|
|
汗青惊人的偶合。
1990年11月26日，上海黄浦江干，新中国第一家证券买卖所——上海证券买卖所挂牌。不谋而合的参加庆祝者中，有国度体改委副主任刘鸿儒、中国建行行长周道炯，和央行副行长周正庆。厥后三人都被朱镕基亲点，前后担当中国证监会主席。继任者周小川僧人福林，一样具备前三任主席的类似履历，都担当过央行的首要带领职务。
2010年，是中国证券市场高卑曲折、顽强果敢发展中的第20个年初。
20年，中国股票账户和基金开户数双双跨越1亿大关，有万万个家庭和机构介入股票市场，证券市场的一举一动牵动着13亿人的脉搏和心跳。
20年，沪深股市由最初的13家上市公司，而今已冲破2000家，本钱市场融资范围不竭创出新高，A股市场年融资额已跨越8000亿元人民币。上海证券买卖所是全世界9个市值总量逾万亿美元的买卖所中，独一来改过兴市场国度的买卖所。
20年，本钱市场的一切，牢牢地和中国证监会这个专职机构接洽在一块儿。刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林，他们并不是和其他的部长们有着显著分歧，而是由于他们执掌令无数企业和股民瞩目标证监会，是本钱市场让他们成为万众瞩目标人物。
循着五位掌门人各自所秉承的成长理念和履历的首要事务，足以勾画出20年中国本钱市场跌荡放诞升沉的成长轨迹，彷佛让咱们又回到了阿谁触目惊心、使人纠结的难忘岁月。
刘鸿儒：本钱市场的奠定人
作为前苏联顶尖级货泉银行专家阿特拉斯传授的满意门生，刘鸿儒于1959年得到副博士学位后回国。那时，国度金融人材奇缺，具有货泉银行学钻研标的目的和留学布景的博士更是百里挑一。
超卓的专业布景、胆魄和学识，让他成为中国本钱市场的重要奠定人。
在出任证监会主席以前，他两次在关头时刻脱手，影响了中心决议计划，挽救了中国股市。
1990年，“搞股票市场就是搞私有化”、“取缔深圳、上海股票市场试点”的论调甚嚣尘上。时任国度体改委副主任的刘鸿儒，斗胆向国度最高带领人谏言：股票市场的试点不克不及取缔，可以暂不扩展，但不克不及撤。若是撤，对外发出的就是一种撤退退却的旌旗灯号，对鼎新形象影响很大。由此使得股票市场的试点保存下来。
1992年6月，他不失机机地借助小平南巡为股市成长问题一槌定音的春风，在《人民日报》颁发了题为《关于我国试行股分制的几个问题》的文章，光鲜提出社会主义轨制可以充实操纵股分制的概念。
而直接把他推向中国本钱市场最前沿阵地的，倒是1992年在天下掀起的股票狂热和深圳暴发的“8·10”股票认购舞弊案件。这起股票认购舞弊案，致使沪深股市狂跌，短短三个月，深圳股价指数从310点猛跌到164点，上证指数从964点狂跌至386点。
“8·10”事务促使国务院证券委员会和中国证券监视办理委员会的敏捷建立。昔时10月，朱镕基亲点刘鸿儒担当证监会首任主席。
由此，刘鸿儒起头了作为中国本钱市场奠定人的一系列创举。
创建羁系模式成为他的开山之作。他带队屡次去境外考查访问进修，精心频频比力美国、英国和我国香港地域等三种市场羁系模式的异同，终极参照应用香港模式，创建了四层羁系系统。
操纵股票市场吸引外资，斗胆举行证券产物立异，推出H股、N股，成为刘鸿儒开山开山祖师的重大进献。早在1990年，刘鸿儒奉命起头钻研操纵海内股票市场吸引外资的法子。在1991年推出B股今后，紧接着，他与那时的香港联交所主席李业广牵头构成内地国有企业改组到香港上市的结合事情小组。1993年6月19日，中国证监会、上海证交所、深圳证交所与香港证监会、香港联交所签定了五方羁系互助备忘录，内地企业境外上市的大门由此打开。
1993年6月29日，青岛啤酒成为中海内地首家H股的上市公司。
1993年，上海石化成为内地第一家股票同时在香港、纽约、上海三地上市的企业。
1994年8月，山东华能发电股分有限公司以美国纽约证券买卖所为第一上市地挂牌上市，从而拉开了中国企业进入全世界最大本钱市场的序幕。
“有股市就有危害，想完全拔除是不成能的，股票市场成长就是一个危害不竭呈现不竭治理的进程。要完美股票市场的危害办理，必定要立法，严酷法律。”刘鸿儒熟悉十分苏醒。
为此，在一年多时候里，他主持制订了《股票刊行与买卖办理暂行条例》、《证券买卖所办理法子》和23个配套律例，促使《中华人民共和国公司法》付诸施行。
世事难料。1995年2月，“327国债期货事务”暴发，3月30日，刘鸿儒离职。他在一个重大事务后上任，又在另外一个重大事务后离任，既是偶合，也是运气放置使然。
周道炯：矢志不渝的规范者
1995年3月31日，一名具有30年财务生活的老兵，被录用为中国证监会第二任主席，同时担当国务院证券委员会常务副主任和中国扶植银行监事会主席。他就是周道炯。
或许是已有了担当大型银行监事会主席的履历，或许是持久从事金融带领事情养成的习性，强化规范运行成为他持之以恒的理念。
在那时“摸着石头过河”的环境下，真要施行起来谈何轻易？
上任伊始，他就不能不面临一个重大磨练：处置昔时2月23日产生在上海的 “327” 国债期货重大违规事务。
为把“327”国债期货事务酿成的紧张后果和卑劣影响降到最低，周道炯亲身主持“327”国债期货的后续场外协定平仓事情，使该事务获得妥帖解决。1995年5月18日，暂停天下范畴内国债期货买卖试点，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地画上了句号。中海内地第一个金融期货物种宣布夭折。
同年9月20日，中国证监会、国度监察部等部分颁布了对“327事务”的查询拜访成果和处置决议，“此次事务是一块儿在国债期货市场成长过快、买卖所羁系不严和危害节制滞后的环境下，由上海万国证券公司、辽宁国发(团体)公司引发的国债期货风浪”。 万国证券总裁管金生被以溺职、调用公款等罪名判刑17年。万国证券、申银证券公司归并。
这次事务的影响，无异于2008年美国次贷危机中雷曼兄弟倒闭由此激发的本钱市场动荡。
以此为契机，在1996年，周道炯亲身主持并持续下发了《关于规范上市公司举动若干问题的通知》、《关于果断禁止股票刊行中透支举动的通知》等“十二道金牌”，果断判断地处置了 “长虹”事务、“华天”事务、琼民源事务，期货市场的红小豆、玉米事务等90多起违法违规案件。周道炯“灭火队长”的称呼由此而生。
为在规范中求得更快成长，改变证券市场上市公司范围广泛偏小、效益差的场合排场，他向中心提出了证券市场“九五”时代到2010年成长建议：创建同一市场律例系统，夺取及早出台《证券法》；创建同狐臭改善,一的市场办理系统和市场运行系统；建议国有股与法人股渐渐上市；创建公道的投资布局，培养成长投资基金；创建证券市场融资机制；渐渐低落市场税费程度，完美税费轨制等内容。
时任国务院总理的李鹏听取定见并支撑证监会依此推动现实事情。为此，周道炯判断鼎新刊行方法，将以往向各省下达刊行额度，改成向各省下达上市派别，一多量大型国有企业实现上市。
他的以规范求成长理念获得杰出成效。股指在他的任内，涨幅跨越了100%。业内广泛认为，五任主席中，他的任期内是赚钱效应最佳的时代。
1997年7月，时年64岁的周道炯离任，交棒周正庆。离职时，他深有感到地说，证监会的履历是别人生中最触目惊心的一段履历，但本身实现了“平安着陆”。
周正庆：善用政策的调控家
1997年7月12日，时任国务院证券委员会主任的周正庆又兼任了中国证监会主席。仔细的股民不难发明，在周正庆执掌的证监会时代，政策参与股市调控的密度和力度加倍空前。亲身主持的人民日报评论员文章，对峙唱多，乃至给股市带来延续两年的上涨。
周正庆对峙认为，当局经由过程政策和舆论来间接指导本钱市场，如许的“政策市”是国际老例。以善意的思惟释怀，股市必需获得庇护。乃至他操纵出访机遇，与美联储前主席格林斯潘探究对质券市场举行宏观调理和干涉干与的需要性问题。
他到差履新之际，正遇亚洲金融危机暴发。首当其冲的就是本钱市场。何况，那时海内不法刊行证券和买卖勾当疯狂，证券公司大量调用包管金，期货市场突发事务频出，这都成为这位资深金融专家下刻意让政策参与调控股市的充沛来由。
从1998年起头，他纯熟地应用政策杠杆组织施行了一系列关头战斗：
清算整理场外不法股票买卖市场、证券机构、期货市场、证券买卖中间、证券投资基金等，特别是封闭了牵涉到340万股民、520家企业的41个不法股票买卖场合，有用按捺住市场潜伏危害的扩展。
应用政策手腕营建牛市行情，是他最被争议却也是最为乐成的满意之作。1999年头，他主导酝酿了一份《关于进一步推动和规范证券市场成长若干政策的叨教》的陈述，包含鼎新股票刊行体系体例、保险资金入市、渐渐解决证券公司正当融资渠道、容许部门具有前提的证券公司刊行融资债券、扩展证券投资基金试点范围等六条政策建议。5月，国务院正式核准这份文件，这就是被称之为政策调控股市的“国六条”，由此激发了闻名“5·19” 井喷行情。
短短一个半月，股指上涨70%。同年6月14日，证监会官员颁发发言指出股市上升是规复性的；6月15日，社论调控股市的一幕再次上演，《人民日报》再次颁发《刚强信念，规范成长》的特约评论员文章，出格夸大：“这不是反弹的竣事，而只是规复性行情，是持久上升行情的杰出初步”，“股市的指数正常，均匀市盈率正常，走势正常，热门正常”。
6月25日，股市创出汗青新高到达1564点。6月30日，上证指数上攻至1756点。9月9日，证监会又公布“国有企业、国有资产控股企业、上市公司等3类企业获准进入二级市场”的重大利好政策。股市在政策的死力庇护下一起高歌大进。
一年当中250多项法令律例公布施行。1999年7月1日，历经风雨的《证券法》正式实施，开端形成为了证券市场法令律例系统。
2000年2月23日，周正庆离职。
退下来后，他为证券市场鼓与呼的风头更劲。他是所有离任证监会主席中对中国证券市场颁发谈吐最为直接和涉及问题关键最频仍的一名。
2008年，他仍然对政策干涉干与和调控股市的刚强信心不改：“据我的履历，没有市场底，只有政策底，政策到位了，下跌的指数就到底了。只要咱们组织好调动资金，有足够的资金判断入市，使泛博投资者看到当局的刻意，才能真正解决信念的问题。”
周小川：崇尚羁系的市场派
2000年2月24日，作为“中国总体鼎新理论”重要进献的经济学家、中国扶植银行行长周小川出任中国证监会主席。
作为市场派的典范代表，他将市场化鼎新嵌入证券市场的羁系当中。上任伊始的羁系定位，就是证监会应理当好评判员，不方向、不下场。
严加羁系，冲击内幕同样成为周小川整肃证券市场的重要功勋。
2000年，成思危对基金言辞剧烈的批判、王国刚对基金四大根赋性问题赐与的否认、许小年(微博)的“千点论”、“推倒重来论”，已酝酿着一场风暴的到临。
而10月8日《财经》杂志颁发的封面文章《基金内幕——关于基金举动的钻研陈述解析》，对海内10家基金办理公司旗下22家证券投资基金大量违规、违法操作的究竟揭穿，将基金内幕问题推向了颠峰。吴敬琏针对“基金内幕”发出的“股市赌场论”，终究激发了一场论战。
周小川，正以此为契机，起头发挥他一系列强化羁系的组合拳。
2001年3月，方才离职香港证监会副主席兼营运总裁的史美伦，被力邀加盟中国证监会担当专司监督工作的副主席职务。随后，股市内幕接踵暴光，亿安科技案、中科创业案、博时基金案和银广夏、通海高科、麦科特、蓝田股分、东方电子等一多量违法违规的上市公司被立案查处。
2001年2月15日，周小川在中国成长论坛上夸大，接待消息媒体对本钱市场举行监视，并暗示羁系部分对付查询拜访属实、确有证据的违规举动，必定会依法予以处置。增强市场羁系是证券羁系部分的持久事情。“咱们但愿上市公司的股价可以或许反应公司的质量，是以要果断否决黑幕买卖和把持市场。”
2001年3月17日，公司上市的批准制正式启动，而行政色采稠密的审批制终极退出了汗青舞台。2001年2月20日，《吃亏上市公司暂停上市和终止上市施行法子》出台，划定持续3年吃亏的公司，若是不克不及在期限内实现红利，将依法终止上市。“PT水仙”成为新政后第一家退市的上市公司。
自2002年起头，请求申请再筹资的A股公司，其近来一期的财政陈述应别离经海内、国际管帐师事件所核阅。
2002年11月8日，中国证监会和中国人民银行结合制订的《及格境外机构投资者境内证券投资办理暂行法子》正式对外公布，并自2002年12月1日起实施。
周小川任内所产生的“赌场论”和“推倒重来论”被遍及认为是致使厥后中国股市延续5年大跌的祸首罪魁。而施行4个月的国有股减持政策的失败加倍剧了股市的狂跌速率。
2001年至2005年，中国经济每一年以均匀10%的速率增加，但中国股市却整整履历了5年熊市，沪指从最高点2245点下跌至998点，狂跌56%，股市蒸发市值近2.3万亿元，投资者被悉数深度套牢，中国股票市场处于崩盘边沿。
周小川上任之时，上证综指为1634点，正值大牛市的延续，2001年6月14日创下2245点的那时新高。而他离职的2002年12月，上证综指已下跌至1300多点。
虽然争议重重乃至屡遭批判，但不成否定的是，周小川确切扭转了中国股市。
尚福林：股权分置的闭幕者
2002年12月27日，中国证监会又迎来了一名银行行长身世确当家人，他就是中国农业银行行长尚福林。他同样成为担当这一职位时候最长的掌门人。
上任伊始的尚福林，面临的是股市继续在漫漫熊市中下滑。至2005年6月，股指终究跌破千点，几近所有责怪的矛头都瞄准了证监会。但也恰是从这个被认为“推倒重来”的点位，中国沪深股市开展了一轮使人理屈词穷又屡屡遭受打压的牛市行情，最飞腾幅跨越500%。
这波行情偏偏与股权分置鼎新紧密亲密交错在一块儿。
而启动并乐成完成这一重大鼎新的尚福林，倒是在股市延续狂跌所激发的一片训斥质疑声中，以“开弓没有转头箭”的刻意，迈出了前无前人的鼎新步调。
作为金融专家，他深入熟悉到，股权分置作为重大根本轨制的缺失，持久以来扭曲了证券市场的订价机制，使公司治理缺少配合的长处根本，影响证券市场预期的不乱，制约中国本钱市场国际化过程和成长的立异，要实现本钱市场周全和谐可延续成长，就必需完全解决这一轨制瓶颈。而国有股减持的失败直接致使了中国股市的持续5年狂跌。这也迫使本身主导的股权分置鼎新彻底酿成了破釜沉舟，毫无退路可言。
为包管股权分置鼎新走向乐成，股改制订了两个操作原则：一是履行试点先行，和谐推动，分步施行；二是同一组织，分离决议计划。
2004年2月2日，国务院公布“国九条”，2005年4月29日，中国证监会公布了《关于上市公司股权分置鼎新试点有关问题的通知》，颁布发表启动股权分置鼎新试点事情。5月31日，证监会结合国资委公布了《关于做好股权分置鼎新试点事情的定见》，两部委用举措来表刻意。
2005年5月15日，尚福林明白暗示：“股权分置鼎新不但是中国本钱市场的一件大事，也是党中心、国务院的重大决议计划，开弓没有转头箭，必需搞好。”
同年6月，证监会公布《上市公司回购社会公家股分办理法子(试行)》，接踵出台鼓动勉励基金投资、向券商注资再贷款、暂减盈利税、暂免付出对价发生的印花税和所得税、容许控股股东增持、推出权证等七项利好政策。并前后推出两批总计46家企业举行试点。
2005年6月10日，三一重工成为中国证券市场第一个经由过程股权分置鼎新履行全畅通的上市公司。当日上证指数暴涨跨越8%。
2005年8月，五部委结合公布《关于上市公司股权分置鼎新的引导定见》。9月，《上市公司股权分置鼎新办理法子》正式出台。
截至2006年年末，沪深两市共有1269家公司完成为了股改或进入股改步伐，市值占比97%。随之沪深股市起头了一轮波涛壮阔的大牛市。
2005年6月6日上证指数由最低点998.23点上涨到2007年10月16日的6124.04点，最大涨幅为513.6%。这同样成为中国证券市场有史以来的最高点位。
遗憾的是，陪伴全世界金融危机的不竭加深，2007年年末起头，股市一起狂泻。沪指用短暂的一年时候，急挫至4459.11点，狂跌幅度高达72.81%，成为美国次贷危机暴发后全世界本钱市场中丧失最为惨痛的市场。就是当前的股票指数，固然比他上任时涨幅跨越100%，可是，市场介入者大多吃亏累累。
是指数错了仍是布局仍然问题多多？一切尚未正确的谜底，投资者仍然在苦守中追寻。
作为股权分置的闭幕者，尚福林主刀完成的这一重大鼎新，象征着颠末20年的扶植，中国A股市场真正迈入了全畅通期间。这同样成为尚福林任职以来的最大功勋。而他主持推出的中小板、创业板和股指期货，使中国本钱市场的羽翼加倍饱满，在全世界也加倍显得举足轻重。
证监会历任主席大事记
(1992－2010)
刘鸿儒
在职：1992年10月26日－1995年3月30日
1992年12月28日，中国第一个尺度化证券期货合约国债期货合约正式在上海证券买卖所挂牌买卖。
1993年4月22日，《股票刊行与买卖办理暂行条例》正式公布施行。
1993年5月5日，我海内地首部期货市场律例《期货掮客公司挂号办理暂行法子》出台。
1993年6月29日，青岛啤酒在香港刊行上市，成为中海内地第一家H股上市公司。
1993年7月，上海石化将其H股的50%转化为ADR和GDR，别离去美国和欧洲配售，筹资2.22亿美元。
1993年9月30日，宝安颁布发表收购延中，由此揭开收购上市公司第一页。
1993年12月29日，第八届天下人大常委会经由过程《公司法》，自1994年7月1日起实施。
1994年8月，山东华能国际电力公司成为中海内地首家N股。
1995年2月23日，“327”国债期货事务暴发。
周道炯
在职：1995年3月31日－1997年7月11日
1995年8月9日，日本五十铃主动车股份有限公司和伊藤忠商事股份有限公司成为“北京北旅”的第一大股东。这是我海内地证券市场首破例资A股大股东。
1996年12月16日，《人民日报》颁发特约评论员文章《准确熟悉当前股票市场》，股市回声而下。
1996年12月16日，两市履行10%的涨跌幅限定、上海证券买卖所所有上市A股均采纳调集竞价。
1997年3月，北京大唐发电股分有限公司在伦敦证券买卖所挂牌上市，成为中海内地首家进入欧洲本钱市场的公司。
周正庆
在职：1997年7月12日－2000年2月23日
1997年5月，天津中新药业在新加坡证券买卖所刊行上市，成为中海内地首家S股。
1997年8月15日，沪深证交所划归证监会直接办理。
1997年10月8日，国务院原则经由过程《证券投资基金办理暂行法子》。
1998年3月23日，金泰、开元、兴华、裕阳、安信等五大证券投资基金和南化转债、丝绸转债两个可转换债券接踵登场，成为机构投资和金融衍生东西扩展的标记。
1998年4月，国务院证券委与证监会归并。
1998年4月22日，沪厚交易所决议对“财政状态异样”的上市公司施行股票买卖出格处置。
1998年12月29日，第九届天下人大常委会经由过程《证券法》，并于1999年7月1日正式施行。
1999年5月16日，国务院正式核准了“六大政策”，激发“5·19”行情。
周小川
在职：2000年2月24日－2002年12月26日
2000年10月8日，《财经》杂志颁发《基金内幕——关于基金举动的钻研陈述解析》一文，激发股市大会商。
2001年1月13日，经济学家吴敬琏在中心电视台《对话》栏目中的发言，被归纳综合为“股市赌场论”。
2001年3月，方才离职香港证监会副主席兼营运总裁的史美伦，被力邀担当中国证监会专司监督工作的副主席职务。
2001年2月20日，证监会公布《吃亏上市公司暂停上市和终止上市施行法子》。
2001年2月20日，证监会颁布发表，容许境内住民以正当持有的外币买卖B股。
2001年6月12日，国务院公布《减持国有股筹集社会保障资金暂行法子》，激发股市狂跌，10月23日决议遏制履行《减持法子》。
2001年9月4日，首只开放式基金“华安立异”颁布发表刊行。
2001年9月，中金公司钻研部卖力人许小年提出“千点论”和“推倒重来论”。
2002年11月5日，证监会和央行结合公布《及格境外机构投资者境内证券投资办理暂行法子》。
尚福林
在职：2002年12月27日至今
2003年10月28日，《证券投资基金法》经由过程审议，于2004年6月1日实施。
2004年1月31日，国务院公布《关于推动本钱市场鼎新开放和不乱成长的若干定见》，史称“国九条”。2004年10月25日，保险资金获准直接入市。
2004年5月27日，厚交所中小企业创业板块启动。6月25日中小企业板块登场，首批8只股票上市。
2005年4月29日，证监会公布《关于上市公司股权分置鼎新试点有关问题的通知》，颁布发表启动股权分置鼎新试点事情。5月9日，股权分置鼎新试点正式启动。
2005年6月10日，三一重工的股改方案得到高票经由过程，成为中国证券市场第一个经由过程股权分置鼎新实现全畅通的上市公司。
2006年10月27日，全世界最大IPO中国工商银行A股、H股在沪港两地同日同步上市。
2007年6月20日，证监会公布了《及格境内机构投资者境外证券投资办理试行法子》和相干通知，QDII轨制起头施行。
2009年3月31日，证监会公布《初次公然刊行股票并在创业板上市办理暂行法子》，法子自5月1日起施行。
2009年10月30日，创业板正式揭开帷幕，首批28只股票同日挂牌，刷新了中国股市多股齐发的汗青记载。
2009年12月31日，沪深畅通股市值占到总市值的61.64%，中国A股市场迈入全畅通期间。
2010年4月16日，首个金融期货——沪深300股票指数期货合约正式上市。
首任主席的困难
口述I刘鸿儒 采访收拾I《中国经济周刊》记者 南焱
虽然一向担当带领职务，被业界尊称为“股界泰斗”、“五道口之父”的刘鸿儒，年已八旬的他仍然像个传授，儒雅、严谨、当真。
9年前，记者为了采访，曾去过他位于东便门的家，有幸接管他的教导，倍感他教员般的慈祥。9年后，恰逢中国证券市场20年，记者有幸再一次凝听他对那段难忘岁月的讲述。
谏言总布告保存“实验田”
1990年5月，一向处于自觉状况的中国股市一晚上之间忽然狂热起来。上海、深圳的几个证券买卖窗口古人隐士海，排场一片紊乱，乃至要出动差人保持秩序。
那时我任国度经济体系体例鼎新委员会副主任，分担财务金融鼎新、住房鼎新和股分制公司钻研试点。固然到体改委果时候不长，但我很大一部门精神是在钻研当前证券市场问题。
记得当时深圳唯一5只股票上市，但涨幅却很惊人。1990年5月至6月的一个月中，这5只股票涨幅别离是：深成长100%，万科380%，田野210%，金田140%，安达380%。并且，天下各地的资金仍在向上海、深圳源源不竭地汇集。
股票热引发了全社会的存眷。关于股票市场要不要继续实验，各方面出格是高层带领见解纷歧致。有的明白提出来请求遏制实验，社会主义国度不容许本钱市场的存在。来自社会各界的不同也很大，当局主管部分的见解也纷歧致，以是股票市场的存废处于求助紧急关键。
1990年11月28日，在珠海特区10周年庆典会的主席台上，江泽民总布告悄声对我说：“在回京的途中咱们谈谈股票市场的事变。”从广州到北京，飞翔两个多小时，一起上，江泽民问得很当真，记得也很细心。田纪云、温家宝等中心带领同道都在场。江泽民就他所听到的各类群情问我，我按照查询拜访成果一一作了答复。
报告请示到最后，我说：“股票市场的试点不克不及取缔，可以暂不扩展，但不克不及撤。若是撤，对外发出的就是一种撤退退却的旌旗灯号，对鼎新形象影响很大。”我向江泽民总布告明白暗示：“江总布告，请您信赖，咱们这些老共产党员不会在中国搞私有化，咱们会有法子找到一条合适中国国情的社会主义的本钱市场成长门路。固然，咱们没有履历，或许会走一些弯路，但不要等闲地给咱们戴上走本钱主义门路、搞私有化的政治帽子。不然，谁都没法子搞鼎新实验。”
临下飞机时，江泽民对我说：“股票市场的试点应当保存下来，鼎新实验继续举行，暂不扩展。”我长长地舒了一口吻。就如许，中国股市鼎新的实验田被保存了下来。
向台湾朋侪取经
上海、深圳证券买卖所接踵开业后，因为是处所办理，股票市场很是紊乱，激发了震动天下的深圳“8·10” 事务。“8·10” 事务的呈现，使中共中心和国务院带领感触了问题的紧张性和紧急性，意想到建立一个专门羁系机构的需要性和首要性。
1992年9月的一天，朱镕基副总理找我谈话，要我出山，担当中国证监会首任主席。我说：“这是火山口上的事情，欠好做也干不长。”他说：“责任不要你承当，我来承当。”我说，出了事固然要我来承当。要干，就要做好思惟筹备，敢于承当危害的责任和各类想象不到的后果。
朱镕基找我谈话以后，我加紧赶在证监会正式建立以前敏捷做了一件事。就是约请台湾的朋侪到北京来开座谈会，让他们先容台湾证券市场和证券羁系方面的履历及教训。至今想起来，那次座谈会开得是很是值得的。
那次座谈会是我的台湾朋侪帮手组织的，他们本身费钱租了凯宾斯基旅店，由于那时证监会尚未建立，我也没有钱可供开支。咱们整整座谈了三天，这三天对我此后在证监会事情帮忙很是大，咱们体系地进修了中国台湾方面的履历和教训。
好比，台湾的股票市场散户占多数，散户聚众生事的环境也很多。台湾国有企业酿成股分公司今后，不少散户都买了股票。买股票的时辰股票指数是12000多点，厥后很快跌到2000多点，因而这些散户生事，在“经济部”门口默坐，请求退股票。
台湾的朋侪说他们作了毛病的决议计划，让步了一步，成果今后给投资者构成一个毛病的熟悉，那就是赚钱就拿走，赔了就找当局，如许的事变咱们今后绝对不克不及做。
谈到深圳“8·10”事务时，他们说台湾也产生过雷同问题。他们解决问题的法子很简略，就是无穷量地刊行认购表。他们把认购表直接印在报纸上，任何人均可以把认购表从报纸上剪下来，拿到证券网点，交纳5元钱打点挂号，便可以加入抽签了。这么做既不消列队，也不会产生舞弊征象。
厥后，我把这些履历写成陈述提交给国务院，现实中也采纳了透明的无穷量刊行认购表的法子，解决了那时股票刊行的坚苦。
朱镕基否认再设立津汉买卖所
我当证监会主席时，正遇上天下股票热的海潮。很多省市当局卖力人纷繁请求在当地创建证券买卖所，特别是武汉、天津、大连这三个处所，本地带领接二连三来京急迫请求创建证券买卖所。
武汉市当局提出在武汉创建华夏地域的证券买卖所，天津市当局提出创建华北证券买卖所，大连提出在本地创建东北证券买卖所。他们都看到创建证券买卖所对本地的股分制改制、经济成长、财务收入、奖金流入具备重大的影响，以是请求很是急迫。
我去美国和日本考查的时辰，曾对一个国度创建几多个买卖所为好的问题作了专题调研。就拿美国来讲吧，在华尔街一条街上，前面有纽约证券买卖所，后面又有美国证券买卖所。那时咱们领会到，美国共有7个证券买卖所。
我问他们：“如今科学技能这么发财，可以在网上实现买卖，为甚么还要建这么多买卖所？”他们答复得也很清晰，一句话：“鼓动勉励竞争，提高效力。”他们认为，经由过程竞争，分歧的买卖所构成分歧的工具和各自的谋划特点，这对市场是有益处的。日本也如斯，他们不是用行政手腕创建和合并买卖所，而是经由过程竞争使其成长、重组、定位。
中国理当组建几多个证券买卖所比力好呢？由于中国地区广宽，各地经济不同比力大，各类分歧类型的企业需求不同较大，只靠单一的买卖所是不克不及知足必要的。我曾斟酌，若是前提成熟可在天津、武汉再设立两个买卖所。
颠末查询拜访钻研，我在1993年7月6日向国务院上报了《关于上报天津、武汉证券买卖所的叨教》的陈述。1994年1月，我又以小我名义给朱镕基副总理写了一份关于“增设天津、武汉证券买卖所的叨教”。朱镕基副总理看到陈述后，指示：“有一个出台机会问题。”后经频频钻研、稳重斟酌，国务院决议在那时证券市场的买卖和办理缺少履历的环境下，先在上海、深圳两地实验，没有赞成其他地域组建买卖所的请求。
那时朱镕基没有核准另有一个缘由。海南省自行创建了一个买卖中间，现实上就是股票买卖所，举行股票上市、买卖。这个买卖所的创建没有颠末国务院的核准，造成为了不良影响。时任国务院副总理朱镕基亲身到海南查询拜访，处置这个问题，并找我去海南协助处置。
那时我正在广西北海市陪邹家华副总理出差调研，接到通知后，经由过程部队找来一艘舰艇，直接去了海口。颠末钻研，最后决议撤消这个买卖所。对已上市的每一个公司举行钻研和审查，具有前提的则转到深圳买卖所上市。
江泽民两次扣问股票订价
怎样订价是个比力繁杂的问题，为了避免呈现各类晦气于市场正常成长的谋利举动，不少人主意证监会管代价，即划定股价是市盈率的几多倍。
我那时认为，再坚苦也要渐渐走市场化的门路，由股票的供求两边肯定代价。以是，咱们仍是对峙由主承销商和申请刊行股票的上市公司按照市场状态来肯定刊行代价。
在我任证监会主席时代，我曾两次陪伴江泽民总布告到上海观察事情。第一次正遇上股市二级市场代价上涨较快，江泽民总布告听到反应，说国有企业亏损了，是由于刊行代价定低了，问我这是怎样回事。我说：“这是市场供求两边肯定的代价，二级市场代价高，人们才有踊跃性去采办股票。”
第二次又遇上二级市场代价下跌，有的乃至低于刊行价。江泽民总布告又听到投资者反应，说他们买原始股亏损了，是由于代价定高了。我说：“这是市场决议的，当局不克不及直接去介入订价，只能制定例则，卖力羁系，向投资者颁布信息，由投资者选择买不买这类股票，本身承当危害。”
1993年11月12日，朱镕基副总理批转给我一份上海市当局的陈述，让咱们钻研平准基金问题。我在给朱镕基副总理的陈述中说：“我找了一些专家举行了钻研，并就教了香港和外国的专家，一致认为这类做法是不成行的，也没有如许做过的案例，它不单解决不了不乱市场问题，还会造成当局包办市场、大众寄托当局的后果。”这个概念在陪伴江泽民出差时代，我也表达过。
以是，无论在甚么环境下，咱们都必需对峙市场订价的原则，若是当局干涉干与企业自己的股票代价，会后患无限。
触目惊心的救火生活
口述I周道炯 采访收拾I《中国经济周刊》记者 南焱
已退休多年的周道炯现在仍然活泼在本钱市场的前沿。讲学、集会、拜候，天天的事情被放置得满满铛铛，只要不出差，他就会来到位于北京金融街上的中国扶植银行的办公室处置文件。
与建行一街之隔的就是证监会的大楼，从证监会退休后，他回到了建行。10年建行行长任上，远远比不上3年证监会主席任上触目惊心。10月19日，在中国扶植银行17层的办公室里，周道炯在向记者讲述15年前的那段证券职涯时，仍然冲动不已。
“回忆起我这一辈子的履历，应当说，在任国务院证券委常务副主任和中国证监会主席这段事情履历，固然短暂倒是让我最难以忘记的。在中国股市的‘火山口’上坐了三年，这时代，我既为中国股市的成长强大感触欣慰，也经常为中国股市的波涛升沉、布满危害而七上八下。”
“九五”规划和“八字目标”
1995年2月产生在上海的“327”国债期货事务，那时刘鸿儒主席正好到了离休春秋，在这求助紧急关键，组织上录用我出任证监会主席。
1995年3月，我临危奉命。面临“327”国债期货事务给全部本钱市场带来紧张的负面影响，参加股票市场的极端低迷，我告急着手狠抓证券市场的整理与规范，加大证券市场的羁系力度，从而不乱了证券市场的秩序。
面临那时的证券期货市场和此后的成长标的目的，组织证监会主干颠末过细的查询拜访钻研草拟了一份关于证券期货市场“九五”时代和到2010年的成长计划的陈述。陈述内容包含中国证券期货市场法制扶植、市场规范、增强羁系、提高上市公司质量、人材培育、成长机构投资者、国有股法人股渐渐畅通，和创建集中同一办理体系体例等9条重大的政策办法。
1995年6月，李鹏总理召开集会，听取报告请示，那时央行行长、财务部长、计委主任、经贸委主任、国务院秘书长、国务院政策钻研室主任、总理办公室主任等都加入了。李鹏总理听后作了首要发言，支撑计划中的一些办法。
固然证券期货市场“九五”时代和到2010年的成长计划没有正式下发，但证券市场根基上是按此精力在渐渐施行，应当说“计划”具备必定的前瞻性。
1995年12月，上交所建立5周年庆典，我率领证监会部分带领出席，国务院副总理朱镕基亲临观察，在坐谈会被骗面临咱们说，送你们几句话：法制、羁系、自律、规范。厥后咱们把它归纳为证券市场的“八字目标”，当真贯彻履行，对市场稳步康健成长起了积綦重要感化。
参加国际证券组织
让我至今感触很是骄傲和自豪的事，是中国证监会参加国际证券委员会组织，并让中国台湾在这组织中更名。
当时，固然我国建立了证监会，但在国际证券组织中尚未一席之地。以是上任以后，咱们就踊跃申请参加国际证券组织，并举行了一系列艰辛的会商和争辩。
1995年6月，国际证券组织在巴黎召开年会时，我率团加入，当大会正式经由过程中华人民共和国证券监视办理委员会为会员后，我率团出场时全场掌声雷动，我在台上颁发了10分钟的演说。
在请求中国台湾更名这一问题上，时任中国香港证监会主席的梁定邦师长教师做了大量事情，起了很好的促成感化。
创始民企上市先河
到证监会任职后，我发明那时的本钱市场比力单一，只有国企才可以上市，因为那时对民营企业上市没有政策，以是民营企业是不让上市的。我想，若是扩展上市公司的范畴，让民营企业也进入本钱市场，不但为本钱市场带来新的活气，并且也为民营企业的成长供给平台该有多好呀。
正好，那时在天下工商联当主席的经叔平有一天来到我的办公室，经老问我：“如今上市公司满是国有企业，为甚么民营企业一家都没有呢？”我说：“我也在斟酌这个问题呢。”经老说：“搞几个民营企业上市怎样样？”我说：“可以呀，如许吧，你举荐，我来办。”
因而，咱们当即向国务院报告请示，搞几个民营企业上市做试点，国务院没暗示定见。1996年头，咱们就试着让但愿团体等三家民营企业上市。1997年又搞了不少民营企业上市，厥后就渐渐铺开。在我离职时已有近百家民营企业上市了。
评论员文章出台黑幕
1996年春节事后，股价暴涨。听说，为了炒股票，北方有农夫乃至把耕牛都卖了来炒股。股民急剧增长并跨越2100万户。
为了节制危害，减低越烧越旺的牛市之火，咱们接踵出台了一系列羁系办法，被称为“十二道金牌”，但是这“十二道金牌”也未起到多大的感化。到了1996年的12月，深证成指和年头比拟涨幅到达3倍以上，涨幅居全世界股市之冠，股市堕入极端狂热当中。
在此环境下，那时国务院副总理朱镕基很器重，提出让证监会写一篇文章给天下股民举行危害教诲。依照朱镕基的定见，这篇文章要以证监会评论员或是消息讲话人的名义颁发，我斟酌如许欠好，由于证监会作为羁系部分不克不及评论，我建议以人民日报评论员的名义颁发这篇文章，李鹏、朱镕基都赞成了。
1996年12月16日，一篇题为《准确熟悉当前股票市场》的特约评论员文章在当天的《人民日报》头版颁发。文章指出，股市存在紧张谋利举动，提示股民暴涨必有狂跌。恰是由于《人民日报》是党中心构造报，有权势巨子，党报评论员有独具的敏感性和权势巨子性，因而，一场“十二道金牌”打不下的股市之火，刹时被浇灭。与12月的高点比拟，深沪股市当月的最大跌幅别离高达38%和31%。
为了羁系证券市场，这时代证监会又从新规复了涨跌停板轨制，股票和基金一天内上涨或下跌不克不及跨越10%。涨跌停板轨制在中国股市早期曾施行，那时是为了按捺过分谋利的市场炒作，但厥后沪厚交易所前后铺开股价，取缔了涨跌停板轨制。
规复涨跌停板轨制后，有些同道不大同意，包含咱们的一些专家和学者，直到如今另有分歧的见解，我认为这是正常的。我感觉在中国这个新兴市场，那时采纳这个办法是彻底需要的，等未来证券市场跟着市场稳步成长，成熟今后，天然就会解决了。
哭笑不得的旧事
在证监会当主席的时辰，我碰到不少让人心惊肉跳和哭笑不得的事。有写打单信的，有打德律风威逼杀我全家的，有要炸证监会的，有宣称到证监会去跳楼的，另有向我求救的。
一天晚上，证监会值班室忽然打德律风给我，陈述说方才接到一个匿名德律风，告诉一些人从云南运了一车火药，要来炸证监会。那时，我不克不及全信，也不得不信。征得国务院两位秘书长赞成后顿时陈述公安部部长，公安部当即集结干警采纳防备办法。次日下战书，值班室又接到德律风，说火药已安紅外線額溫槍,置在了办公室。那时的氛围很是严重，公安部分立即让警犬一个一个房间地嗅，成果是一场虚惊。
当时，让人哭笑不得的事也常常产生。有一次我在上海调研，上海证监局主任张宁来我住处向我报告请示事情，那时她的司机开得太快，违规闯了红灯，路上碰到交警拦车，张宁说是去处证监会主席报告请示事情，交警二话没说当即放行。由于这个交警那时买的股票赚了钱，对我的名字也晓得。
上海调研完后，我去一家病院体检做B超，一个年青的副主任拿着病历表问我：“你叫周道炯？哎，你不会就是阿谁证监会主席吧？”我说：“对不起，我就是证监会主席。”他顿时很客套地说，主席您请坐，并悄声问我买哪只股票好呢。
我到香港出访时代，司机在京开车不谨慎碰了一下。本地小报报导说中国证监会主席周道炯出车祸了。看来我的车商标已被社会不少人存眷了。
股票跌的时辰，四川有一个小学生给我写信：“我敬爱的周爷爷，我怙恃亲是工人，父亲下岗了，炒股票，又跌了，爸妈回家打骂，我如今进修不放心，怕考上初中都上不明晰，我哀求周爷爷下个号令，帮咱们把股票提起来，救救咱们。”我看完这封信后感到不少，批请列位带领传阅。看来股市根基常识和危害教诲极为首要。
在我当证监会主席三年的日子里，是中国证券市场跌荡放诞升沉最大的三年。这三年，也是我当救火队长的三年，因为证券市场上复活事物多，法令规范和轨制扶植跟不上而事务频出。我既要培养、搀扶和成长这个市场，又要开辟朝上进步，斗胆测验考试，鼎新立异法制羁系，规范市场。
“我一向致力于推动牛市”
口述I周正庆 采访收拾I《中国经济周刊》记者 南焱
一贯低调的周正庆，11月3日，在证监会的办公室接管了《中国经济周刊》的专访。仍是9年前记者采访时见到他的气概，他对本钱市场的问题言辞仍然锋利。总结本身在任时的履历，“5·19”行情当属他的满意之作。
“琼民源”是我抓的最大案子
1996年4月29日，中国证监会依法查处了“琼民源”案，这是我在任时代抓的最大的案子。
这个案子颠末了国务院证券委、审计署、央行、证监会近一年遍及深刻的查询拜访。那时查实的环境是，海南民源现代农业成长股分有限公司(简称“琼民源”)1996年度陈述和弥补陈述所称年实现利润5.7亿元，本钱金总计增长6.57亿元的内容紧张失实。此中5.4亿元利润是虚构的。
“琼民源”在未获得地皮利用权的环境下，经由过程联系关系公司及其别人签定的未经国度有关部分核准的互助建房、权柄让渡的无效合同是编造的。6.57亿的本钱金是“琼民源”未获得地皮利用权，是在未经国度有关部分核准和确认的环境下编造的。“琼民源”的控股股东联手在“琼民源”颁布1996年中期公报利好动静以前大量买进“琼民源”的股票，1997年3月前又大量抛出，获得暴利。
“琼民源”的第一个问题是利润和本钱间的弄虚作假，第二是他们在弄虚作假的动静颁布以前买进了大量的股票，然后颁布了假动静，股票涨了以后赚大钱。
查询拜访清晰以后，对该案做了严厉处置。经由过程此案的查处，使咱们加倍器重对上市公司的监视办理，在增强创建健全律例的同时，加速推动《证券法》的立法事情。
“5·19”行情的启迪
在我出任证监会主席的日子里，最值得影象的事就是“5·19”行情。
1997年至1999年年头，中国的本钱市场延续两年低迷，上证指数在1100点摆布盘桓。持续两年的盘桓，使本钱市场委靡不振，股民信念不足。
中国的本钱市场有一个很首要的履历，那就是本钱市场延续不乱增加的时辰，它会阐扬很大的感化，相反在延续低迷的时辰，它的感化就很是有限了。
面临两年的延续低迷，当局是不是应举行干涉干与和指导？
起头大师见解其实不一致，有人说应听凭市场的成长，证券主管部分不消管，只要增强羁系就好了。有人说，市场低迷，当局和主管部分就应当想法子出办法来指导市场。
厥后，颠末会商，大师熟悉到证监会是本钱市场的主管部分，本钱市场成长的黑白与证监会有着直接的瓜葛，对本钱市场呈现的问题，证监会有责任踊跃自动地展开事情。
我查阅了不少资料发明，不管是中国仍是外洋，没有哪一个国度不干涉干与本钱市场的，没有不消政策和办法去@支%M792g%撑和指%47SJX%导@市场的。问题是何时干涉干与，用甚么法子举行干涉干与。
在本钱市场延续两年低迷的时辰，我感觉恰是证监会采纳有用政策办法指导市场的最佳机会。
经由过程几个月的查询拜访钻研，1999年3月，咱们给国务院写了一份《关于进一步推动和规范证券市场成长若干政策的叨教》的陈述，提出了六条解决本钱市场问题的办法。1999年5月中旬，国务院核准了这个陈述。
当泛博股民晓得国务院核准了这个文件后，5月19日那天，沪市上涨51点，深市上涨129点。随后，沪深股市一扫昔日的低迷，走出大幅爬升的行情，30个买卖日内股指上涨65%，最高点涨到了1700多点，股市起头改变延续低迷、信念不足的征象。
从“5·19”行情后，我在证监会事情的两年里本钱市场一向是牛市。2000年6月，上证指数涨到了2200多点。
“5·19”行情奉告咱们，在本钱市场的成长进程傍边，当局和主管部分要时刻关切本钱市场的成长动向，要针对存在的问题不竭增强查询拜访钻研，准确指导市场，促成市场康健成长是很是需要的。
与梁定邦磋商保险资金入市
我在任时，经国务院赞成礼聘梁定邦师长教师当参谋。咱们之间互助得很舒畅。
记得有一件事，那时我国的保险资金是不许进入本钱市场的。我和梁定邦颠末查询拜访领会到世界列国的社会保险资金和贸易保险资金一般都是经由过程本钱市场到达增值的目标。因而，我跟梁定邦磋商提出容许保险资金进入股市的建议，并拜托他劈面向国务院带领报告请示批注环境。厥后证监会正式向国务院写陈述获得核准后付诸施行。
当时通常出台首要的法令律例，我城市收罗梁定邦的定见和建议，他对推动证监会的事情起到了很好的参谋感化。
对话周正庆
中国本钱市场不克不及照搬外洋模式
《中国经济周刊》：有人说，中国的本钱市场要进修西方国度，要金融自由化，当局不克不及干涉干与，市场的问题只能由市场解决，证监会只能当评判员。您怎样看这类概念？
周正庆：我认为，那种认为中国的本钱市场要照抄照搬西方国度的某些做法，金融要自由化，当局不克不及干涉干与，市场的问题要由市场解决，证监会只能当评判员的概念是单方面的，特别是中国的本钱市场。中国本钱市场的特点是在于进修鉴戒外国履历，取其菁华，去其糟粕。
此次国际金融危机给了咱们一个机遇去领会本钱主义的庐山真脸孔，特别是它消极阴晦的一壁。曩昔咱们把西方当教员，认为他们的工具都是好的，一味地照搬硬套。此次金融危机咱们看到了它的消极的一壁，改正了咱们很多的成见和误区。由于本钱主义本钱市场具备它的特征，颠末多年对本钱主义本钱市场的查询拜访和钻研，我将本钱主义的本钱市场归纳为“三性”。
《中国经济周刊》：是哪“三性”呢？
周正庆：第一是懦弱性。在此次国际金融危机中，咱们看到了世界金融中间华尔街往日惹人注视，可是如今却显现出色厉内荏的一壁。世界知名的五大投行瞬息间风声鹤唳，美国100多家银行纷繁倒闭，在此以前是估量不到的。这就是本钱主义本钱市场的懦弱性。对此咱们要有思惟筹备，不要盲目崇敬。
第二是贪心性。曩昔咱们认为美国的金融法令健全、信誉靠得住。如今咱们看到了金融市场的看门人——三大评级机构尺度普尔、穆迪和惠誉，为了追赶利润，收取高额评级费，居然违反职业操守，公开弄虚作假，还在上面贴上优良的标签，讹诈了全球。
第三是坑骗性。美国的次贷危机使得不少贸易银行的贷款难以收回，美国的问题在于没有消化本身的不良贷款，而是转移危害，搞了各类名目繁多的衍生东西。这些衍生东西大部门是美国次贷危机构成的不良贷款。而三个信誉评级机构将这些原本是不良贷款的债券评为优良，就是为了掠夺最大的利润。
三个评级机构在议会上作证时认可，他们把良知出卖给了妖怪。中国本钱市场决不克不及搞美国那一套，咱们决不克不及把魂魄出卖给妖怪、搞弄虚作假、坑骗泛博投资者。
《中国经济周刊》：中国的本钱市场是一个复活事物，您适才讲到中国本钱市场的特点是在于进修鉴戒外国履历，取其菁华，去其糟粕。那末，咱们从此次国际金融危机中应当吸收甚么样的履历教训？
周正庆：此次世界性的经济危机是美国的贪心赋性，因坑骗的伎俩酿成的。咱们要吸收的履历教训是，咱们不要盲目崇敬西方的某些做法，要进修@鉴%H251q%戒对咱%4449J%们@有益的，@排%JFZm4%挤对咱%4449J%们@晦气的，并且要看到本身的上风，依照咱们本身的理论与尺度走本身的路，构建中国特点的本钱市场。
《中国经济周刊》：怎么创建具备中国特点的本钱市场？
周正庆：中国本钱市场与西方比拟都具备筹集资金的共性，但其性子与目标有所分歧。
西方国度因此私有制为根本，其目标是为小我掠夺最大的利润，此次金融危机让咱们看到了他们为了掠夺长处可以不择手腕，掉臂社会长处的各种弊病。
而我国的本钱市场因此公有制为根本的，其目标是小平同道所讲的是不是有益于成长社会主义社会的出产力，是不是有益于加强社会主义国度的综合国力，是不是眉毛增長液,有益于提高人民的糊口程度的“三个有益于”，是为社会主义市场经济的成长办事的。
是以，权衡我国本钱市场成长的黑白就是要看是不是实现了“三个有益于”，是不是有益于推动社会主义市场经济的成长，而不是西方国度提出的甚么尺度。
中国本钱市场20年的实践使咱们熟悉到，咱们既不克不及离开国际市场搞封锁运行，又不克不及照抄照搬外洋的模式，必定要依照中国特点的社会主义理论的请求，在科学成长观的引导下，依照咱们本身的理论与尺度走本身的路，构建中国特点的本钱市场。
分享到: 接待颁发评论 我要评论 |
|
發表於 2020-6-13 13:46:34
收藏