锋尚文化上市首日涨幅倒数第一 為何百元股不香了?

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创業板20%涨跌幅来了！东方财產

作為创業板注册制首批18家中独一一只刊行價过百的公司，锋尚文化(300860.SZ)赚足眼球，但其上市後表示却没那末亮眼。截至8月24日午盘，锋尚文化股價為200元/股，涨幅仅為44.91%，位列18只创業板注册制新股涨幅末位。

為什麼“百元股”不香了？這與锋尚文化依靠紧张大客户、存貨隐患生怕有必定联系關系。

锋尚文化以创意設計為焦點，营業范畴涵盖大型文化演藝勾当、文化遊览演藝、景觀藝術照明及演绎等多個范畴的创意、設計及建造辦事。在详细項目中，公司治療濕疹藥膏,按照項目布景和客户诉求，将藝術和文化科技連系，為各种文化勾当供给現場建造辦事。公司重要客户為中心電視台、各处所文化機構等企業。

自建立以来，锋尚文化承当了北京奥運會開终结式灯光設計及建造、韩國平昌冬奥會终结式交代典黑眼圈眼霜,礼“北京8分钟”文藝演出总建造、G20杭州峰會大型水上情形演出交响音乐會——《最忆是杭州》总建造等多個國度大型項目。

锋尚文化事迹走在快车止咳貼,道。2019年，公司实現業務收入9.12亿元，同比增加59.26%；归属净利润2.54亿元，同比增加86.59%。疫情身分也没有较着影响公司谋划事迹的增加。本年上半年，公司实現業務收入4.28亿元，同比增加4.61%；归属净利润0.97亿元，同比增加13.88%。

從营業分类来看，公司2019年大型文化演藝勾当营收4.27亿元，占总收入比47.07%；文化遊览演藝营收3.12亿元，占比34.39%；景觀藝術照明及演绎营收1.68亿元，占比18.54%。

事迹不竭的增加，并無袒护市場担忧的問题。锋尚文化對大客户依靠较為紧张。

锋尚文化2017年至2019年，前五大客户贩賣金额占業務收入的比例别离為 55.67%、61.61%和62.13%，显現递增态势。公司對此诠释称因為营業特色，大部門項目周期较短，并具备一次性的特性，致使公司前五大客户中新增客户较多，统一客户营業持续性和延续性相對于较差。因而可知，公司并無否定在单個财務年度，對详细头部客户紧张依靠的环境。

客户依靠综合症已經由过程财報呈現。自2017年以来，锋尚文化毛利率显現较着下滑趋向。由此前的49.05%下滑跨越10個百分點，至本年半年報的36.05%。毛利率的不竭下滑必定水平上反响出公司對付下流客户话语权日渐削弱。

另外一個别現锋尚文化大客户依靠症的是應收账款。2016年以来，锋尚文化應收账款周转率显現较着降低趋向，由此前的12.18下滑至本年上半年的1.91。一般来讲，應收帐款周转率越高越好。應收帐款周转率降低表白公司應收款收款速動下滑，坏账几率晋升，資產活動性削弱。

值得注重的是，锋尚文化已呈現了以赊换销的迹象。截至6月尾，公司應收账款及應收单子合计3.15亿元，相较2019年增加1.55亿元，增幅高达96.88%。公司本年上半年营收為4.28亿元，那末1.55亿元账款的增加代表着36.21%的营收均是赊账情势。

锋尚文化的另外一個隐患是存貨。作為文化创意类企業，公司的存貨重要為未完成項目本錢。受疫情影响，公司部門項目進度特别是項目現場建造進度存在没法依照規划進度准期完成的危害，相干項目收入确認也存在必定的不肯定性，公司谋划事迹短時间内可能遭到必定影响。公司也暗示“若将来客户投資規划呈現變更，将可能致使存貨呈現减值的危害。”固然意想到危害，但锋尚文化并未在本年上半年计提存貨贬價筹备，這此中原因耐人寻味。