邹菁:台湾REITs案例研究

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3．台湾REIT与香港REIT和美国REIT的区分

台湾REIT效法自美国REIT，可是二者有至关大的差别，这些差别使得台湾的REIT比美国的REIT加倍守旧。

台湾REIT以信任与基金作为运作平台。受托机构召募资金后投资于不动产或相干权力，并礼聘办理机构卖力谋划。

美国则是由受托人委员会向公共募资，然后礼聘参谋卖力谋划。这两套轨制的差别在于，运作模式彻底分歧，供给踊跃谋划的诱因也分歧。

美国所利用信音波拉皮, 任是贸貓咪用品,易信任，谋划办理架构雷同公司，而受托人委员会的脚色雷同公司的董事会，卖力全部REIT的决议计划，其成员多是持股大都的大股东或兼具公道与专业的自力董事，是以有念头为REIT的成长踊跃计划。

台湾的信任中，并无明文划定首要企业决议计划由谁来决议，可是整套轨制因此受托机构负最大的重担，贸易决议计划的最后决议权在受托机构手上，可是实务操作中，台湾并无专营不动产的受托机构，是以经常聘用办理机构代为谋划办理。而办理机构既然遭到受托机构委任，其所有投资与谋划标的目的的计划由受托机构同一后才可以履行。这套轨制中，受托机构的独一嘉奖是预先预定的报答，除此以外，若是投资规划失败，受托机构还会见临来自投资人与羁系机构的非难，因此受托机构趋势于守旧谋划。

简而言之，美国的REIT可觉得谋划型的REIT，而台湾的REIT依靠办理机构，受托机构比力靠近羁系的脚色。

别的，台湾的REIT案例中受托机构与办理机构的报答大多和谋划绩效无关，这限定了谋划办理机构阐扬企业谋划能力。REIT轨制的长处之一就是礼聘认识不动财产务的专业司理人谋划与办理，谋划办理机构有两大责任，其一，饰演基金司理人的脚色，其二，饰演资产办理人的脚色榮耀娛樂城,。前者包含交易不动产，并购，投资与融资等，后者包含修建物保护调养，收租，缴纳用度等。台湾的REIT谋划办理机构只剩下第二项。

以富邦一号为例，台湾的REIT的投资人不管持股所高，必需听命于0持股的受托机构。富邦一号倡议时以富邦建经为办理机构，以地皮银举动受托机构，富邦金控并及相干企业持股20%为暗示对富邦買牛排ptt,一号的支撑。从公司治理角度看，这是很是好的放置，办理机构的福祉与全部REIT的福祉加倍一致。可是，富邦金控固然持股20%，可能愿意承当较高的危害，却没法改变0持股的受托机构所作的任何守旧决议。