如何對一家未上市企業進行市值评估?

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估值，目标最為首要。估值的目标直接决议了咱们拔取的估值法子和举行展望時的气概（更守旧或是更激進）。按照目标的分歧，未上市公司的估值可以分為四種類型：

1、未上市公司賣给未上市公司

這是两家非上市公司之間的買賣，可所以一方收購另外一方，也能够是两方归并，好比公共點评與美團归并，滴滴和快滴归并。两方都能接管的代價就是公道的估值。估值高了或低了，都是“周瑜打黄盖，一個愿打，一個愿挨”的事兒。

2、未上市公司賣给上市公司

上市公司常常收購一些未上市公司，有的為了计谋成长，有的為了敏捷扩大。上市公司作為買方，必定要對未上市公司举行估值；而未上市公司作為賣方，也會礼聘自力的管帐師事件所對本身的公司举行酵素飲品,估值。若将未上市公司的将来現金流和折現率依照上市公司的尺度（有活動性）举行测算，凡是會获得一個比力高的估值；若将未上市公司的将来現金流和折現率依照現有尺度（無活動性）举行测算，凡是會获得一個比力低的估值。公道的估值就是在這個區間内取一個数值。

3、未上市公司的IPO

IPO的估值凡是都由承销的券商（也就是投行）完成，由他们来决议公司刊行股票的代價和数目。未上市公司為了包管本身能获得一個公道的估值，城市與承销的券商签定协定，若是上市後代價跌破刊行底價，必要投行自掏腰包以商定代價采辦。

在IPO進程中，承销商和未上市公司以前的瓜葛很是首要。客岁满城風雨的李國庆事務中，李國庆曾将铛铛後期谋划晦气的缘由归罪於投行订價太低，造成铛铛融資金額太少，没有撑得起後面的烧錢战。曾風景一時的俏江南上市失败，也几多受累於其和承销投行之間其實不和谐的瓜葛。

4、未上市公司賣给危害投資基金（VC）

未上市公司賣给VC或PE，就是實業拥抱本錢的進程。客岁屡上热搜的《二十不惑》和《普通的光荣》都讲述了VC或PE投資非上市公司的故事。

在這個買賣中，凡是有三方：非上市公司、VC/PE、FA（融資参谋）。FA的详细本能機能可以参考我的另外一個答复：

普通的說，這些高峻上的買賣跟咱们去菜市場買菜没多大的區分，拿錢的人要挑好貨物，拿貨的人但愿能賣出個好代價。

给未上市公司估值是一個即简略又繁杂的進程。简略在於未上市公司的范围一般不大，谋划营業相對於单一；繁杂在於未上市公司的財政報表长得半斤八两，没有一個公然的市場去获得竞瑜伽繩,争者的估值信息，受開創人影响较大。简略的事變就不說了，下面，咱们就将這三個难點逐一攻破。

1、清算財政報表

未上市公司因為不消每一年审计，也很少設立内审部分，其財政報表體例的堪称是八門五花，甚麼样的都有。给未上市公司估值的第一步就是降血糖藥推薦,要從新收拾財政報表。好比：

没有公然市場？不要紧，咱们可以调集同業業的上市公司的数据後再调解。好比在决议折現率時，因為没有市場買賣的代價，很难测算Beta。這時候，咱们可以采集所有同業業上市公司的Beta值做参考。但這時候又會有一個問题：每一個公司的债权布局纷歧样，怎样解除分歧的杠杆的影响呢？這就必要咱们计较出每家公司的Unlevered Beta（又叫Asset Beta，就是抱负环境下，不利用杠杆時的Beta），再經由過程均匀法或加权均匀法计较出行業的Unlevered Beta，反向推导出该非上市公司的Beta值。

3、開創人的影响太大

開創人是一家公司的魂魄，就如马云對付阿里巴巴，乔布斯酵素梅,對付苹果。非上市公司的公司架谈判营業常常還不可熟，開創人對公司的影响就更大了。

若是開創人的存在與否直接影响着公司的营業表示，咱们在估值時就必要斟酌到開創人分開或没法继续事情的环境。這時候，公司的估值就祛痣神器,會被打一個扣頭。举個例子，咱们想收購一家買賣火爆的餐馆的20%的股分。它的開創人也是它的大厨，若是大厨分開，餐馆會丧失最少30%的客流量。在體例估值模子時，咱们将将来現金流的测算分為開創人不分開和開創人分開两種环境，获得两個估值，再依照開創人分開的几率计较该餐馆的加权估值。

未上市公司的估值是不是公道，是由它的買家决议的。

若是你是一家未上市公司的股东，想賣出你的股分，那末下面几點可以帮忙你得到更高的估值：