投行布局中小企業赴台上市 持股30%上限放宽曙光乍現

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近来一段時候，台灣元大宝来证券投資银行部司理郭鸿鼎反复到上海等内地都會约见多位大陸中小企業卖力人，协商赴台上市的筹备事情。

但他晓得，要吸引大陸中小企業赴台上市，還必要系列的政策冲破。

台灣地域本钱市場请求，赴台上市的企業中，大陸企業股东持股比例需節制在30%之内，跨越這個比例的需获得出格批准，這致使很多大陸中小企業望而生畏。

知恋人士流露，跟着两岸相干部分在本钱市場的互助日趋频仍，台灣地域证券買卖羁系部分正钻研對大陸企業赴台上市的持股比例限定有所松動，将本来的30%持股上限，或放宽至不跨越50%。

　　30%持股限定待冲破

“對付市值低于10亿美元的中小企業而言，赴台上市或许是一個不错的選择。”郭鸿鼎奉告记廚房油污清洗,者，比拟香港等本钱市場请求企業IPO需刊行25%股权，台灣证券買卖所只请求刊行10%股权，無形間低落中小企業售股募資压力。别的，台灣证券買卖所的上市公司均匀市盈率也略高于H股與A股。赴台上市的公司還能以2%融資本钱获得境外貸款，上市後再融資的准入門坎也至關便當，都给中小企業成长缔造相對于宽松的募資情况。

因為上述政策，大陸企業冲刺台灣本钱市場這些年相對于集中呈現。相干公然的数据显示，翻譯,2008年後，约有69家非台灣地域企業赴台上市，此中3/4為大陸企業。

“斟酌到台資企業的比重较高，台灣证券買卖羁系部分也但愿能當令吸引更多大陸企業赴台上市。”郭鸿鼎暗示。

為了吸引大陸企業赴台上市，曩昔6年台灣证券買卖羁系部分前後屡次调解企業上市法则，此中包含取缔非本土企業募資用处的限定等。

但台灣本钱市場對上市企業中大陸企業股东的持股比例照旧有请求，即不跨越30%，跨越這個比例的需获得出格批准。

很多大陸中小企業對此也有本身的挂念，由于若本身在赴台上市公司的持股比例不跨越30%，就很轻易丢失公司控股权。

為此，很多投資银行测验考试各類法子绕過這項持股限定划定。今朝比力風行的，一是先让大陸企業在開曼群島等离岸金融中間设立壳公司，再經由過程财政節制协定让大陸企業将谋划利润汇往壳公司，终极将壳公司作為赴台上市的企業主養生飲品,體。二是直接找某些台灣企業代持一部門上市公司股权，确保大陸企業在上市公司的绝對话语权；三是先让大陸企業赴台上市，再經由過程定向增發，让大陸企業在境外的联系關系公司认購大部門定增股票，确保現实節制权不受影响。

“不管是采纳哪一种变通法子，都存在法令與政策危害。”這位台灣证券業人士流露。受制于30%持股上限划定，今朝很多大陸企業更愿意把台灣本钱市場當作A股上市的铺垫。好比，拿出一部門营業赴台上市融資，以此盘活企業資金流，作為期待A股上市的谋划開支。

他流露，今朝真正在台灣本钱市場实現总體上市的大陸企業寥寥可数。但跟着两岸相干部分在本钱市場的互助日趋频仍，這類場合排場可能将有所改变。

知恋人士流露，台灣证券買卖羁系部分正在酝酿新的辦法，對大陸企業赴台上市的持股比例限定政策松動，将本来的30%持股上限，或放宽至不跨越50%。

“咱们有些大陸中小企業客户也愿比及這項政策開阔爽朗化，就启動赴台上市事情。”上述台灣证券業人士流露。但去年末，境内相干部分着手规范各地税收优惠政策，“不测”扭转了它们赴台上市的過程。

　　处所税收优惠悬而未决

去年末，國務院相干部分下發《國務院關于清算规范税收等优惠政策的通知》(國發〔2014〕62号，下称“62号文”)，划定未經國務院核准，各地域、各部分不得對企業划定财務优惠政策。對违法违规制订與企業及其投資者(或辦理者)缴纳税收或非税收入挂钩的财務付出优惠政策，包含先征後返、列收列支、财務嘉奖或补助，以代缴或赐與补助等情势减免地皮出让收入等，则果断予以取缔。

“处所當局此前與企業签定的税收优惠政策将若何履行，還得等相干部分出台详细操作定见。”一名处所當局商務委部分人士流露。在他眼里，一旦不少处所性企業税收优惠與财經嘉奖辦法被取缔，無形間對企業海外上市带来新的不肯定性。

好比本地當局许诺辖區内海外上市的公司将获得200万元财務嘉奖，但按照62号文政策定见可能难以履行，由此企業不能不从新點窜海外上市申请資料，扣除200万元财務嘉奖等其他税收优惠政策所構成的谋划利润。

一名协助海内企業海外上市的投行人士直言，今朝62号文简直已影响到很多境内企業海外上市過程，他碰到一個案例，某内地企業經由過程处所性各种税收优惠所获得的當局补助款，竟占到昔時利润的约10%。一旦這部門利润突然“消散”，很多海外機構投資者担忧投資危害，致使這家企業可能暂缓海外上市。

為此他屡次跑到本地當局部分咨询解决方案，被告诉，今朝处所性税收返還等优惠政策可能没法继续操作。若要维系現有的财務补助嘉奖额度，得从抗皺面膜，财產搀扶政策作為切進口。這象征着，企業的某些項目可能必要“包装”，以知足國度相干财產搀扶政策而得到财務补助嘉奖資金。

“但這是一把双刃剑，一旦企業項目被過分包装，轻易在境外本钱市場被视為财政造假，發生新的隐患。”他直言。

上述台灣证券業人士也暗示，基于处所性税收优惠政策若何履行悬而未决，今朝某些大陸中小企業也推延了赴台上市過程。究竟结果，台灣本钱市場出格垂青企業的内部危害節制轨制與财政报表规范操作，一旦發明企業财政存在瑕疵，常常會见临巨额的诉讼胶葛。(编纂 李伊琳)

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文章關头词： 中小企業证券業投資鼎新投行赴台