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標題: 全球基金對中國股票配置达到1/4 中概股爆雷投資热情未减 [打印本頁]

作者: admin    時間: 2021-8-10 17:45
標題: 全球基金對中國股票配置达到1/4 中概股爆雷投資热情未减
全球資金流向监测機構EPFR数据显示,随着美國股市在3月份跌至三年低點,800多只基金管理的近2万亿美元資產中,對中國股票的配置达到了近四分之一。外資進入超配A股时代来了。

全球基金對中國股票配置达到1/4

据报道,全球資金流向监测機構EPFR负责人Todd Willits表示,随着新冠疫情的持续發酵,全球许多海外基金管理公司都在重新调整其投資策略,增加對中國的投資。

一些分析師認為,疫情發酵引發的市場混乱令全球更多資金流入中國股市,這是一個长期趋势。EPFR資金流向数据显示,随着美國股市在3月份跌至三年低點,800多只基金管理的近2万亿美元資產中,中國股票的配置达到了近四分之一。而一年前這一比例约為20%,六年前约為17%。這些基金持有9大类股票,分别在中國大陆、中國香港、中國台灣、美國和新加坡上市。

尽管美國股市已從4月的低點显著回升,但中國内地股市表现相對更好。今年以来,上证综指累计下跌5.2%,相比之下,截至周三收盘,标普500指数年初至今累计下跌13%。

EPFR数据显示,近几周来,许多基金為了满足赎回要求而作出了抛售,出现資金流出现象。然而,EPFR表示,資金外流是暂时的。為了实现总體投資回报目标,跨區域投資基金仍继续向中國配置資金,而舍弃了對其他市場的投資。

截至目前,專注于全球新兴市場股票的投資基金,對中國的平均配置比例為34%,而投資于除日本以外亚洲股票的投資基金,對中國的配置比例為38%。

中概股爆雷 但投資热情未减

今年4月份,瑞幸咖啡自曝22亿元(合3.14亿美元)财務造假成為市場焦點,這家中國咖啡连锁运营商的股票在停牌前暴跌逾80%。即使在中概股频频爆雷的情况下,也丝毫没有浇灭投資者對中國股票的投資热情,在美國也是如此。5月8日,雷军旗下的金山云成為自Luckin咖啡丑闻和冠状病毒爆發以来首家在美國上市的中國公司,在此後的三個交易日里,金山云股價上涨超過40%,這家云计算公司的估值接近50亿美元。

美國摩根士丹利策略師在5月6日的一份报告中提到,為了降低在赴美上市的中國企業带来的风险,他们在向投資者推薦購買中國股票时,更倾向于中國内地A股,而不是在美國上市的中概股。

此前,外資對中國内地股票的投資仍只占总市值的一小部分,部分原因在于准入限制。但A股正逐渐成為全球投資组合的一部分,特别是在指数编制公司MSCI明晟于2018年宣布,中國内地股票将成為其基准新兴市場指数的一部分之後。有超過1万亿美元的資產追踪MSCI股票指数。

值得注意的是,5月7日,央行、國家外汇管理局發布《境外機構投資者境内证券期貨投資資金管理规定》,明确并简化境外機構投資者境内证券期貨投資資金管理要求,取消境外機構投資者额度限制,進一步便利境外投資者参與我國金融市場。

贾斯汀·莱弗伦茨(Justin Leverenz)是纽约景顺(Invesco)新兴市場股票投資團队负责人和高级投資组合经理,他認為,鉴于中國本土在醫疗保健和技術方面的創新,以及冠状病毒對其他主要经济體的打击相對更大,中國股市代表着下一個新的機會。即使在较低的增长水平上,中國也将成為未来10年增长的主导力量,成為绝對多数的驱動力。

外資進入超配A股时代

数据显示,自2014年11月開通以来,外資通過沪深股通渠道累计流入A股金额已超万亿。5月12日,北上資金當日净流入17.5亿元,本周净流入43.97亿元,连续八周抢筹;虽然近期北上資金单日流向幅度并不是很大,但整體保持持续流入态势。

國盛证券認為,外資入場仍在初级阶段,2017-2019年,A股先後迎来MSCI、富时罗素、道琼斯三大國际指数的纳入及扩容,這3年内北上年累计净流入分别达到1997亿、2942亿、3517亿。至2019年底,外資持股市值占比(流通市值)已超過4%,日均成交占比接近10%。但作為全球第二大股票市場,A股外資持股比例相较于美國、日本仍然处于初期阶段。當前全球疫情不确定性仍较高,國内金融資產在全球具备极高的配置價值,外資入場仍在初期阶段的长趋势大逻辑不变。

摩根士丹近期利表示,其他因素不足以動摇對中國股票的超配评级,MSCI中國的相對表现将继续好于其他新兴市場;與美國存托凭证(ADR)相比,建议超配A股。中國经济复苏态势明确、主权偿债能力更强,而且線上经济占比较高,在保持社交距离的状态下更有韧性。摩根士丹利维持基准预测下MSCI中國2020年盈利同比下滑2%、沪深300盈利持平的预测,远好于新兴市場13%的预计下滑幅度。

兴業证券認為,全球進入“负利率”时代,全球資本面临再配置。中國经济體量占全球20%,而外資配置A股仅2000余亿美元,這将使得A股在全球資本再配置中最為受益。同时,十年不涨、估值底部、安全性價比的中國區优质資產极具吸引力。借鉴日本、韩國、中國台灣地區,以及印度、巴西、南非等新兴经济體的经验,開放的红利,将使股、债、汇、房等中國优质資產價值长期得到支撑,其中最為受益的是股市。A股以100%完全纳入MSCI後,通過MSCI跟踪A股的資金规模将超過4000亿美元,其中约860亿美元為被動型資金。這将為A股引来另一股“活水”,也将進一步提升外資在A股市場中的话语权。

從ETF看外資加速配置中國

据中信证券研究报告显示,全球疫情爆發後,全球央行扩表或使新兴市場未来面临巨大資金流入压力,從近10多年历史看,港元兑美元汇率在三個阶段触及或者突破7.75的强方兑换區間,分别為2008年底至2009年底、2012年下半年至2014年底以及2015年初。4月下旬開始,港元兑美元自2015年首次触及强方兑换保证區間。從历史的角度看,港币走强往往伴随着資金大幅流入中國。

從ETF角度看,外資開始加速增配中國内地資產(包括A股及海外中資股)。截至目前,在香港市場追踪“中國資產”(A股以及港股的大中华地區)的ETF数量為43支,從ETF資產管理规模占比达到72.7%,占绝對主导地位。當前香港上市ETF產品中,追踪港股(中資股+本地股)的ETF规模达到1560亿港元,内地A股的ETF规模大概467亿港元。

目前,香港最活跃的ETF包括盈富基金(恒生指数),安硕A50和南方A50(富时A50指数),华夏沪深300指数ETF以及恒生中國企業ETF,另有两只杠杆及反向產品,這7支ETF產品贡献了香港ETF市場90%以上的成交额。落到ETF配置資金上,資金流入中國内地及香港股票市場在一定程度上也表现為ETF的净買入,安硕A50和盈富基金這两只ETF產品的資金流動與股票市場的表现密切相關。

根据EPFR数据,2月中下旬,受全球流動性挤兑的影响,資金大幅流出股市,資金在3月恢复性流入股市,4月下旬進入平稳波動期。從ETF產品的資金流向来看,追踪香港股市的ETF產品持续吸引資金的流入,自4月初至5月8日,盈富基金累计净流入8.2亿港元(恒生中國企業ETF過去一周恢复净流入1.5亿港元)。结合北向資金数据,目前更多是主動型配置資金。




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