销售客户稳定，在市場開拓方面的投入较少。發
行人销售费用的变動趋势與营業收入的变動趋势基本一致，销售费用的项目和金
额與當期發行人與销售相關的行為匹配，不存在相關支出由其他利益相關方支付
的情况。
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3、發行人报告期管理人员薪酬是否合理，研發费用的规模與列支與發行人
當期的研發行為及工艺進展是否匹配
保薦機構查阅了發行人组织结構圖，了解發行人员工薪酬管理部門及具體职
责；访谈了人力資源部、财務部负责人，了解员工津贴制度、岗位工資标准、奖
金计提等薪酬管理制度，并從人力資源部門取得报告期各期员工花名册和當月员
工工資表，從發行人财務部取得报告期员工工資汇总表；调查了类似行業上市公
司及常州本地上市公司的高级管理人员的薪酬，并與發行人的高级管理人员的薪
酬進行比较分析。
保薦機構還核查了报告期内各研發项目的具體情况，包括研發的必要性、研
發團队、研發方式、研發立项和结项、研發支出構成、研發工艺流程、各研發项
目两阶段划分即開始與终止資本化的时點選择及依据，并對發行人的研發人员、
财務总监進行访谈。保薦機構核查了招股说明书中披露的报告期研發费用發生额
與财務报表中披露的研發支出（包括資本化的和费用化的）以及高新技術企業認
定專项审计报告中列示的研發投入核對，關注重大差异。
保薦機構核查後認為，报告期内發行人管理人员的工資水平逐年提高，管理
人员的工資总额、员工人数與發行人营業收入的增长趋势一致，符合發行人的经
营情况。與相同行業、相近地域的已上市公司相比，發行人管理人员平均薪酬处
于较高水平。报告期發行人不存在压低员工薪金、阶段性降低人工成本粉饰業绩
的情形。發行人研發费用的规模、列支與發行人當期的研發行為及工艺進展匹配。
4、發行人报告期是否足额计提各项貸款利息支出，是否根据貸款实际使用
情况恰當進行利息資本化，發行人占用相關方資金或資金被相關方占用是否支
付或收取資金占用费，费用是否合理
保薦機構核查了發行人银行信息、貸款卡信息、征信报告、借款合同，获取
了在建工程明细表和相關的固定資產貸款明细账；對在建工程發生的全部業務凭
证及附件進行了逐笔核對检查，對除工程、设备外的業務事项予以重點關注，获
取相關合同、票据，分析其與在建工程的關联性以及是否符合資本化的条件标准；
查阅申报會计師相關工作底稿；與强力先端项目负责人進行访谈，获取在建工程
的進度表，了解在建工程的進度；现場实地觀察在建工程，检查在建工程结转固
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定資產的竣工验收报告及交接手续等資料。
保薦機構核查後認為，报告期發行人已足额计提各项貸款利息支出，并根据
貸款实际使用情况恰當進行了利息資本化；报告期内發行人不存在占用相關方資
金或資金被相關方占用情形。
5、报告期各期發行人员工工資总额、平均工資及变動趋势與發行人所在地
區平均水平或同行業上市公司平均水平之間是否存在显著差异及差异的合理性
保薦機構查阅了發行人员工名册、工資表和社會保障费用明细表，查询了常
州市的最低工資标准和平均工資，查询了相似行業、相近地域的已上市公司的平
均薪酬水平。
保薦機構核查後認為，报告期内發行人员工的工資水平逐年正常提高，员工
的工資总额、员工人数與發行人营業收入的增长趋势一致，符合發行人的经营情
况。與相似行業、相近地域的已上市公司相比，發行人员工平均薪酬处于较高水
平。报告期發行人不存在压低员工薪金、阶段性降低人工成本粉饰業绩的情形。
（四）保薦機構對影响發行人净利润的项目進行核查的情况
1、發行人政府补助项目的會计处理合规性。其中按應收金额确認的政府补
助，是否满足确認标准，以及确認标准的一致性；與資產相關和與收益相關政
府补助的划分标准是否恰當，政府补助相關递延收益分配期限确定方式是否合
理等
保薦機構获取并检查發行人關于获取的政府补助的相關文件、會计政策、原
始单据。與發行人财務、業務部門负责人進行访谈。
通過核查，保薦機構認為，公司政府补助项目的會计处理符合企業會计准则
的相關规定。
2、發行人是否符合所享受的税收优惠的条件，相關會计处理的合规性，如
果存在补缴或退回的可能，是否已充分提示相關风险
保薦機構查阅了發行人有關税收优惠的法律、法规，核查了發行人有關税收
优惠申请資料以及主管税務機關的批复資料和其出具的合规证明等，审阅了有關
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税收优惠的核算方法、會计凭证等。
经核查，保薦機構認為，發行人符合所享受的税收优惠的条件，账務处理符
合企業會计准则的相關规定，不存在补缴或退回的风险。
六、關于项目問核情况的说明
（一）项目問核的实施情况
保薦機構投資银行质量控制部 2014 年 1-2 月实地考察并审阅了强力新材 IPO
项目申报材料及相關工作底稿。2014 年 2 月 28 日、2014 年 7 月 22 日、2015 年 1
月 5 日，保薦機構保薦業務部門负责人李龙筠和保薦機構投資银行质量控制部按
照問核程序要求，對项目保薦代表人韦玉刚、钟玻就强力新材 IPO 项目重要事项
的尽职调查情况進行了問核。問核完成後，李龙筠、韦玉刚和钟玻在《關于保薦
项目重要事项尽职调查情况問核表》上签字确認了项目問核情况。
（二）問核中發现的主要問题及對重點事项的核查情况
問核程序中，問核参與人员主要關注了以下問题，保薦代表人對相關重點事
项的核查情况進行了说明。
1、LCD 光刻胶光引發剂销售快速增长，成為报告期内發行人盈利增长的主
要原因。项目组是否對相關產品销售真实性進行核查
（1）主要問题
报告期内，LCD 光刻胶光引發剂產品销售收入及营業毛利如下：
单位：万元
2014 年 1-9 月 2013 年 2012 年 2011 年
项目
金额 金额 增幅 金额 增幅 金额
LCD 光刻胶光引發剂销售收入 5,152.83 4,894.64 78.64% 2,739.87 225.23% 842.44
LCD 光刻胶光引發剂营業毛利 3,984.77 3,357.77 111.17% 1,590.11 215.50% 504.00
营業收入 20,214.99 23,370.61 13.89% 20,519.56 9.30% 18,773.07
营業毛利 9,276.58 10,279.38 22.73% 8,375.71 17.50% 7,128.11
2012 年，LCD 光刻胶光引發剂陆续获得了最终客户的認证，相關客户的采購
在 2012 年開始放量，带動 LCD 光刻胶光引發剂销售收入较 2011 年增长了 1,897.43
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万元，增长率达到 225.23%；LCD 光刻胶光引發剂產品的营業毛利由 2011 年度的
504 万元增长至 2012 年度的 1,590.11 万元，增长率达到 215.50%，增长金额达
1,086.11 万元，占發行人 2012 年总营業毛利增长金额的比例达 87.06%，成為發行
人 2012 年营業毛利增长的主要原因。
2013 年，LCD 光刻胶光引發剂的销售继续放量，带動 LCD 光刻胶光引發剂销
售收入较 2012 年增长了 2,154.77 万元，增长率达到 78.64%；LCD 光刻胶光引發剂
產品的营業毛利由 2012 年的 1,590.11 万元增长至 2013 年的 3,357.77 万元，增长率
达到 111.17%，增长金额达 1,767.66 万元，占發行人 2013 年总营業毛利增长金额
的比例达 92.86%，仍是發行人 2013 年营業毛利增长的主要原因。
2014 年 1-9 月，LCD 光刻胶光引發剂的销售继续放量，带動 LCD 光刻胶光引
發剂销售收入达到 5,152.83 万元；LCD 光刻胶光引發剂產品的营業毛利达到
3,984.77 万元，占發行人 2014 年 1-9 月总营業毛利的比例上升至 42.96%，對發行
人 2014 年 1-6 月营業毛利的贡献進一步提高。
（2）核查情况
报告期内，LCD 光刻胶光引發剂采取境外经销模式進行销售，主要经销客户
包括 DKSH KOREA LTD.、ZENICHEM TRADING CO.,LTD、SUMI-EAGLE COPPORATION
和金普利國际贸易有限公司等。為核实發行人 LCD 光刻胶光引發剂產品的销售
真实性，保薦機構主要采取了以下核查手段：1）核查上述境外经销客户报告期
内的合同、發票、报關单、运输单据、银行流水等資料，核對與發行人确認的销
售收入是否存在差异；2）2013 年 3 月，保薦機構赴台灣，對金普利國际贸易有
限公司進行了实地走访；2013 年 6 月和 7 月，保薦機構赴日本和韩國，對 ZENICHEM
TRADING CO.,LTD 及其最终销售客户 LG CHEM LTD.（隶属于 LG 集團），DKSH KOREA
LTD.及其最终销售客户 CHEIL INDUSTRIES（隶属于三星集團），SUMI-EAGLE
COPPORATION 及其最终销售客户东京應化工業株式會社（TOK）進行了实地走访，
通過走访方式确認上述客户與强力的業務往来及最终销售客户的相關情况；3）
向上述境外经销客户發函，對其與公司 2013 年度的具體交易情况通過函证方式
予以确認。
2013 年以来，LCD 光刻胶光引發剂的境外直销取得较大進展，主要客户是住
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友化學的韩國子公司 DONGWOO FINE-CHEM CO.,LTD（世界知名半导體、LCD 用高
纯度化學藥品生產商），该公司 2012 年、2013 年、2014 年 1-9 月向公司采購 LCD
光刻胶光引發剂的金额分别為 7.46 万元、771.84 万元和 1,712.77 万元。保薦機構
核查了该客户报告期内的合同、發票、报關单、运输单据、银行流水等資料，核
對與發行人确認的销售收入是否存在差异，并對该客户進行了函证，确認了双方
的交易金额。
经核查，保薦機構認為，發行人 LCD 光刻胶光引發剂產品实现了真实销售，
其销售收入的快速增长具有合理的原因。
2、2013 年度及 2014 年 1-9 月，發行人新增供應商上虞佳英化工有限公司成
為發行人第一大供應商。项目组是否核查相關供應商变動的原因
（1）主要問题
2013 年度，發行人第一大供應商上虞佳英化工有限公司為新增供應商，全年
發行人向该公司采購金额為 1,160.96 万元；2014 年 1-9 月，上虞佳英化工有限公
司仍為發行人第一大供應商，發行人向该公司采購金额為 1,263.49 万元。2013 年
度，發行人向 2012 年度及 2011 年度第一大供應商海宁宝圆染化有限公司的采購
金额大幅下降至 379.49 万元；2014 年 1-9 月，發行人向海宁宝圆染化有限公司的
采購金额降為 0。具體情况见下表：
上虞佳英化工 采購金额 占當期采購 海宁宝圆染化 采購金额 占當期采購
有限公司 （万元） 总额的比重 有限公司 （万元） 总额的比重
2014 年 1-6 月 1,263.49 10.47% 2014 年 1-6 月 - -
2013 年度 1,160.96 8.94% 2013 年度 379.49 2.92%
2012 年度 - - 2012 年度 1,562.95 13.15%
2011 年度 - - 2011 年度 1,541.13 11.29%
（2）核查情况
针對發行人 2013 年度及 2014 年 1-9 月第一大供應商發生变化的情况，為核
实第一大供應商变化的原因及相關采購的真实性，保薦機構主要采取了以下核查
手段：1）對發行人采購负责人進行访谈，了解第一大供應商变化的原因及采購
商品的具體情况；2）對上虞佳英化工有限公司和海宁宝圆染化有限公司進行实
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地走访，對具體经辦人员進行访谈，查阅两家公司的工商資料，了解其與發行人
的交易情况，為發行人提供的主要產品、采購價格和数量等信息；3）获取并核
查报告期内發行人與上虞佳英化工有限公司和海宁宝圆染化有限公司签署的相
關采購合同及對應的發票、验收入库单、付款凭证等文件，核對相關采購合同的
执行情况。
经核查，海宁宝圆染化有限公司 2012 年度及 2011 年度主要向發行人销售苯
偶酰、安息香双甲醚等產品。由于當地政府规划對公司所在工業园區進行產業升
级，海宁宝圆染化有限公司 2013 年開始减小生產规模，并于 2013 年 10 月全面停
產。海宁宝圆染化有限公司在停產前，已将其相關產品的生產逐步转移至其關联
企業上虞佳英化工有限公司（两家公司实际控制人之間存在兄弟關系），故發行
人 2013 年開始向上虞佳英化工有限公司采購苯偶酰、安息香双甲醚等產品。
经核查，上虞佳英化工有限公司和海宁宝圆染化有限公司與發行人均不存在
關联關系，上述两家公司向發行人销售的苯偶酰、安息香双甲醚等產品的價格無
重大差异，相關產品供應商的变化未對發行人產品质量或性能的稳定性產生影
响。保薦機構認為，發行人 2013 年度及 2014 年 1-9 月第一大供應商的变化具有
合理原因，变化前後两家供應商的采購合同均得到正常执行，不存在异常情况。
七、關于公司股利分配政策的核查
保薦機構核查了發行人股利分配政策相關股东大會决议及议案、發行人《公
司章程（草案）》、招股说明书。经核查，保薦機構認為發行人的股利分配政策
注重對投資者合理、持续、稳定的回报，提高了股利分配政策的透明度，有利于
保護投資者的合法权益；發行人《公司章程（草案）》、未来分红回报规划及招
股说明书對股利分配事项的规定及信息披露符合有關法律、法规、规范性文件的
规定；發行人股利分配决策機制健全、有效并有利于保護公众股东利益，明确了
股利分配政策制订、修改和股利分配方案的决策程序，决策程序符合有關法律、
法规、规范性文件的规定，并能够保障公司股利分配政策得到切实履行和遵守。
八、關于發行人股东公開發售股份的核查
保薦機構分别访谈参與此次公開發售的發行人股东；走访發行人工商注册登
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记機關和發行人所在地人民法院；取得了本次公開發售股份涉及的相關决议；取
得了發行人所属工商行政管理局出具的關于發行人全部股东所持發行人股份不
存在权属纠纷或质押、冻结等依法不得转讓的情况的证明文件。
经核查，保薦機構認為：發行人關于股东公開發售股份方案公開、公平、公
正，充分尊重了發行人股东的意愿，并依法履行了必要的决策程序；關于本次發
行方案的董事會、股东大會的會议通知、出席人员、會议表决符合相關法律法规
的规定，符合公司章程的规定，决议内容合法有效；提出公開發售股份的股东持
有公司股份均在 36 個月以上；相關股份不存在权属纠纷或存在质押、冻结等依
法不得转讓的情况，符合《公司法》及相關法律法规的规定；公司公開發售股份
後，公司的股权结構不會發生重大变化，公司实际控制人不會發生变更，公司公
開發售股份對公司治理结構及生產经营不會產生不利影响。
九、對相關责任主體作出的承诺及约束措施事项的核查
保薦機構核查了發行人、發行人控股股东、發行人其他股东、董事、监事、
高级管理人员、金元证券、天元律師事務所、苏亚金诚等相關责任主體在招股说
明书中作出的承诺。经核查，保薦機構認為上述相關责任主體在招股说明书中作
出的承诺及相關约束措施均系自愿作出，履行了必要的法律程序，已依法生效；
该等承诺的内容合理，具有可执行性，可以有效保護投資者的利益；失信补救措
施及时、有效。
（以下無正文）
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【本页無正文，為《金元证券股份有限公司關于常州强力電子新材料股份有限公
司首次公開發行股票并在創業板上市之發行保薦工作报告》（2014年中报更新稿）
签字盖章页】
项目组成员签名：
冯 霞 刘淑慧 孙华安
项目协辦人签名：
高健伟 年 月 日
保薦代表人签名：
韦玉刚 钟 玻
年 月 日
保薦業務部門负责人签名：
李龙筠 年 月 日
内核负责人签名：
陆 涛 年 月 日
保薦業務负责人签名：
任開宇 年 月 日
保薦機構法定代表人签名：
陆 涛 年 月 日
金元证券股份有限公司
年 月 日 |
|
發表於 2021-8-10 17:50:04
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