港交所拟再修訂上市規则:下调科技公司上市門槛 预计最快明年将迎...

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與SPAC(特别目标收購公司)轨制仅限專業投資者介入分歧的是，本次引入特專科技公司上市拟容许散户投資者介入，但港交所建议低落公然發售部門肇端占比至5%，從而使得逾额認購時回拨至散户認購的比例由至多50%降至20%。

10月19日，香港结合買賣所有限公司（简称“港交所”）公布了一份關于特專科技公司上市轨制（下文简称“特專科技轨制”）的咨询文件，提议修訂《上市法则》以讓特專科技公司于联交所主板上市，并就此征询市場定見。

港交所行政总裁欧冠升暗示，新上市法则将增长香港上市公司種類，讓更多分歧類型的公司可進入這個具有深度和活動性的市場，同時也為投資者带来更多選擇。

艾德金融钻研部联席董事陈刚對21世纪經濟報导記者指出，“對付处于未贸易化或贸易化初期的大型科技公司的融資需乞降品牌影响力来讲，這無疑都是较大的正面利好。”

10月19日，香港结合買賣所有限公司公布了一份關于特專科技公司上市轨制的咨询文件，提议修訂《上市法则》以讓特專科技公司于联交所主板上市，并就此征询市場定見。人民視觉

两種别公司上市門坎分歧

究竟上，對付這一法则的修訂，市場早有预期。

早在9月中旬，港交所消息讲话人就向21世纪經濟報导記者确認，正在钻研在上市法则中新增一個章节，以知足產物贸易化尚处于初期阶段的大型科技公司的上市融資需求。

咨询文件顯示，新法则将合用于五個方面的特專科技行業公司，包含新一代信息技能、先辈硬件、先辈质料、新能源及节能环保、新食物及农業技能。

果断一家具有多個营業板块的公司是不是為特專科技公司，重要法子包含三個方面：一是该公司上市前最少三個管帐年度的总营運開支及高档辦理层資本（包含時候、具有相干專業常識及履历的董事及高档辦理层人数）是不是大部門用于该公司特專科技营業分部中特專科技產物的研發、贸易化或贩賣；投資者的估值基准及该公司的预期市值是不是重要基于该公司的特專科技营業分部，而櫻花茶，并不是其其他营業分部或與其特專科技营業分部無關的資產；上市所得金錢的建议用处是不是重要用于其特專科技营業分部。

在咨询文件中，港交所建议，将特專科技公司分為两個種别：止癢藥膏,一是旗下特專科技產物已實現成心义的贸易化(以其收益到达某最低門坎證實)的公司(简称“已贸易化公司”)；二是，重要從事研發以将特專科技產物贸易或仍未到达最低收益門坎的公司(简称“未贸易化公司”)。

两種别公司具备分歧的上市門坎——對付已贸易化公司，须知足經审计的近来一個管帐年度特專科技营業所發生的君綺評價，收益最少达2.5亿港元、IPO市值须达80亿元，上市前已從事研發最少三年，研發投資資金须占总营收開支在15%以上；未贸易化公司虽没有收益请求，但市值请求达150亿元，同時上市前已從事研發最少三年，研發投資資金须占总营收開支在50%以上。

港交所上市主管陈翊庭暗示，“在制訂有關建议時，咱們斟酌了特專科技公司的特色，特别是科技在有關公司营業上饰演了怪异的脚色，和相對付其他上市申请人，這些公司的成长仍处于早期阶段。咱們信赖建议中的劃定可以在各方面之间获得得當均衡，既能保持市場质量，也能創建具备贸易可行性的上市平台，共同新一代领先企業的集資需求。”

据陈翊庭先容，早前其曾和市場人士举行非正式沟通，廣泛認為请求公道，信赖一般的独角兽公司均可以合适请求，門坎的設置仍是颇有吸引力的，“固然上市请求可能比其他買賣所高，但在香港上市，可以透過互联互通機制接触泛博的内地投資者。信赖有很多科技公司感樂趣”。

草創、成持久硬科技企業有望受益

值得注重的是，21世纪經濟報导記者發明，與SPAC(特洗碗手套,别目标收購公司)轨制仅限專業投資者介入分歧的是，本次引入特專科技公司上市拟容许散户投資者介入，但港交所建议低落公然發售部門肇端占比至5%，從而使得逾额認購時回拨至散户認購的比例由至多50%降至20%。

陈翊庭暗示，散户可以介入投資特專科技公司，也會引入不少保障投資者的設計，包含訂價與一般新股有不同、有禁售刻日制和分外表露请求等。

按照咨询文件，咨询期将于12月18日竣事，這也就象征着，若是一切顺遂，首批按新法则申请上市的企業可用2022年的財政資料申请，最快来岁将迎来首批挂牌企業。

在市場人士看来，這次法则修訂對付當前处于未贸易化或贸易化初期的大型硬科技企業是重大利好。

百惠證券计谋師岑智勇對21世纪經濟報导記者暗示，“市場都但愿吸引一些分歧類型的，特别是新經濟類型的公司来上市，今朝其他買賣所已有了相干的法则，港交所也但愿做出一些新的扭转，以展示本身的上風。”

安永钻研院也说起，港交所本次上市法则的修訂将大幅低落科創企業，出格是硬科技公司在港上市的营收門坎。处于草創期或成持久的科技公司，营業高速增加、范围不竭扩展，但高额的研發投入對資金的需求很是大，其財政状态或红利常常难以知足上市的请求。港交所本次規劃修增的18C方案若能實時付诸實践，對付贸易化水平不足的大型科技公司来讲将是首要的成长機會。

陈刚亦認為，“市場對付專精特新科技行業远景看好，是以對付一些细分龙頭、有硬气力或起頭贸易化早期的專精特新企業，有了便當的退前途径，更能吸引PE/VC資金的介入。”

不外，陈刚同時也指出，這次所對應的企業范围中触及到未红利的、未贸易化的企業，可能面對必定的贸易化失败危害，且未红利的状态在今朝的情况下也很难有很好的估值，其上市的意愿也有待考虑。