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好比：股票的订價，各家的股票在上市之初的代價千差万别，它究竟是怎样肯定呢？
公司上市的本色就是為了募資（圈錢），它们奉告人们，我的買賣超好，很赚錢，不赚錢的话就谈抱负，谈将来，一块兒昂首望明月，向往夸姣的来日诰日，营建出一種“今天你對我爱搭不睬，来日诰日我讓你攀附不起”的幻觉。
接下来，進入主题，奉告他人，我筹备干件更牛逼的事，那的确就是百年不遇的發家好機遇，本着買賣一块兒做，财一块兒發的”高尚“理念（固然呢，我本意天良也不想花本身的錢，或爽性就是没錢，而所谓要干的那件事，十有八九也是编出来的，画饼呗，谁讓人類就看听故事，轻易被忽悠呢），我下了一個“艰巨的刚强”——如今就把公司資產證券化。
也就是将公司的資產，乃至包括将来的预期價值，请各方面專家”公道客觀“地计较出一個详细数字（價值），但這個数字其實不彻底正确，也不成能彻底正确，這就是估值，用来向人们展現，真值這麼多錢。
接着，把這個估值拆分成N多块，也就是几多股分，再印成单子（之前有真正的纸質单子，如今都電子化了），這就完成為了證券化的進程番紅花泡水,。
然後，人们只要简略地購入股票，就即是成了你公司的股东，其實便利之极。
而采办了股票的人（股东）若是不想继续持有公司的股分，他可以直接在專門的市场（股市）中举行買賣，将股票賣给出價最高的人，這就至關于轻松地讓渡了上市公司的部門所有权。
1.上市刊行的前提是甚麼？
固然，上市是一個至關繁杂的工程，其實不是言简意赅说上就上，更不成能你想上就上，在我國《初次公然刊行股票并上市办理法子(2018批改)》第二十六條划定：
刊行人理當合适以下前提：（一）近来3個管帐年度净利润均為正数且累计跨越人民币3000万元，净利润以扣除非常常性损益先後较低者為计较根据；（二）近来3個管帐年度谋划勾當發生的現金流量净额累计跨越人民币5000万元；或近来3個管帐年度業務收入累计跨越人民币3亿元；（三）刊行前股本总额很多于人民币3000万元；（四）近来一期末無形資產（扣除地皮利用权、水面養殖权和采矿权等後）占净資產的比例不高于20％；（五）近来一期末不存在未补充吃亏。中國證监會按照《關于展開立异企業境內刊行股票或存托凭證试點的若干定見》等划定認定的试點企業（如下简称试點企業），可不合用前款第（一）項、第（五）項划定。
固然，這個办理法子一共有59條，客觀讲，若是能真實地彻底知足的公司，绝對是凤毛麟角的好苗子。
可是，也正由于请求太严，太垂青曩昔的红利，造成不少公司不吝用大范围造假、玩财政把戲、走瓜葛、借壳等手腕上了市，今後有機遇坤鹏论也會写写，信赖到時你真的會感慨：品德底線限定了想象！
但這些公司就算上了市，實在底子没法兑現其勾画出的美好成长遠景，成果是一年红利二年保本三年吃亏，讓投資者吃尽苦頭。
原本就是烂人一枚，底子不要期望他上市就可以洗心革面，上市顶可能是個整容術，體面上鲜明了，身子上镀了层金，但內里该烂仍是烂，乃至比之前更烂，以前的行動和欺骗没甚麼區分，而在股市中继续造假割韭菜更可恶。
就像此次上涨行情之下，很多上市公司竟然乘隙不要脸地玩起了花式减持套現，囊括A股，高达1000亿，這實在都是韭菜们的心血錢！
這個世界上，出格是在我大A股，真的只有你想不到，没有他们做不到。
真话说，連上市公司本身的高管都想着赶快套現跑，你说這公司能好患了嗎！
要問他们的底線在哪里？地下十八层估量也見不到其踪迹。
近年不竭有專家但愿國度對上市前提稍稍放松些。
可是，坤鹏论其實不赞成周全铺開，松一點可以，但必需得有更严苛的办法跟上，讓那些經由過程不合法手腕上市，只想割韭菜的烂公司，到時辰上了市比不上市還難熬難過，乃至死得很丢脸才行。
没有做空轨制、退市機制根基没履行的環境下，铺開只能讓中國股市加倍紊乱，妖魔鬼魅横行，臭鱼烂虾當道，真话说，咱们還不嫌如今的股市脏乱差嗎？！
就像此次垃圾股、妖股大涨，從必定水平上讲，也恰是有了它们存在，才给了遊資和谋利者轻松炒作的標的，乃至用不了太多資金便可以讓一只股上天、涨停，或是入地，跌停。
中國股市一向没前程，關頭仍是上市公司不可，由于股票買賣的本色交易公司，商品不可，也只能靠坑蒙诱骗才能赚錢了。
2.甚麼叫股票刊行代價？
公司筹备上市刊行股票時给每股设定的代價叫股票刊行代價。
由于上市是募資，以是一般要先肯定一個募資总额，也就是筹資是為了公司的甚麼項目，大要要筹集几多錢。
接着就是股票刊行代價，它是肯定股票刊行規划中最根基、最首要的內容，瓜葛到刊行人與投資者的底子长處及股票上市後的表示。
（1）若是刊行價太低
這會難以知足刊行人的筹資需求，乃至會侵害原有股东的长處，這個在小米當初泡腳凝珠,上市時呈現得出格深入，雷军不吝冒着被全國人冷笑的危害，喊出“小米=腾讯×苹果”，就是由于暗地里的亚历山大。
起首，若是刊行價過低，以前按高估值入局的後几轮投資人會見临上市就吃亏的残暴實際。
其次，小米估值是受限于前六轮優先股股东對赌协定的商定尺度。、
在小米招股書中，有一個對赌协议，若是公司在2019年12月23日前没有完成及格上市，則必要赎回。
若是可以或许“及格上市”，也请求“公司上市時估值到达必定程度”。
小米在上市前已完成A、B、C、D、E、F轮優先股融資，若是没有到达请求，這六轮融資中的優先股股东有官僚求小米回購股分，回購方法有两種：
投資本錢加年复利8%加已计提但還没有付出的股息，或赎回時點市场公平價值，以代價谁高為准。
資料显示，小米A~F系列優先股全数轉為平凡股後，占总股本的50.1%，可想而知，若是小米面對優先股赎回，可能會给本身带来很是大的财政危害。
（2）若是刊行價過高
這又将增大投資者的危害，增大承销機構的刊行危害和刊行難度，按捺投資者的認購热忱，乃至响股票上市後的市场表示。
一样以小米為例，它起頭對峙较高估值，對其上市带来了很多贫苦。
雷军不能不四周出击，玩命做鼓吹，奔走于香港、美國做路演，還找来知名老友支撑打气，最後還要请“就像演員和托兒，和電商的刷单，或是售楼處请人列队抢購差不太多”的基石投資又是给扣頭，又是许诺回購，帮忙其“刷单”。
3.股票刊行订價的法子
今朝，從列國股票刊行市场的履历看，股票刊行订價最經常使用的法子有：
（1）积累定单
這是美國證券市场常常采纳的方法，一般做法為，承销商先和刊行人约定一個订價區牙齒美白牙膏,間，再經由過程市场促销征集各個價位上的需求量，举行摸底，以後在阐發需求数目後，由上市承销商與刊行人肯定终极刊行代價。
（2）固定代價
這是英國、日本、香港等證券市场凡是采纳的方法。
根基做法是承销商和刊行人在公然刊行前约定一個固定代價、然後按照此代價举行公然發售。
（3）积累定单和固定代價相連系
重要合用于國際筹資，通常為在举行國際举薦的同時，在重要刊行地举行公然召募，投資者的認購代價為举薦代價區間的上限，等國際举薦竣事、终极代價肯定後，再将過剩的認購款退還给投資者。
4.我國若何计较股票刊行订價
今朝，我國的股票刊行订價属于固定代價法，也就是在刊行前由主承销商和刊行人按照市盈率法来肯定新股刊行價。
以前坤鹏论曾讲過，P（股價）=EPS（每股税後利润）*PE（市盈率）
新股刊行價也依照這個公式，以是要先肯定EPS和PE。
EPS（每股税後利润）是权衡公司事迹和股票投資價值的首要指標，它的公式為：
每股税後利润=刊行昔時展望利润/刊行昔時加價均匀股本数=刊行昔時展望利润/（刊行前总股本数+本次公然刊行股本数*（12-刊行月份）/12）
PE（市盈率）是股票市场代價與每股税後利润的比率，它也是肯定刊行代價的首要身分。
PE简直定重要會参考同業業上市公司在股市上的表示，然後再斟酌所属行業的成长遠景、近期股市的范围供求瓜葛和整體走势等身分。
总的来讲，谋划事迹好、行業遠景佳、成长潜力大的公司，其每股税後利润多，刊行市盈率高，刊行代價也高、從而能召募到更多資金；反之，則刊行代價低，召募資金少。
5.發几多股也没那末简略
募資总额肯定了，刊行價也算出来了，刊行数目也就根基定下来了：
刊行数目=筹資金额/刊行代價
不外，终极發几多股還要受如下几個身分影响：
第一，公司原始股东愿意出售的数目，好比原股东持久看好本企業，那末刊行的数目可能不會太多，由于刊行太多可能會影响控股权。
第二，是中國證监會核准的额度，主如果按照企業的融資目標和范围来肯定刊行数目。
按照《中华人民共和國證券法(2014批改)》第五十條划定：
股分有限公司申请股票上市，理當合适以下前提： （一）股票經國務院證券监視办理機構批准已公然刊行； （二）公司股本总额很多于人民币三万万元； （三）公然刊桃園市通水管,行的股分到达公司股分总数的百分之二十五以上；公司股本总额跨越人民币四亿元的，公然刊行股分的比例為百分之十以上；（四）公司近来三年無重大违法举動，财政管帐陈述無子虚記录。 證券買賣所可以划消除耳鳴方法,定高于前款划定的上市前提，并报國務院證券监視办理機構核准。
第三，要看市场的現實環境，包含一级市场上保薦人、主承销商及承销團的建议和二级市场上股市的現實走势，好比市场行情火爆，刊行市盈率很高時，那末可以選擇高發一些，多赚一些刊行溢價，反之則少發一些或爽性抛却刊行。
保薦和承销约定，基于機構报價。行業內有個根本尺度，斟酌當前市场行情（牛市/熊市）及同類比行業估值，理论上定高價有助于收保薦费，但是高價承销就有可能亏，以是通常為相對于公道值加之個活動性扣頭。現實上因為行業审批情面等各類能说不克不及说的缘由，订價城市偏低，然後A股就有了專門的“打新”收益。可能今後會好些吧。如今的订價機制简略點兒说就是——看心境。 |
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發表於 2023-12-14 14:27:11
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