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這個問题實在几位高票答主已答复得很是不错了，我小我在曾担當注册管帐师時根基也是如许思虑和應答的。但從我起頭职業投資今後，我發明上述答复中遗憾的處所是列位所站的角度都是在內部审核者，即有機遇接触內部信息的投行或管帐师角度举行阐發。
而究竟上，不管是基金公司、评级機構、银行乃至是小我投資者，要去查阅相干公司的內部数据信息難如登天。别说是對內部账目、重大合同的核阅，就算是想把公司分歧年份分歧口径的报表附注举行查對都要看被投資公司相干賣力人的心境。
是以，本人就作為一個企業外部人若何确認企業利润的真實性（即所谓的红利办理）举行了一些小我的思虑，在此和大师做一個分享。角度和事例多是以上市公司為主的，但咱们存眷的是其手腕和思惟。
财政报表红利办理阐發框架：
1、红利办理的念頭阐發
红利办理的凡是操作方法為将公司有益重要财政数据在關頭财政時代提早、夸大要現或将晦气数据推延、缩小表現。為辨認公司暗藏的红利办理，從本源斟酌其念頭必不成少。經由過程辨認公司财政报表红利办理的念頭，咱们可以确認治理层、办理层對财政报表举行红利办理所需告竣的目標，因此對症下藥辨認相干的财政报表中暗藏的危害點。
今朝公司红利办理重要念頭以下：
1.企業办理层报答念頭
2.本錢市场融資念頭
3.企業税收操持念頭 （税率變革、轉移订價、連结高新技能企業etc.）
對付上市公司而言，三種念頭產生的频率從高到低别離是1>2>3，而非上市公司而言频率根基是3>>2>>1。暗地里的缘由稍後會具體阐明。
1. 企業办理层报答念頭
办理层报答念頭重要分為显性报答與隐性报答。显性报答主如果以貨泉為主的物資回报组成。而隐性报答包含事迹名气、潜伏提升機遇、荣誉等组成。 在我國民营企業的报答念頭根基均由显性报答發生，而國資企業的办理层报答念頭比力繁杂，凡是是显性报答與隐性报答的综合表現。新董事长上任前洗大澡等亦属隐性报答的一種表現方法。
2. 本錢市场念頭
對付上市公司而言本錢市场念頭包括较為遍及，重要包含：IPO上市、防止吃亏、防止ST、保壳、股價把持、增發等有明白针對性目標的念頭。别離针對類型分歧的企業上市前公司（IPO）、事迹大幅下滑的企業（防止吃亏、防止ST、保壳），具有控股权的民营企業股东（股價把持）及存在较大融資需求帽子,的新兴行業企業（實現增發）等。
對付非上市公司本錢市场念頭因為其外部融資渠道有限，重要目標就是經由過程报表點缀获得银行貸款或刊行债券。
3. 税務操持念頭
税務操持念頭主如果指企業出于規避税负發生扭曲报表的念頭。此類红利办理重要针對所得税，偶然也會触及出口退税单元的增值税退税。因為其目標在于将企業红利集中归至税率较低的年度或企業內部主體，因此凡是的操作方法是操纵做低利润或将分歧類型的用度在團體內举行從新分派。凡是的實現方法重要包含：在税率轉换年度間调理利润（取缔高新技能企業、西部大開辟優惠的年度）、在團體內部經由過程轉移订價（Transfer Pricing）方法削减對應子公司的利润、為包管公司知足税收優惠政策而扭曲相干财政数据等等。
三類念頭的特色：
這三項中，第1和第2項實務中重要偏向于做高利润，而第3項重要偏向于做低利润。從念頭上很好理解，办理层的报答和本錢市场上可以获得的融資凡是與利润環境正相干，是以為了获得更多报答、成绩和金融機構的資金支撑，凡是必要做高利润。而對付税務局而言，越高的利润只象征着更高的纳税责任，因此從税務操持的角度凡是做低利润對公司更加有益。
那末為甚麼上市公司凡是偏向于做高利润而非上市公司偏向于做低利润呢？主如果因為對付大部門非上市公司，做高利润除多缴税之外几近没有任何益處。但對付民营上市公司，更高的利润象征着股價的走高，即大股东本身身價的變革。相比力股價對其财產的影响而言，税费的负面影响根基可以疏忽不计了。
接下来我就會從一個注册管帐师的角度给大师先容一下公司可以公道把持利润的角度和法子。如下案例全数為真實上市公司案例，為小我人身平安起見不直接流露名称。
2、红利办理中管帐技能的應用
1.治療鼻竇炎， 應收金錢、存貨减值筹备
操作法子：
（1）调解應收账款、存貨等的减值政策来直接调解當期管帐利润。如将3年以上账龄金錢计提坏账比例從100%降低至50%等。
（2）针對单項计提坏账的金錢，晚计提减值或在利润好的時候计提减值并在利润较差的年度重回。
辨認法子：
（1）针對把持法子1，此類调解常常来历于暗藏吃亏或利润的動因，應将其计提政策還原為原口径後确認该事項對利润的影响，并可借此成果理解公司的用意與偏向。别的，可将公司的账龄计提政策與同業業企業举行比力。
（2）可以經由過程檢察今後年度报表現實坏账常常是經由過程核销仍是轉回方法来确認坏账的質量
案例：
某上市醫藥行業S公司2014年度利润超预期告竣，為削减积年颠簸，公司采纳调解應收账款、其他應收款账龄计提法子的方法调理利润。
该调解事項累计削减利润总额8500万，约影响昔時税後利润3%。
2. 本錢投入的用度化與本錢化调解
危害散布：重資產行業為主
操作法子：
（1）精油推薦,调解固定資產、無形資產折客岁限及残值率
（2）本錢化相干用度（告貸用度本錢化、研發用度本錢化）
（3）按照公司必要将資產分類為持久待摊用度或固定資產（折客岁限差距大）
（4）推延将在建工程轉為固定資產，削减昔時用度付出
辨認法子：
（1）针對把持法子1，此類调解常常来历于暗藏吃亏或利润的動因，應将其计提政策還原為原口径後确認该事項對利润的影响，并可借此成果理解公司的用意與偏向。别的，可經由過程察看公司已折旧终了但仍在利用的資產占等到积年處理資產發生的業務外出入举行果断。
（2）察看公司积年相干用度本錢化與用度化的金额比例及绝對值變更
（3）若持久待摊用度變更异样，需斟酌公司此類红利办理偏向
（4）察看在建工程扶植期是不是太长、察看其昔時新增金额占估计总额占比是不是较小且已靠近竣工、营業角度斟酌公司產能操纵環境及公司将来產物產線需求。
案例：
某上市醫藥N公司J工業園于2013年投資，至2015已累计投資约3亿元，估计总投資4亿。公司今朝共计固定資產+地皮投資仅6亿原值，3.4亿净值。J工業園扶植期长达4年，時代無產出，是不是已現實在利用存疑。且将来轉固後估计累计新增长每一年折旧3600万，15年均折旧仅4100万，快要增长一倍。因為公司贩賣增加不乱，未發明產能紧缺環境，J轉固後產能是不是获得彻底操纵存疑。
别的，公司存在较着的其他固定資產延迟轉固環境，如T新區工業園2015年整年無新增，且竣工百分比100%，但連结在在建工程状况跨越一年，是不是已現實在利用存疑。存在少提折旧的危害。
若按折旧金额推算，公司把持的净利润每一年在4000万以上。
3.金融資產的認定及處置
危害散布：資產中存在金融資產的企業
操作法子：
（1）在購入資產時按照公司的利润必要将其認定為對應金融資產。（在資產升值的環境下，短時間必要利润時認定為買賣性金融資產，短時間不必要利润時認定為可供出售資產。）
（2）出售持有的可供出售金融資產
（3）将持有至到期金融資產调解至買賣性金融資產
辨認法子：
1.連系公司其他方面管帐處置，果断红利办理偏向并确認公司的管帐處置方法。
2.在阐發公司事迹時剔除投資發生的不成延续收益，仅阐發焦點将来收益
（注：近来管帐准則對金融資產的计量政策產生了變革，但该類把持仍然可以履行）
案例（涵盖一、二、3）：
上市公司央企J公司2014年度受办理用度增加拖累，難以到达2014年利润增加指標。公司類型為央企，為了告竣國資委利润指標及上市公司利润增加指標采纳了多種方法调增利润。
最较着的迹象為非常常性损益大幅度提高，公司出售了大量之治療哮喘咳嗽,前年度記實為可供出售金融資產的股票，一次性将其计入利润表，增长利润21亿。
别的，公司调解了固定資產的折旧政策與應收账款的计提政策。應收金錢调解增长利润6.2亿，固定資產调解增长利润4.2亿。
公司2014年利润175亿元，2013年利润157亿。红利办理後利润上升12%。剔除這三處红利办理的影响後2014年現實利润為144亿。現實净利润降低约9%。
4.收購與吞并
危害散布：存在外部收購且收購溢價较高（商誉较高）的企業
操作法子：
（1）經由過程提早签定收購协定等方法将被收購公司的利润表提早并表，调增今年收入、利润，同時發生大额商誉。
（2）經由過程把持估值技能，削减或不计提商誉减值。因為商誉的凡是估值方法為經由過程DCF模子創建假如，办理层可能為了防止商誉减值致使的利润影响而把持减值測试中的将来折現率、增加率、毛利率等假如。
辨認法子：
（1）法子1凡是的操作法子為将收購的法令情势提早完成，管帐师與状师均没法從情势要件予以辩驳，但公司的現實谋划交代要遠滞後于法令文件的規按時間，致使企業、营業整合要慢于预期。此類操作较難果断，但可以經由過程行業均匀收購溢價、估值倍数與单個案例的相干比例举行比力以發明其眉目。
（2）經由過程阐發年报中與商誉所對應被收購子公司的事迹環境，剔除內部联系關系買賣的影响，果断其事迹環境進而果断商誉是不是存在减值危害。
5.许诺、或有事項的入表與出表
危害散布：存在大额担保、未尽合同、许诺事項及其他或有事項的公司
操作法子：
（1）經由過程與联系關系方之間互相担保的方法削减公司表內欠债
（2）經由過程以未尽合同、许诺事項等方法递延的現金流流出
（3）經由過程認定為或有事項而未表現為丧失的估计丧失
辨認法子：
（1）阐發财政报表中是不是有為联系關系方担保的同時受联系關系方担保的環境及其與公司價值链流向是不是不异
（2）同期比力许诺事項的金额是不是存在重大變革
（3）核阅上市公司所表露或有事項的性子
6.特别行業的收入确認
危害散布：
收入确認法子特别的行業，重要包含：
大型工程業：制作合同法
软件業：办事與實體（软件）绑缚贩賣
網遊等新兴行業：以利用办事（遊戲道具）等确認根据存在大量管帐估量的收入
消费、醫藥等：预收款模式贩賣、促销用度
操作法子：
（1）經由過程调解估计总本錢调解制作合同法收入简直認金额
（2）經由過程调解办事與實體間的公平價值调解應确認的收入
（3）經由過程调解管帐估量（網遊道具均匀利用刻日、利用率等）调解收入确認
（4）經由過程调解预收款與收入間的截止调解收入确認時點，經由過程调解促销用度冲减收入或确認用度的法子调解毛利率程度。
辨認法子：
（1）毛利率颠簸纵向阐發
（2）收入、應收、预收款變更阐發及現金流阐發
案例（涵盖四、五、6）：
并購相干：
某重工業Z公司于2014年收購了Q公司，累计出資2亿元，确認商誉1.5亿。阐明商誉價值為公司评估價值5000万的3倍，存在大额商誉。2014年Q公司累计净吃亏1.9亿，谋划勾當現金流入4.4亿，账面所有者权柄為负数。經由過程Q公司官網可以领會到Z公司為收購前YY的大客户，且营業延续至今。
上述信息連系Z公司营業阐明Q公司事迹欠安資不抵债，Z将其收購整合後欲操纵其船舶制造上風成长相干营業，收購後經由過程付出大量金錢支撑其正常運作，但Q仍然吃亏紧张。若2015年度报表报出後Q公司仍存在较大吃亏，而商誉未產生變革則需斟酌商誉减值的危害。
或有事項相干：
Z公司從2013年年报起頭表露其就某新能源扶植項目與美國F公司之間的胶葛。2013年F公司片面请求银行兑付了2350万欧元的保函。經由過程與报表的查對，确認其已表現為13年确當期應收账款坏账中，是以無潜伏财政报表影响。
2014年年报中表露F公司以產物質量相干的問题组成违约為由在英國高档法院技能工程庭提告状讼，请求公司补偿分外測试补缀用度、工期耽搁及其他相干丧失，合计约2.5亿英镑(包括已兑付的2300万欧元的保函金额)。是以公司存在潜伏的巨额產物質量补偿，且该事項未體如今昔時利润表中。若轻忽该事項，即便终极裁决补偿款為對方索赔的一半即1.25亿英镑，公司亦丧失跨越12亿人民币，跨越公司上市以来所丰年度利润总和。
7.递延所得税简直認
操作法子：
經由過程分歧時代确認范畴的递延所得税資產影响利润
辨認法子：
（1）比力积年所得税用度現實税率與公司法定税率之間的差别
（2）阐發递延所得税資產、欠债的组成變革
案例：
某醫藥行業N公司2014年未斟酌內部贩賣發生的未實現毛利對利润表的影响，但2015年斟酌该影响。致使递延所得税資產變革，進而使得2015年利润较2014年同口径增长了1400万。
8.递延收益與業務外收入的分摊
危害散布：重要存在于收到大量當局补贴的公司，特别是科研類补贴
操作法子：
（1）将收到的當局补贴不區别資產性或收益性，全数一次性计入利润表
（2）将無明白轉移時點的當局补贴保存于递延收益，待必要利润時轉入利润表
辨認法子：
（1）連系阐發递延收益的余额變更及業務外收入中补贴類余额的變更
（2）察看递延收益中收益性补贴轉入利润表金额的纵向變革颠簸
（3）察看業務外收入计入利润表金额與現金流量表入彀入金额的差别
9.非貨泉性資產互换
危害散布：存在大额联系關系買賣的公司，資產重组的公司
操作法子：
經由過程非貨泉性資產互换，将外部获得的資產公平價值调高，将資產價值正差别表現入利润表
辨認法子：
较難辨認，若较易获得公平價值的資產（如房產）可經由過程外部盘問确認。不然仅能經由過程公司红利办理念頭及買賣發生的损益举行危害辨認。
10.其他應付款-预提用度機密筹备
危害散布：醫藥、消费品等预提用度占比力大的行業
操作法子：
經由過程在红利较多的年度多提将来营销用度，并在红利较少的年度開释举行红利办理。
辨認法子：
（1）因為大部門公司的预提用度均在年底一次性计提，是以難以采纳季度数据果断计提数据公道性。凡是可以采纳的法子包含年度收入與预提用度比例阐發及营销用度與预提营销款余额比例阐發等方法履行。
案例：
某消费品上市公司积年营销用度余额與贩賣收入比例根基連结不乱。但應付营销類用度的预提用度余额與所產生的贩賣用度比例逐年提高。2012年年底预提了均匀3個月的促销用度，到2014年底年底余额已靠近14年5個月的促销用度。
連系公司营業，公司的重要產物在夏秋两季為贩賣旺季，這象征着現實的促销用度周轉時候将更长。在年底计提如斯大量的筹备有很大的利润储蓄的嫌疑。
10.联系關系方长處運送
危害散布：联系關系方買賣较多的企業
操作法子：
联系關系方買賣长處運送方法多種多样，其實不独一，包含正向输入與反向输出。且需根据與联系關系方之間的营業本色連系價值链举行果断，并没有必定的法子。
辨認法子：
因為上市公司联系關系方買賣繁杂，且需連系公司現實营業举行阐發，一般阐發的原則為經由過程外部信息及比力阐發果断联系關系方買賣代價是不是公平，是不是存在异样联系關系方占款。若是是上市公司則每一年會表露《控股股东及其他联系關系方占用資金環境專項陈述》,凡是可經由過程该陈述與营業連系阐發果断响應危害。
上述為我小我曩昔身為多年上市和非上市公司管帐师時的履历总结，有些来历于我小我的切身履历，有些則是营業钻研公司报表時辰的收成。但小我的履历奉告我，利润真實性這件事若是仅仅作為一個外部察看者，在大部門環境下，很轻易堕入要不通盘接管拿公司的人品做信奉，要不杯弓蛇影哪一個数字都不信赖的為難地步。
是以，這里我略微歪题一下，给大师几個發明财政报表逻辑抵牾的法子和發明抵牾後跟進阐發的要點，進而可以更好地帮忙大师果断公司利润的真實性。
3、果断红利办理危害巨细的财报阐發逻辑
1. 谋划現金流量與净利润差别的调理項目较大
重要危害:净利润造假危害及企業現金流枯竭危害
详细阐發：需連系企業資金投入標的目的，相干資產的現金流發生能力、應收金錢周轉環境等多方面阐發危害巨细
2. 持久資產的變更與收入無较着瓜葛
重要危害:净利润、現金流造假危害及企業盲目扩大發生的谋划危害
详细阐發：公司贩賣增加環境、公司将来贩賣计划、產能環境阐發，新產物研產销周期阐發
3. 毛利程度较同業業公司存在重大差别
重要危害:收入确認方法分歧致使公司事迹没法直接比力，贩賣本錢少计
详细阐發：可比公司產物類型阐發，竞争能力阐發，收入與應收账款比例阐發，本錢、存貨、未實現毛利比例阐發
4.股权鼓励指標（收入、净利润）若呈現如下環境：
（1）剔除季候性身分後季度間财政数据的重大颠簸
（2）新增联系關系方收入营業或联系關系方公司收購致使的收入、利润增加
重要危害：出于告竣股权鼓励、保壳等@鼓%9C7ZG%励或事%226l6%迹@指標，把持利润
详细阐發：综合阐發财政报表，确認公司昔時红利办理方向。阐發其昔時财政数据（收入、利润）的可延续性。
5.改换管帐师
若是公司改换管帐师事件所，多是办理层因為就某些管帐處置事項與管帐师没法告竣一致。凡是可以按照改换管帐师的時候果断改换管帐师的缘由，若是颁布改换管帐师的時候早于年报昔時的10月（即15年年报管帐师在15年10月前改换）則大要率是正常的管帐师改换。而若在昔時12月乃至次年改换管帐师（如：16年的年报17年頭才换管帐师或召開姑且股东大會，审议事項仅此一項），則公司經由過程红利办理把持利润的可能性就很大。
這個時候點果断的重要缘由是管帐师事件所一般在9-12月举行昔時的预审，是以重要管帐問题會在這個時代發明，然後管帐师會與公司举行往返的拉锯战就重大管帐不同举行會商。在95髮際粉,%的環境下，大师城市各退一步告竣讓步。但當公司出格過度以致于管帐师認為本身不管若何都没法讓管帐處置合适管帐准則（即便從情势上），管帐师凡是會選擇告退。而此時，凡是已接比年审或已處于年审時候，是以太晚改换管帐师的公司凡是會多几多少有些問题。
正常的管帐师改换通常為在16年年报出具後（凡是在一年的4月摆布）就决议的，由于年报出具後凡是要召開股东大會。這時候提请股东大會审议改换管帐师的提案時候上有充實筹备，新任管帐师也會有充沛的時候認識公司的营業和管帐逻辑。
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鉴于有朋侪問是不是有書可以體系進修利润把持方面的信息，我很遗憾地说此類的钻研今朝尚未很是體系的阐發系统，大都此范畴的文章和阐發都還處于“揭黑”的案例型阐發。不外存眷的朋侪也没必要灰心，我本人有一名很是尊重的财政打假者“夏草”先辈，他著有多本有關利润質量果断的册本如《 上市公司48大财政迷局 》、《财政揭黑》等，固然仍然因此案例占多数，但從中可以根基领會各種公司從其念頭動身到达把持利润的重要手腕。举薦给有乐趣的读者。 |
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發表於 2023-12-14 14:39:29
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