投行布局中小企业赴台上市 持股30%上限放宽曙光乍现

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近来一段时候，台湾元大宝来证券投资银行部司理郭鸿鼎反复到上海等内地都会约见多位大陆中小企业卖力人，协商赴台上市的筹备事情。

但他晓得，要吸引大陆中小企业赴台上市，还必要系列的政策冲破。

台湾地域本钱市场请求，赴台上市的企业中，大陆企业股东持股比例需节制在30%之内，跨越这个比例的需获得出格批准，这致使很多大陆中小企业望而生畏。

知恋人士流露，跟着两岸相干部分在本钱市场的互助日趋频仍，台湾地域证券买卖羁系部分正钻研对大陆企业赴台上市的持股比例限定有所松动，将本来的30%持股上限，或放宽至不跨越50%。

　30%持股限定待冲破

“对付市值低于10亿美元的中小企业而言，赴台上市或许是一个不错的选择。”郭鸿鼎奉告记者，比拟香港等本钱市场请求企业IPO需刊行25%股权，台湾证券买卖所只请求刊行10%股权，无形间低落中小企业售股募资压力。别的，台湾证券买卖所的上市公司均匀市盈率也略高于H股与A股。赴台上市的公司还能以2%融资本钱获得境外贷款，上市后再融资的准入门坎也至关便当，都给中小企业成长缔造相对于宽松的募资情况。

因为上述政策，大陆企业冲刺台湾本钱市场这些年相对于集中呈现。相干公然的数据显示，2008年后，约有69家非台湾地域企业赴台上市，此中3/4为大陆企业。

“斟酌到台资企业的比重较高，台湾证券买卖羁系部分也但愿能当令吸引更多大陆企业赴台上市。”郭鸿鼎暗示。

为了吸引大陆企业赴台上市，曩昔6年台湾证券买卖羁系部分前后屡次调解企业上市法则，此中包含取缔非本土企业募资用处的限定等。

但台湾本钱市场对上市企业中大陆企业股东的持股比例照旧有请求，即不跨越30%，跨越这个比例的需获得出格批准。

很多大陆中小企业对此也有本身的挂念，由于若本身在赴台上市公司的持股比例不跨越30%，就很轻易丢失公司控股权。

为此，很多投资银行测验考试各类法子绕过这项持股限定划定。今朝比力风行的，一是先让大陆企业在开曼群岛等离岸金融中间设立壳公司，再经由过程财政节制协定让大陆企业将谋划利润汇往壳公司，终极将壳公司作为赴台上市的企业主体。二是直接找某些台湾企业代持一部门上市公司股权，确保大陆企业在上市公司的绝对话语权；三是先让大陆企业赴台上市，再经由过程定向增发，让大陆企业在境外的联系关系公司认购大部门定增股票，确保现实节制权不受影响。

“不管是采纳哪一种变通法子，都存在法令与政策危害。”这位台湾证券业人士流露。受制于30%持股上限划定，今朝很多大陆企业更愿意把台湾本钱市场当作A股上市的铺垫。好比，拿出一部门营业赴台上市融资，以此盘活企业资金流，作为期待A股上市的谋划开支。

他流露，今朝真正在台湾本钱市场实现总体上市的大陆企业寥寥可数。但跟着两岸相干部分在本钱市场的互助日趋频仍，这类场合排场可能将有所改变。

知恋人士流露，台湾证券买卖羁系部分正在酝酿新的办法，对大陆企业赴台上市的持股比例限定政策松动，将本来的30%持股上限，或放宽至不跨越50%。

“咱们有些大陆中小企业客户也愿比及这项政策开阔爽朗化，就启动赴台上市事情。”上述台湾证券业人士流露。但去年末，境内相干部分着手规范各地税收优惠政策，“不测”扭转了它们赴台上市的过程。

处所税收优惠悬而未决

去年末，国务院相干部分下发《国务院关于清算规范除油布,税收等优惠政策的通知》（国发〔2014〕62号，下称“62号文”），划定未经国务院雷射除斑,核准，各地域、各部分不得对企业划定财务优惠政策。对违法违规制订与企业及其投资者（或办理者）缴纳税收或非税收入挂钩的财务付出优惠政策，包含先征后返、列收列支、财务嘉奖或补助，以代缴或赐与补助等情势减免地皮出让收入等，则果断予以取缔。

“处所当局此前与企业签定的税收优惠政策将若何履行，还得等相干部分出台详细操作定见。”一名处所当局商务委部分人士流露。在他眼里，一旦不少处所性企业税收优惠与财经嘉奖办法被取缔，无形间对企业海外上市带来新的不肯定性。

好比本地当局许诺辖区内海外上市的公司将获得200万元财务嘉奖，但按照62号文政策定见可能难以履行，由此企业不能不从新点窜海外上市申请资料，扣除200万元财务嘉奖等其他税收优惠政策所构成的谋划利润。

一名协助海内企业海外上市的投行人士直言，今朝62号文简直已影响到很多境内企业海外上市过程，他碰到一个案例，某内地企业经由过程处所性各种税收优惠所获得的当局补助款，竟占到昔时利润的约10%。一旦这部门利润突然“消散”，很多海外机构投资者担忧投资危害，致使这家企业可能暂缓海外上市。

为此他屡次跑到本地当局部分咨询解决方案，被告诉，今朝处所性税收返还等优惠政策可能没法继续操作。若要维系现有的财务补助嘉奖额度，得从财产搀扶政策作为切进口。这象征着，企业的某些项目可能必要“包装”，以知足国度相干财产搀扶政策而得到财务补助嘉奖资金。

“但这是一把双刃剑，一旦企业项目被过分包装，轻易在境外本钱市场被视为财政造假，发生新的隐患。”他直言。

上述台湾证券业人士也暗示，基于处所性税收优惠政策若何履行悬而未决，今朝某些大陆中小企业也推延了赴台上市过豐胸茶,程。究竟结果，台湾本钱市场出格垂青企业的内部危害节制轨制与财政报表规范操作，一旦发明企业财政存在瑕疵，常常会见临巨额的诉讼胶葛。