二级市場交易繁荣的背後:不等上市套現离場

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網易科技讯12月22日動静，据外洋媒體报导，因為今朝羁系機構和草创公司自己都對交易原始股票的举措举行收紧，别的更多草创公司也在私募本錢的影响下不竭推延IPO時候，从而造成為了買方和買方市場庞大差别。

風谋利構Bessemer Venture Partners合股人Brian Feinstein说：“很多公司都吸收了Facebook的履历。”其在二级市場上采辦了一些草创公司發给員工的初期股分。

今朝市場容许草创公司的初期員工将其手中的原始股分套現，诸如房產租赁辦事Airbnb和打車辦事公司Lyft尤其如斯。而一些初期的投資者也再也不期待，起头在二级市場大将其手中持有的草创公司股分套現。

在如许的需求刺激之下，二级市場的買賣量今朝呈現了飙升。

專業参谋及掮客公司Scenic Advisement本周公布的一份陈述指出，美國顶级私营公司的畅通股总市值為350亿美元，比拟于2011年的110亿美元，這是其三倍多。同時Scenic指出，来岁這一数字将增至380亿美元。据悉，Scenic建立于2013年，旨在促成二级市場的证券買賣。
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按照美國“新三板” 纳斯达克私家股票買賣市場（Nasdaq Private Market）统计，二级市場買賣量在2016年上半年翻了一番，到达5.44亿美元，而估计2017年這一数字将進一步增长。

投資公司Founders Circle公司结合開创人兼董事总司理克里斯·阿尔宾逊（Chris Albinson）指出，公司已對本身所持有的DocuSign，近視雷射,Pinterest和其他科技公司股分举行了大量的二级市場買賣，估量本年次级買賣总额约莫12亿美元。固然比拟于客岁的16亿美元有所降低，但重要身分在于第一季度的買賣量低迷而至。但阿尔宾逊认為2017年公司在二级市場的買賣额将到达14亿美元。

為甚麼是如今

業内察看人士指出，美國证券買賣委員會對上市公司的严酷审查导致交易两邊在二级市場上促進更多的股分買賣。

自Facebook上市以来，一些高估值草创公司，比方那些被業内称之為独角兽的科技企業再也不操纵公然上市作為召募資金、鞭策公司成长的手腕，而是转而拥抱私家投資者。

更首要的是，美國大选造成金融市場的不肯定性增长，加上草创公司担忧上市後估值降低，這致使很多高估值的草创企業在上市門路上夷由未定，寸步难行。

這些草创公司公然上市规划的推延，致使公司開创人和美國黑金,初期員工再也不期待經由過程上市套現這类傳统路子获得現金。在這类环境下，二级市場買賣成為草创公司員工将持股套現為現金的一种选择。對付那些急需現金成婚、置業或是教诲孩子并持有大量公司股分的員工尤其如斯。開创人股权互助火伴公司（Founders Equity Partners）的董事总司理霍华德·李（Howard Lee）暗示，该公司一年前起头在二级市場举行投資。
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持股員工的此外一個念头是，其具有的股分期权凡是會在公司建立10年後到期。若是不套現，他们期待的時候或将比草创公司上市時候還要久。

在買賣的另外一端，诸如各类投資基金、主权財產基金等投資者也愿意采辦草创公司的股分，由于他贏家娛樂城,们没法得到Uber等明星创業公司的原始股。

Scenic Advisement的结合開创人兼董事总司理Sobel暗示，“這些草创公司都意想到，若是99%的價值都在公司内部，而上市又是遥遥无期的环境下，套現无疑是最為經济的做法。”

在其陈述中，Sobel的公司考查了约莫168家私家公司，此中大大都被归类為估值為10亿美元或更多的独角兽企業，估计這些公司8％摆布的股分可能在二级市場上買賣。

危害與機會共存

但毫无疑难，二级市場買賣照旧存在危害。由于非上市公司的数据原本就很少，并且公司估值也在不竭產生变革。

虽然有所完美，但整體上说响應的法令律例照旧不敷完美。有公司帮忙草创企業員工规避公司對二级市場買賣的限定，也致使必定水平的紊乱。

三月份，美國证券買賣委員會主席Mary Jo White向硅谷受众暗示，二级市場買賣可能會放大“估價中的毛病或误會”。她指出，二级市場買賣缺少透明度，使人担心。

在某些环境下，投資者“真的只是赌一個名字，有時乐成了，有時则打了水漂，”投行Bessemer的Feinstein如是指出。

即使如斯，自Facebook上市以来，二级市場買賣已成為危害投資者和创業公司竞相追赶的方针。SharesPost Inc是一家二级市場買賣的掮客買賣商，自2009年以来已完成價值23亿美元的買賣，并称其買賣量环比增加50％至60％。

套現离場

Airbnb建立于2008年，因為存在著一些法令胶葛，加上公司一向在拓展新市場，是以間隔IPO另有一年多的時候。该公司在7月份為員工供给了一個機遇，容许員工賣脱手中所持有的一部門股票。该公司回绝對该買賣颁發评论。

買家乃至會竞相追赶更小公司的股票，但不是每小我都筹备賣出。硅谷大数据公司Cask的開创人兼首席履行官乔纳森·格雷（Jonathan Gray）暗示，固然他并无筹算出售股分，但他一向在與意向買家连结接触。他称他想要現金更多進入公司的銀行帐户，而不是他本身的。

一些初期投資者也更偏向于在二级市場上出售其股分，以便他们可以或许在十年的周期内向其有限合股人付出回报。

August Capital的初期科技投資者大卫·霍尼克（David Hornik）暗示，他依然有一個2000年的投資基金，此中有三笔投資還没有上市或找到買家。

“从這方面讲，出售股分套現离場也许是比力明智的做法。”霍尼克指出。（晗冰）